> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍市场总结报告 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月镍市场的整体走势及未来展望，指出当前镍市场处于供需压力未变、震荡偏弱的格局。尽管8月镍价曾因宏观逻辑和印尼政策预期而短暂上行，但随后因印尼配额宽松预期发酵、全球显性库存高企、不锈钢需求未启动等因素导致价格回落。整体来看，镍市场短期内多空交织，长期则有望从长期过剩格局转向紧平衡甚至小幅短缺。 ## 主要观点 - **短期走势**：镍价整体震荡偏弱，8月沪镍主力合约围绕12.8-13.0万元/吨区间窄幅拉锯，价格重心下移。 - **中期趋势**：2026年全球镍市场有望从宽松过剩格局转向紧平衡，主要由印尼配额收紧、成本上升及需求稳步增长驱动。 - **长期展望**：若印尼配额审批收紧，叠加不锈钢旺季需求兑现，镍价存在向上修复的可能；若配额大幅补充或需求不及预期，高库存将压制价格。 ## 关键信息 ### 一、供需基本面分析 - **全球镍供需平衡**：2026年全球镍元素供给预计从2025年的365万吨降至约353万吨，预计出现约3.2-3.4万吨的供应缺口。 - **原生镍总供应**：印尼镍矿产量配额从2025年的3.79亿吨大幅压缩至2.6-2.7亿吨，降幅超30%。 - **印尼政策影响**：印尼RKAB修订配额审批结果预计在8-9月揭晓，若配额不及预期，将对镍价形成支撑。 - **库存情况**：LME镍库存维持在26万吨以上，国内库存也处于高位，合计约38万吨，压制价格上行弹性。 - **成本支撑**：印尼新版矿价基准及HMP新政抬升湿法冶炼成本，成为价格底部支撑。 ### 二、镍矿市场 - **价格走势**：8月镍矿价格整体平稳，菲律宾Ni1.5%红土镍矿CIF价格维持在64.5美元/湿吨，印尼1.6%品位镍矿CIF均价65.8美元/湿吨。 - **供应情况**：印尼镍矿产量配额收紧，进口量下降，但随着政策过渡期结束，供应逐步恢复。 - **库存变化**：中国14港镍矿库存增至1243.5万湿吨，菲律宾镍矿库存回升明显。 - **后续关注**：印尼配额审批结果、镍矿进口节奏、不锈钢旺季需求兑现情况。 ### 三、镍铁市场 - **价格走势**：8月高镍铁价格从1160元/镍回落至1140元/镍附近。 - **供应情况**：印尼镍铁产量持续释放，部分冰镍转为镍铁进一步增加供应。 - **需求情况**：不锈钢终端采购以刚需为主，市场实单成交有限。 - **后续关注**：印尼配额审批、镍铁进口节奏、不锈钢旺季需求、印尼镍铁出口管制政策。 ### 四、不锈钢市场 - **价格走势**：8月不锈钢现货价格累计下行300元/吨至15450元/吨，期货主力合约震荡偏弱。 - **供应情况**：国内不锈钢粗钢产量环比增加3.11%，但印尼主要企业产量环比下降约5万吨。 - **需求情况**：不锈钢处于消费淡季，终端需求未启动，“金九银十”预期尚未兑现。 - **库存情况**：全国社会库存连续三周增加，截至8月28日达115.53万吨，处于历史高位。 - **后续关注**：不锈钢旺季需求兑现情况、钢厂排产策略、原料端成本变化、宏观政策与出口形势。 ### 五、电解镍市场 - **价格走势**：8月镍价震荡走弱，月末现货价格回落至128600元/吨。 - **供需格局**：供给端印尼低成本MHP产能持续释放，需求端不锈钢以刚需采购为主，三元前驱体采购意愿有限。 - **库存情况**：LME镍库存维持在26.8万吨左右，国内库存也处于高位，合计约38万吨。 - **后续关注**：印尼配额审批进展、库存变化、不锈钢旺季需求、新能源需求情况。 ### 六、期货市场表现 - **持仓情况**：沪镍加权合约持仓总量先减后增，净空头维持在3万手以上，空头集中，反映市场对镍价短期走势持谨慎偏空态度。 - **技术面分析**：沪镍价格在127000-131000元/吨区间震荡，20日均线和布林双轨中线构成压制，60日均线为上方强阻力，30日均线为短期支撑。 - **关键支撑与阻力**：127000元/吨为短期支撑，126000元/吨为更低位支撑，125400元/吨为极限成本支撑；130000元/吨为重要整数关口压力，13.4万元/吨为强阻力。 ## 风险提示 1. **政策变化**：国内外宏观政策变化、印尼和菲律宾政策变动可能对市场产生重大影响。 2. **需求变化**：不锈钢需求未启动，新能源消费拉升有限，若需求出现新增长点将改变市场预期。 3. **库存变化**：LME及国内库存仍处高位，压制价格上行弹性。 ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料和实地调研，大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何保证。市场有风险，投资需谨慎。 ## 交易咨询业务信息 - **业务资格**：证监许可【2012】1091号 - **研究员**：祝森林 - **研究品种**：有色金属 - **从业资格号**：F3023048 - **投资咨询号**：Z0013626 - **联系方式**： - **电话**：0575-85225791 - **邮箱**：zhusenlin@dyqh.info ## 公司总部信息 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **邮编**：312000 - **电话**：400-600-7111 - **网址**：www.dyqh.info