> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东方证券（600958.SH）总结 ## 核心内容概述 东方证券在2026年上半年实现了较快的业绩增长，营业收入和归母净利润均保持显著提升。公司通过多业务协同和结构优化，推动了整体经营质效的提升。核心业务如自营、财富管理、资管业务表现突出，而投行业务则面临短期压力。分析师对公司的未来表现持积极态度，上调了盈利预测并维持“优于大市”评级。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026年上半年，公司实现营业收入95.6亿元，同比增长19.48%；归母净利润45.18亿元，同比增长30.48%；EPS为0.53元，同比增长32.5%；加权平均ROE为5.50%，同比增长1.23个百分点。 - **多业务协同效应明显**：自营、财富、资管业务贡献主要增量，盈利质量与业务结构持续优化。 - **自营投资结构优化**：投资业务收入46.37亿元，同比增长15.3%。金融资产规模提升5.58%，其中交易性金融资产增长14.2%。债券交易活跃度显著提升，尤其是交易所现券交易量增长181.77%。 - **财富管理转型成效显著**：经纪业务收入18.12亿元，同比增长32.1%。客户资金账户达348.56万户，托管资产1.16万亿元。高净值客户数量和资产规模分别增长14.37%和12.32%。基金投顾和证券投顾复购表现优异，两融余额同比增长22.04%。 - **资管业务增长动能强劲**：资管业务收入8.48亿元，同比增长41.2%。私募业务新成立209只产品，新增规模365亿元，整体规模同比增长约96%。东证资管管理规模达3241.60亿元，创2022年以来新高。 - **投行业务短期承压**：投行业务收入5.98亿元，同比下降16.9%。但利率债承销总量增长8.21%，另类投资通过直投、跟投方式持续增厚收益。 ## 关键信息 ### 盈利预测与财务指标（单位：亿元） | 年份 | 营收预测 | 营收增长率 | 归母净利润预测 | 归母净利润增长率 | EPS | ROE | |------|----------|------------|----------------|------------------|-----|----| | 2024 | 121.72 | 2.3% | 33.50 | 21.7% | 0.37 | 4.2% | | 2025 | 153.58 | 26.2% | 56.34 | 68.2% | 0.65 | 6.9% | | 2026E| 190.05 | 23.7% | 74.56 | 32.4% | 0.88 | 9.4% | | 2027E| 203.86 | 7.3% | 78.55 | 5.3% | 0.92 | 10.0% | | 2028E| 217.24 | 6.6% | 83.76 | 6.6% | 0.99 | 10.1% | ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |-------|------|------|--------|--------|--------| | 资产总计 | 417,736 | 486,876 | 511,220 | 562,342 | 618,576 | | 货币资金 | 103,093 | 111,954 | 123,149 | 141,622 | 162,865 | | 融出资金 | 28,048 | 39,043 | 40,995 | 43,045 | 45,197 | | 交易性金融资产 | 90,189 | 110,160 | 153,673 | 163,758 | 174,323 | | 负债合计 | 336,337 | 404,187 | 428,739 | 474,743 | 525,473 | | 卖出回购金融资产款 | 85,916 | 102,134 | 112,347 | 123,582 | 135,940 | | 代理买卖证券款 | 113,637 | 147,190 | 176,628 | 211,954 | 254,344 | | 应付债券 | 60,734 | 72,450 | 83,318 | 95,815 | 110,187 | | 所有者权益合计 | 81,400 | 82,689 | 82,481 | 87,599 | 93,103 | | 每股净资产 | 8.99 | 9.38 | 8.93 | 9.49 | 10.08 | | 资产负债率 | 80.5% | 83.0% | 83.9% | 84.4% | 84.9% | | P/E | 26.3 | 24.5 | 22.1 | 20.0 | 21.0 | | P/B | 1.1 | 1.0 | 0.9 | 0.9 | 1.9 | ## 风险提示 - **政策风险**：监管政策变化可能对公司业务产生影响。 - **资本市场波动**：市场行情波动可能影响公司盈利能力。 - **汇率波动**：汇率变动可能影响公司跨境业务。 - **经济增速不及预期**：宏观经济环境变化可能影响公司业绩表现。 ## 投资建议 分析师基于公司中报数据上调了自营、财富、资管业务盈利预测，预计公司2026-2028年营业收入分别为190.05亿元、203.86亿元、217.24亿元，归母净利润分别为74.56亿元、78.55亿元、83.76亿元。公司综合实力强劲，业务转型持续推进，维持“优于大市”评级。 ## 公司研究亮点 - **财富管理转型进入量质并重阶段**：客户数量和资产规模双增长，高净值客户表现亮眼。 - **资管业务持续扩张**：私募业务增长迅速，管理规模创历史新高。 - **自营投资能力增强**：交易性金融资产增长显著，债券交易活跃度提升。 - **投行业务稳健发展**：利率债承销增长，另类投资提供收益增厚。 ## 资料来源 - iFind - 国信证券经济研究所预测 ## 重要声明 本报告由国信证券股份有限公司制作，报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断是否采用本报告内容，并承担相应风险。报告所载信息可能随时更新，以公司正式发布的完整版本为准。