2006-08-03-上交所-涨跌幅限制与市场效率_2006年4月_19页_84kb

• 流动性干扰效应：涨跌幅限制阻碍基于价值波动的价格交易，导致事件日后换手率显著上升，影响市场有效性。
• 价格发现延迟效应：价格达到涨跌幅限制后，因交易暂停，均衡价格被延迟实现，降低了价格反映信息的速度。
• 助涨助跌效应：涨跌幅限制引发价格波动性溢出，使涨跌停后的交易日价格波动性增加，特别是在价值波动事件中尤为显著。
• 建议改革：逐步放开涨跌幅限制，优先放宽波动性低的上证50成分股（建议20%），对ST股采用“禁断期”放宽制度；推行个股断路器以稳定价格、提高效率，避免限制价值波动。

涨跌幅限制显著影响市场效率，增加波动性，阻碍价格发现和流动性，尤其在价值变动导致的涨跌停事件中问题严重。建议分阶段放开涨跌幅，结合先进机制促进市场稳定与发展。