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2025年11月20日环球市场指数分析

• 香港股市：
  恒生指数下跌0.4%至25,831点，年初至今涨幅28.8%；
  H指数下跌0.3%至9,151点，年初涨幅25.5%。

• 中国股市：
  上海综指微涨0.2%，年初涨幅17.8%；
  沪深300上涨0.4%，年初涨幅16.6%。

• 新兴市场：
  巴西IBOVSP指数下跌0.7%，年初涨幅29.2%。

• 欧美股市：
  美联储降息0.25厘，美股多数上涨；
  欧洲股市整体表现波动，英国富时100下跌0.5%。

港股表现

• 恒生指数：
  全日成交2,114亿港元，金融股拖累明显（如建设银行跌2%）。

• 科技股表现最佳：
  紫金矿业、周大福、中国石化位列前三。

• 市场展望：
  短期受关税消息拖累，长期受基本面回升驱动。

指标分析

• 估值与盈利：
  恒指PE为11.8倍，表现低于历史水平。
  国企指数与科技指数表现弱于大盘，但ETF资金持续流入。

• 风险提示：
  美联储政策转向、通胀升温、地缘政治紧张。

特定市场观察

• 建设银行（HK939）
  Q3营收平稳，不良率下降至1.32%，市净率仅0.59倍，具备高股息特征。

• 新股动态
  创新实业（2788）高估值发行，量化派（2685）将于11月27日上市，海伟股份（9609）规模较小。

风险提示：中美贸易关系、国内经济放缓、楼市降温风险。