20250831-华源证券-2025年8月金融数据预测_社融增速或开始回落_4页_805kb

2025 年 8 月金融数据预测总结

核心预判

基于过往信贷投放规律和行业观察，预测2025年8月新增贷款8500亿元，社融2.6万亿元；8月末M2达331.4万亿，同比增速8.6%；新口径M1同比增速5.9%；社融增速8.8%，或现回落趋势。

分析要点

1. 新增贷款或低于季初水平，信贷需求偏弱。预计个贷+1800亿，对公贷款+7000亿，财政支撑有限，制造业存在产能过剩问题，导致信贷需求持续偏弱。
2. M2略降，M1回升。M2增速下滑0.2%，新口径M1加平稳性更好，预计环比小幅提升。年初价格刺激、基数效应导致新旧口径M1同步回升。
3. 社融增速回落。主要因信贷和政府债券净融资同比少增。全年政府债净融资或将放量，社融增速或先扬后抑，年末预期8.1%。
4. 债市建议做多债市，基于低资金利率、经济下行压力上升、银行负债成本下行等判断，建议关注10Y国债、30Y国债及5Y资本债机会。

预测结论

预计2025年8月金融数据表现偏弱，社融增速可能阶段性见顶，恐继续回落。债市存在阶段性升机，但需关注出口超预期、经济超预期复苏等风险因素。