20210725-安信证券-英诺激光-301021.SZ-固体激光器新秀_产品线拓展+集成定制潜力巨大_5页_1mb

英诺激光 (301021.SZ) 总结

核心内容

英诺激光是一家专注于微加工激光器和定制激光模组研发、生产和销售的国内领先企业。公司主要服务于消费电子、3D打印等微加工领域，近年来在技术与市场拓展方面表现突出，业绩增长显著。

主要观点

• 行业复苏带动业绩增长：2021年上半年，公司营收预计增长45.28%-61.42%，归母净利润增长126.05%-169.99%，主要受益于国内疫情控制后消费电子、3D打印等下游行业的快速复苏。
• 产品线布局全面：公司专注于纳秒紫外固体激光器的研发与国产化，市占率超过20%。同时，公司也积极布局超快激光器，包括皮秒和飞秒级产品，以满足高端精密制造的需求。
• 核心技术实力雄厚：公司拥有124项专利（其中发明专利34项），是全球少数同时具备纳秒、亚纳秒、皮秒、飞秒级微加工激光器核心技术与生产能力的厂商之一。公司在国内和美国均设有生产基地，具备快速响应市场的能力。
• 研发投入持续增长：2018-2020年，研发投入占营收比例分别为11.78%、10.72%和9.19%，表明公司重视技术创新与产品升级。
• 定制模组业务增长迅猛：公司以自产激光器为核心，为消费电子等领域的终端制造商提供定制激光模组，用于生产线建设和更新改造，这一业务成为公司增长的重要驱动力。

关键信息

财务表现

• 营收：2019年为359.4百万元，2020年为339.0百万元，预计2021年为440.8百万元，2022年为544.6百万元，2023年为658.9百万元。
• 净利润：2019年为72.1百万元，2020年为65.6百万元，预计2021年为83.9百万元，2022年为106.9百万元，2023年为131.3百万元。
• 每股收益（EPS）：预计2021年为0.55元，2022年为0.70元，2023年为0.87元。
• 每股净资产（BVPS）：预计2021年为4.70元，2022年为5.41元，2023年为6.27元。
• 市盈率（PE）：2021年预计为84.5倍，2022年为66.4倍，2023年为54.0倍。
• 市净率（PB）：2021年预计为10.0倍，2022年为8.7倍，2023年为7.5倍。
• 净利润率：预计2021年为19.0%，2022年为19.6%，2023年为19.9%。
• ROIC：预计2021年为20.8%，2022年为25.0%，2023年为28.2%。

投资建议

• 评级：增持-A
• 目标价：6个月目标价为52.32元，对应2021年18倍PS。
• 成长性：公司预计2021-2023年净利润分别为0.84亿元、1.07亿元和1.31亿元，呈现稳步增长趋势。

风险提示

• 市场开拓不及预期
• 核心技术失密风险
• 海外市场拓展风险

未来展望

随着下游行业对高精度、高效率激光器需求的增加，公司有望在超快激光器和定制模组领域持续扩大市场份额，成为重要的收入增长点。公司具备较强的盈利能力与成长潜力，预计未来几年将保持稳定增长。

财务指标概览

投资价值

• 公司具备较强的技术研发能力和市场竞争力，产品线丰富，发展潜力大。
• 预计未来几年净利润和每股收益将持续增长，投资回报率较高。
• 在当前估值水平下，公司具备较高的投资价值，建议投资者关注其成长性与市场前景。

总结

英诺激光凭借其在微加工领域的核心技术优势和持续的产品创新，实现了业绩的稳步增长。随着下游行业的复苏和超快激光器的市场拓展，公司有望在未来几年内继续保持强劲的发展势头，成为工业激光器市场的重要参与者。