> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 粕类周报总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货农产品研究中心发布，分析了2026年3月9日粕类市场的主要影响因素、供需基本面、投资策略及市场风险。报告指出，当前粕类市场受国际局势变化、供需关系调整及成本因素等多重影响，呈现震荡偏强走势。 ## 主要观点及策略 ### 供需基本面分析 | 项目 | 驱动 | 主要逻辑 | |------------|------------|--------------------------------------------------------------------------| | **供给** | 短期偏多,中期偏空 | 巴西大豆收割进度放缓，新作预售偏慢；美国大豆种植面积扩大，库存略增；全球菜籽预期恢复性增产。 | | **需求** | 中性偏空 | 生猪存栏和体重高位，短期饲用需求仍支撑；但下游买兴较弱，豆粕性价比下降。 | | **库存** | 偏空 | 国内油厂大豆和豆粕库存仍处高位；饲料企业豆粕库存天数下降；菜籽、菜粕库存小幅增加。 | | **基差/价差** | 中性 | 基差中性，豆菜粕价差在广东地区有所波动。 | | **利润** | 偏多 | 大豆买船榨利好转，中东冲突推升海运费和化肥成本；加菜籽榨利恶化。 | | **估值** | 中性 | 豆粕盘面价格处于估值偏低位置。 | | **宏观及政策** | 偏多 | 中东冲突升级，推升原油价格和物流成本，冲击化肥供应，为农产品带来风险溢价。 | ### 投资观点 - **市场走势**：震荡偏强 - **操作建议**：短期关注国际局势动态，战争持续性难以估量，单边操作建议谨慎。 - **交易策略**： - **单边**：震荡偏强，谨慎操作 - **套利**：观望 - **风险关注**：政策、天气 ## 市场数据与趋势 ### 美豆及豆粕市场 - **美豆净多持仓**：处于高位，显示市场对美豆的看多情绪。 - **出口销售**：美豆出口销售进度偏慢，尤其对中国出口量有所下降。 - **压榨利润**：美豆压榨利润上升，支撑市场走势。 - **库存情况**：国内油厂大豆、豆粕库存仍处高位，但饲料企业库存天数下降。 ### 菜籽与菜粕市场 - **全球菜籽库消比**：2月下调，显示供应预期增强。 - **国内菜籽库存**：小幅上升，菜粕进口量增加。 - **豆粕与菜粕价差**：广东地区豆菜粕价差波动，单蛋白比价表现一般。 ## 行业动态 - **生猪养殖**：存栏和体重高位，短期需求支撑仍存在，但远期需求预期缩量。 - **肉禽养殖**：微利，父母代在产存栏处于高位。 - **蛋禽养殖**：利润亏损，淘鸡速度减缓，影响下游需求。 ## 团队介绍 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等专业背景，研究范围包括饲料原料、养殖行业、软商品、油脂油料、林浆纸等多个领域。团队曾多次获得分析师奖项，如“最佳农副产品期货分析师”。 ## 重要声明与免责声明 - **分析师声明**：报告由具有期货投资咨询执业资格的分析师独立、客观地出具，信息来源合法合规，但不对信息的准确性和完整性作任何保证。 - **免责声明**：本报告由国贸期货有限公司撰写及发布，信息来源于公开资料或合规渠道，不构成任何交易建议，交易者需自主决策并承担风险。 - **风险提示**：期货市场具有潜在风险，交易者应谨慎操作，充分了解市场风险。 ## 总结 本报告综合分析了粕类市场的供给、需求、库存、利润、估值及宏观政策等多方面因素，指出当前市场受国际局势变化、成本上升及供需调整影响，整体呈现震荡偏强走势。建议投资者密切关注中东局势及政策变化，谨慎操作单边交易，同时可考虑观望套利策略。市场参与者需注意，报告内容仅供参考，不构成任何交易建议，投资需谨慎。