20260211-中信期货-农业策略日报_假期临近_震荡为主_21页_5mb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信期货研究|农业策略日报 2026-2-11 # 假期临近，震荡为主 # 报告要点 油脂：出口转弱情绪谨慎，油脂回调整理 蛋白粕：资金节前减仓，双粕窄幅震荡 玉米：节前到货缩减，价格震荡 生猪：供应充裕，猪价走弱 天然橡胶：维持区间震荡 合成橡胶：节前区间震荡为主 棉花：节前反弹动力不足 白糖：巴西出口仍具备潜力，糖价中长期震荡偏弱 纸浆：现货价格几乎停滞，期货独自波动 双胶纸：交投尾声，双胶窄幅震荡 原木：购销清淡，盘面区间运行 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 # 摘要 【异动品种】 生猪观点：供应充裕，猪价走弱 主要逻辑：（1）供应：短期，春节临近，出栏开始增加，1月下旬二育栏舍利用率下降，出栏均重下降。中期，2025年上半年全国能繁母猪存栏量保持高位，2025年10月及之前仔猪出生量持续增长，按照产能兑现节奏看，供应过剩的压力至少持续至2026年4月。长期，农业部母猪数据显示，2025年7~12月母猪存栏环降，行业开始去产能；但是2026年1月养殖利润回升，减产驱动弱化，钢联监测2026年1月母猪存栏环比微增，去产能进程受阻，有待继续观察。（2）需求：屠宰量增加，肥标价差、肉猪比价扩大。（3）库存：生猪均重环比持续下降。（4）节奏：短期来看，临近春节开始隆重去库，集中出栏将驱动猪价走弱。春节后，需求将明显下降，供应方面，2025年上半年母猪产能保持高位，钢联监测的10月新生仔猪量新高，因此按照养殖周期推算，预计2026年一季度商品猪出栏量依旧过剩，下行周期并未结束。长期来看，2025年下半年全国母猪产能去化，预计2026年下半年生猪出栏压力有望削弱，价格中枢重新上行。 展望：震荡偏弱。春节前开始降重去库，存在抛压风险；春节后消费淡季，基本面延续偏弱。上半年产业端建议关注逢高做空的套保机会。2025年下半年产能去化，按照兑现节奏，预计2026年下半年猪周期逐步见底回暖。 风险因素：出栏节奏、疫情、政策。 扫描二维码获取更多投研资讯 # 农业团队 研究员： 王聪颖 从业资格号：F0254714 投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0016293 李艺华 从业资格号：F03086449 投资咨询号：Z0019380 程也 从业资格号：F03087739 投资咨询号：Z0019480 周重廷 从业资格号：F03093821 投资咨询号：Z0020578 刘丽芳 从业资格号：F03110661 投资咨询号：Z0022137 魏宇 从业资格号：F03114822 投资咨询号：Z0022428 # 一、行情观点 品种 观点 中期展望 油脂 油脂观点：出口转弱情绪谨慎，油脂回调整理信息：马来西亚棕榈油局（MPOB）表示，1月份原棕榈油产量较12月份下降13.78%至158万吨，而出口量则激增11.44%至148万吨。1月份马来西亚棕榈油库存较上月下降7.72%，至282万吨。市场前期预测库存水平大约在290万吨左右。独立检验机构AmSpec公布数据显示，马来西亚2月1-10日棕榈油出口量为399995吨，较1月1-10日出口的466457吨减少14.2%。逻辑：油脂期货方面，临近春节，资金情绪谨慎，离场观望，回调整理。从产业端看，棕榈油：尽管MPOB报告公布的1月库存低于市场预期的290万吨，但是由于1-10日出口表现走弱，导致情绪承压，马盘持续回落，国内棕榈油反弹乏力弱势调整。豆系：市场预估美国农业部2月报告可能调高南美大豆产量，市场顾虑美豆同南美豆间竞争力，中美农产品贸易预期支撑转弱，关注美国生物柴油后续消息和发酵空间，如无新增利多，美豆油继续上行阻力较大。国内大豆供应相对充足，春节前预计油厂开机逐渐下降，豆油可能面临供需双弱局面，后期关注后期库存下降幅度。菜油：自1月初中加达成降低关税协议以来，中国进口商逐步采购加拿大菜籽，今日市场关于加拿大菜籽采购量的预期增加，后期市场供应增长相对明确，继续关注中加菜籽贸易相关政策的明晰化。另外前期到港澳大利亚菜籽进入压榨环节，菜油供应预计逐渐恢复。后期可关注俄罗斯菜油进口情况，以及国内菜油基差报价趋势。展望：豆油震荡，棕油震荡，菜油震荡。综合来看油料大豆，菜籽整体供应较为宽松，棕榈油即将进入去库趋势；需求端关注生物柴油政策，产地出口表现。近期市场多空因素交织，宏观波动带来的波动风险放大，建议关注回调低位买入套保策略。 豆油震荡，棕油震荡，菜油震荡 风险因素：天气异常、贸易关系、生物柴油政策、原油、地缘、宏观等给油脂市场带来波动风险。 蛋白粕 蛋白粕观点：资金节前减仓，双粕窄幅震荡(1)据我的农产品数据，2026年2月9日，国际大豆贸易升贴水报价：美湾豆241美分/蒲式耳，日环比变化-9美分/蒲式耳；美西豆225美分/蒲式耳，日环比变化-9美分/蒲式耳；南美豆110美分/蒲式耳，日环比变化-5美分/蒲式耳。(2)据我的农产品数据，2026年2月9日，中国进口大豆压榨利润均值-17.48元/吨，日环比变化-8.76元/吨。逻辑：国际方面，美国农业部日度销售报告显示，周一民间出口商报告向中国销售26.4万吨美豆，中国的采购动作为市场提供了支撑。然而，巴西大豆收割正在加速，其中马托格罗索州的收割进度已达种植面积的39.61%，环比提升14.64%，同比快11.03%。市场预期美国农业部2月供需报告可能进一步上调巴西大豆产量，全球供应宽松格局持续，压制美豆期价上行空间。短线来看，美豆维持震荡。国内方面，受交易所提保及春节长假因素影响，节前资金以避险离场为主，市场交投持续清淡。油厂豆粕一口价及近月基差保持稳定。油厂豆粕一口价和近月基差保持稳定。随着物流运输停滞，油厂陆续进入停机模式，以销售自身库存为主，合同多等待节后执行。贸易商亦无拿货意愿，市场整体购销清淡。节后消费淡季，巴西贴水下调，进口大豆成本预降，豆粕现货和基差预计偏弱。宏观情绪利多和下游点价对豆粕盘面略有支撑作用。随着国内养殖集团节前备货逐步完成，菜粕节前终端采购接近尾声，市场成交难以放量，追高意愿不强。中美加关系持续影响市场，节后关注澳洲压榨、加菜籽进口情况。展望：豆粕震荡。菜粕震荡。临近春节，下游备货基本结束，购销清淡，盘面震荡。风险因素：进口政策，南美天气恶化，贸易战，宏观 豆粕震荡菜粕震荡 玉米及淀粉 玉米观点：节前到货缩减，价格震荡 信息：根据Mysteel，锦州港平舱价为2340元/吨，环比变化0元/吨。主力合约收盘价2286元/吨，环比+0.93%。 逻辑：临近春节，下游备货进入尾声，东北、华北深加工陆续停收，购销活跃度降低，价格大体维持稳定；港口到货量维持低位，部分贸易商报价上调。上游方面，根据钢联，目前售粮进度61%，粮农情绪整体稳定；产地贸易商和部分粮点集中售粮。春节后，在资金压力和气温回暖预期下，预计抛压较节前有所增加，但余粮压力有限，回调难突破前低。下游方面，随着备货接近尾声，用粮企业执行合同为主，需求无亮点。政策粮投放方面，陈麦拍卖持续，且投放力度从20万吨增至30万吨，间接补充饲用谷物供应。首场拍卖以来，成交标的多集中在2017-2018年的低价小麦，续关注拍卖成交情况。替代方面，1月冬麦区气温偏高，墒情适宜；冷空气过程中，降雪有利于降低虫卵基数，减轻春季小麦病虫害发生风险，利于小麦越冬，持续关注天气对小麦的影响。此外，由于进口谷物具备性价比，南方企业前期增加采购，节后陆续到货或将压制销区国产玉米价格。 展望：震荡。短期，考虑市场无新增利多出现，在边际利空（陈麦投放、政策粮投放、备货尾声、上游出货松动）的影响下，价格或维持小幅调整。节后，市场新增利多或体现在现实层面，重点关注阶段性贸易商交货和补库节奏，以及价格回落后贸易商建库节奏。 风险因素：新粮卖压超预期，需求超预期，天气扰动，政策扰动等 震荡 生猪 生猪观点：供应充裕，猪价走弱 价格： (1)现货：根据Mysteel，2月10日，全国生猪均价11.59元/千克，环比变化-1.02%。 (2)期货：根据Wind，2月10日，生猪期货收盘价(活跃合约)11470元/吨，环比变化-0.82%。 主要逻辑：(1)供应：短期，春节临近，出栏开始增加，1月下旬二育栏舍利用率下降，出栏均重下降。中期，2025年上半年全国能繁母猪存栏量保持高位，2025年10月及之前仔猪出生量持续增长，按照产能兑现节奏看，供应过剩的压力至少持续至2026年4月。长期，农业部母猪数据显示，2025年7~12月母猪存栏环降，行业开始去产能；但是2026年1月养殖利润回升，减产驱动弱化，钢联监测2026年1月母猪存栏环比微增，去产能进程受阻，有待继续观察。(2)需求：屠宰量增加，肥标价差、肉猪比价扩大。(3)库存：生猪均重环比持续下降。(4)节奏：短期来看，临近春节开始降重去库，集中出栏将驱动猪价走弱。春节后，需求将明显下降，供应方面，2025年上半年母猪产能保持高位，钢联监测的10月新生仔猪量新高，因此按照养殖周期推算，预计2026年一季度商品猪出栏量依旧过剩，下行周期并未结束。长期来看，2025年下半年全国母猪产能去化，预计2026年下半年生猪出栏压力有望削弱，价格中枢重新上行。 展望：震荡偏弱。春节前开始降重去库，存在抛压风险；春节后消费淡季，基本面延续偏弱。上半年产业端建议关注逢高做空的套保机会。2025年下半年产能去化，按照兑现节奏，预计2026年下半年猪周期逐步见底回暖。 风险因素：出栏节奏、疫情、政策。 震荡偏弱 沪胶与20号胶 天然橡胶观点：维持区间震荡 信息： (1)据隆众资讯，青岛保税区人民币泰混15280元/吨，+80元/吨，对上一交易日RU05收盘价非标基差为-1055元/吨；国产全乳老胶16150元/吨，+50元/吨；保税区STR20现货1965美元/吨，+10美元/吨。 (2)据隆众资讯，泰国合艾原料市场报价：白片58.85泰铢/千克，+0.25泰铢/千克；烟片62.69泰铢/千克，+0.62泰铢/千克；胶水60.5泰铢/千克，+0.5泰铢/千克；杯胶54.3泰铢/千克。 天然橡胶：震荡 20号胶：震荡 千克，+0.2泰铢/千克。 逻辑：胶价昨日小幅走高后回落，节前预计继续维持区间震荡。近期来看在短期支撑位附近仍表现出企稳的迹象，支撑仍相对有效，整体依旧维持多头趋势。前期的上涨主要是宏观氛围驱动，并无基本面变化，不过价格运行区间上移，前期压力位成为支撑位。当前交易逻辑我们认为或维持宏观影响为主。当前胶价基本面相对偏弱，但预期尚可，所以也存在提前于基本面发生边际变化前开始上涨的可能。目前基本面具体来说，海外供应季节性上量相对顺利，上游供应目前仍相对充裕。而需求端来看，节前轮胎企业逢低采购，虽对现货形成一定支撑，但总体并未出现大批量集中补库的情况。而当前最明面的利空为较快的累库。但在资金炒作预期的背景下，盘面暂时易涨难跌。 展望：基本面变量有限，但当前资金关注度继续上升，盘面维持震荡。 风险因素：宏观对商品超预期的扰动，天气。 合成橡胶 合成橡胶观点：节前区间震荡为主 信息： （1）据隆众资讯，丁二烯橡胶两油标准交割品现货报价：两油山东市场价报12550元/吨，+50元/吨；浙江传化市场价报12600元/吨；烟台浩普市场价报12300元/吨，+50元/吨。 （2）据隆众资讯，丁二烯国内现货报价：山东鲁中地区主流价报10550元/吨，+75元/吨；江阴出罐自提价报10100元/吨。 逻辑：昨日BR盘面先涨后跌，虽说整体价格表现并不强势，但在12500元/吨关口获得的支撑仍强。从基本面来看并未出现明显变化，丁二烯成交也并不差，所以我们认为盘面更多仅是调整需求。目前来说，中期核心逻辑暂时未变，即对于丁二烯在2026上半年供应偏紧预期的交易。目前来说，在原料偏紧格局下，商品情绪即使整体影响依旧较大，并造成盘面偶尔出现回调，下方空间相对也有限。目前来说，盘面中期看涨逻辑不变，依旧维持在丁二烯基本面边际改善的预期。原料端，丁二烯上周市场价格延续上行态势。周期内，市场出口消息利好提振，丁二烯市场可流通货源有限，场内看涨情绪浓厚，加之主力下游产品走势偏强，刚需买盘跟进，提振商家报盘心态继续上探，虽部分下游采买心态谨慎，但市场难有低价货源补充，部分商家惜售心态渐起，市场气氛走强，行情继续上行。 展望：丁二烯供需格局改善相对确定，但短期上涨速度较快需要调整，中期维持震荡偏强。 风险因素：原油大幅波动 震荡偏强 棉花 棉花观点：节前反弹动力不足 信息：根据万得，2.10，郑棉05合约收于14655元/吨，环比+75元/吨；25/26年度10686张，环比+106张。 逻辑：基本面方面，新棉加工公检进入尾声，需求端维持向好态势，但随着春节假期迫近，纺织厂陆续停工放假。节前，基本面没有明显驱动，叠加市场风险偏好持续收敛，预计棉价维持区间震荡走势。昨日盘面最高触及14800元/吨以上，但随后回落。节前仅剩3个交易日，预计波动区间较窄，难有实际突破，下方支撑位参考14400-14500元/吨，上方压力位关注15000-15100元/吨。节后随着"金三银四"传统旺季来临，终端需求回暖将对棉价形成提振。中长期视角下，2025/26年度国内棉花供需格局预计趋于紧平衡，且2026年新疆植棉面积存缩减预期，棉价运行重心有望逐步抬升。操作方面维持逢低多配思路，但棉价上方空间受制于供给端预期，后续需关注新一轮新疆目标价格补贴政策；此外，外盘持续低迷，也对内盘形成一定拖累。 展望：震荡偏强。中长期震荡偏强，短期等待新增驱动，操作建议回调逢低多配。 风险因素：宏观利空、需求不佳； 震荡偏强 白糖 白糖观点：巴西出口仍具备潜力，糖价中长期震荡偏弱 信息：根据万得，2月10日，郑糖05合约收于5278元/吨，环比+17元/吨。根据Secex，巴西2月第一周出口糖和糖蜜76.24万吨，较去年同期的50.1万吨增加26.14万吨，增幅34.28%；日均出口量为15.24万吨。2025年2月，巴西糖出口量为182.51万吨，日均出口量为9.12万吨。 逻辑：中长期来看，预计糖价延续底部偏弱震荡，反转上涨的趋势目前还没到来。25/26榨季全球糖市预计供应过剩，主产国巴西、泰国、印度和中国均预计增产。巴西生产已进入尾声，产量边际变化有限，但出口仍具备较大潜力；当前处于北半球集中上市期，印度生产前景乐观，累计产糖量同比增加；泰国和中国目前生产节奏较往年偏慢，但泰国食糖生产的落后幅度已环比显著收窄，本榨季两国食糖产量目前仍是增加预期。因供应量边际增加，故内外糖价依旧承压。后续应持续关注北半球主产国食糖产量数据。 展望：震荡偏弱。由于新榨季全球糖市预计供应过剩，糖价存在下行驱动，维持反弹空思路。 风险因素：北半球主产国产量不及预期，宏观经济波动等。 震荡偏弱 纸浆 纸浆观点：现货价格几乎停滞，期货独自波动 信息： （1）据卓创资讯，山东针叶俄针4885元/吨，变化0元/吨；太平洋5240元/吨，变化0元/吨；银星5310元/吨，变化0元/吨。山东金鱼4555元/吨，变化0元/吨。 逻辑：纸浆期货走势依旧体现当前的弱势供需，延期之前格局。基本面角度，春节前供需变化概率不大，终端和下游进入放假模式，对上游原材料的采购都进入低需求状态。供应端边际变化也同样偏弱，一方面针叶美金盘未能走高，另一方面阔叶走弱也未停止。节前供需偏弱难改。但往节后看，需求的季节性复苏会带来边际利好。因此，节后供需强弱有望好转。 估值方面，美金价格报平让前期底部支撑力度有所减弱，预估下方支撑下移至5100~5200元/吨。整体看，当前基本面弱势格局依旧在，但当前纸浆期货估值不高，因此可见下行空间也相对有限。预计节前后维持震荡为主，春节期间建议观望。 展望：震荡。需求季节性转弱以及针叶浆流动性充裕形成核心利空，但低价现实导致可见下行空间不大，纸浆期货震荡运行。 风险因素：美金盘报价大幅波动、宏观经济预期大幅波动； 震荡 双胶纸 双胶纸观点：交投尾声，双胶窄幅震荡 逻辑：2026年2月10日，据卓创统计，山东市场双胶纸（70g本白牡丹）日度市场价4450元/吨，70g本白皓月日度市场价4300元/吨。 市场方面：双胶纸市场进入节前停滞状态，部分中小印厂进入假期，市场原纸消耗减少；纸企开工基本稳定，部分产线存在检修计划；春节将至，双胶纸市场交投稀疏，纸价暂稳，无明确上下驱动。上周产业端变化主要集中在：1）月初纸企报盘多数稳定，市场观望氛围较浓；2）华南地区个别停机产线复产，双胶纸行业开工小幅上升，供给压力增加；3）部分中小印厂开工下滑，双胶纸下游消耗偏缓慢，拿货热情不佳。展望2月，在行业盈利水平与市场需求双重制约下，预计春节期间选择停机检修的企业可能增加。物流运输预计自2月10日前后起陆续停运，加之春节期间中间贸易商及下游印厂放假休市，市场交投预计在2月中下旬趋于停滞。节后消费复苏节奏需关注下游印厂复工复产进度，在回款压力影响下，局部区域的让利现象可能进一步扩大。操作上维持4000-4400元/吨区间操作为主。 展望：震荡偏弱。节前交投转弱，短期预计稳定为主，盘面区间偏弱震荡运行。 风险因素：宏观经济波动、反内卷预期、纸厂意外停产、教育政策变化等。 震荡偏弱 原木 原木观点：购销清淡，盘面区间运行 震荡偏强 逻辑：2026年2月10日：据木联统计，山东3.9米中A辐射松原木750元/立方米，江苏4米中A辐射松780元/立方米。原木主力合约收盘773.5元/方。 节前原木市场逐步进入停工阶段，购销清淡，现货偏稳定，盘面维持区间震荡。上周受暂停交割库消息影响，盘面走强，但基本面宽松背景下，盘面上行乏力，跟随商品板块震荡回落。短期看原木市场基本面虽呈边际好转，但市场仍对未来弱需求及供应预增感到压力，盘面维持区间震荡运行。市场边际变化方面：1）消息面，据大商所公告，自2月4日起，暂停四个交割边库的车板交割业务，蓬莱港及赣榆暂无在本次限制范围之内，未来交割流向更加集中在主流港口为主。2）估值端，据木联统计，2月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价较上月上涨3美元/JAS方，整体估值提升；3）供应端，据木联数据，1月新西兰发运中国船数仅23船，约86万方左右，环比下降48万方。短期主流港口到货下降，市场情绪有所转暖。4）交割面，暂停交割偏库，重庆国产材交割趋严，对盘面存在潜在利多。综合来看，原木估值抬升带动价格底部上移，但供需偏宽松背景下，短期利多出尽，上行动力或不足。中期来看，一月新西兰因天气发运延迟，二月预计发运偏大，一季度中旬旺季过后或将再度累库，无新增利多背景下或有转弱风险，预计维持区间运行为主。操作上：短期03合约770-830元/方区间操作。 展望：震荡。短期市场无新增驱动，基本面宽松延续，原木维持区间运行。 风险因素：地产需求、现货流动性、国际贸易关系、资金因素等。 # 二、品种数据监测 # （一）油脂油料 油脂 图表 1: 豆油基差 (元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表3：豆油1-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 5：豆油9-5价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表2：棕油基差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 4: 豆油5-1价差 (元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表6：棕油1-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表7：棕油5-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表8：棕油9-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 9: 菜油1-9价差 (元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 10：菜油5-1价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 11：菜油9-5价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 12：油脂间期价差(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 # 蛋白粕 图表 13：进口大豆压榨利润 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 14：油菜籽压榨利润-进口 资料来源：万得 中信期货研究所 图表15：油粕比 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 16：粕类基差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 17：豆粕跨月价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表18：菜粕跨月价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # （二）饲料养殖 玉米、淀粉 图表 19：玉米期货量价 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表 20：玉米现货价格 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 21：玉米基差 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表22：玉米月差09-01 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表23：玉米月差01-05 资料来源：我的钢铁 中信期货研究所 图表 24：玉米月差 05-09 资料来源：我的钢铁中信期货研究所 生猪 图表25：生猪活跃合约收盘价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 27：能繁母猪存栏(农业部) 资料来源：中华人民共和国农业部 中信期货研究所 图表 29：生猪9-1价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # （三）软商品橡胶类 图表26：河南生猪现货价格 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 28：生猪5-9价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 30：自繁自养利润 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 31：RU与NR主连收盘价(元/吨) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 32：RU-NR价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 33：天然橡胶仓单量 资料来源：上海期货交易所 中信期货研究所 图表 34：20号胶仓单量 资料来源：上海期货交易所 中信期货研究所 图表 35：泰国合艾胶水价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 36：泰国合艾杯胶价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 37：泰国合艾烟胶片价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 38：人民币泰国混合胶价格 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表 39：合成橡胶期货主连 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 40：合成橡胶期货基差 资料来源：我的钢铁网 中信期货研究所 图表 41：合成橡胶期货仓单量 资料来源：上海期货交易所中信期货研究所 图表 42：RU-BR价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表43：丁二烯橡胶现货市场价 资料来源：万得 中信期货研究所 棉花、棉纱 图表45：棉花内外现货指数价差 资料来源：棉纺织信息网 中信期货研究所 图表 47：棉花1-5价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 44：丁二烯山东市场价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 46：棉花09合约基差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 48：棉花5-9价差 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 49：棉花9-1价差 资料来源：万得 中信期货研究所 # 白糖 图表51：白糖收盘价（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表53：内外糖价 资料来源：万得 中信期货研究所 图表50：期货花纱价差（棉纱-棉花*1.1） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表 52：白糖持仓量(手) 资料来源：万得 中信期货研究所 图表54：11号糖持仓量（手） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表55：白糖基差-南宁（元/吨） 资料来源：万得 我的农产品网 中信期货研究所 图表56：5-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表57：9-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表58：1-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 # 纸浆及双胶纸 图表59：纸浆期货合约收盘价（元/吨） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表60：纸浆期货持仓量（手） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表61：俄针现货价格（元/吨） 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表63：纸浆基差-银星（元/吨） 资料来源：隆众石化网 万得 中信期货研究所 图表65：9-1价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表62：银星现货价格（元/吨） 资料来源：隆众石化网 中信期货研究所 图表64：5-9价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表66：1-5价差（元/吨） 资料来源：万得 中信期货研究所 图表67：中国双胶纸日度均价（元/吨） 资料来源：卓创资讯 中信期货研究所 图表 68：中国双胶纸主流品牌出厂价(元/吨) 资料来源：卓创资讯 中信期货研究所 # 原木 图表 69：4米中A辐射松现货价格(太仓和日照) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 70：4米小A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 71：4米大A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 72：6米中A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 73：6米中A辐射松原木现货价格(日照和太仓) 资料来源：木联数据 中信期货研究所 图表 74：原木港口日均出货量 资料来源：木联数据 中信期货研究所 # 中信期货商品指数 2026-02-10 # 综合指数 商品指数 2383.17 +0.35% 商品20指数 2722.24 +0.43% 工业品指数 2281.60 +0. 12% # 特色指数 PPI 商品指数 1404.94 +0.04% # 板块指数 农产品指数 2026-02-10 927.60 -0.03% 近6月走势图 历史涨跌幅 今日涨跌幅 -0.03% 近5日涨跌幅 -0.61% 近1月涨跌幅 -1.66% 年初至今涨跌幅 -0.58% 更多咨询请扫码 中信商品指数二维码 # 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 # 中信期货有限公司 # 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层 邮编：518048 电话：400-990-8826 传真：(0755)83241191 网址：http://www.citicsf.com