20260202-东莞证券-ETF基金周报_黄金股票主题ETF基金涨幅居前_但需防范风险_8页_669kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ETF 基金周报（20260126-20260130）： # 黄金股票主题ETF基金涨幅居前但需防范风险 2026年2月2日 # 投资要点 分析师：李荣 SAC执业证书编号： S0340521010001 基金从业资格证书编号： F4520000001431 电话：0769-26628039 邮箱：lirong@dgzq.com.cn 资料来源：东莞证券研究所，Wind资讯 各类ETF基金周度平均收益及资金流动概览：本周全球市场震荡分化，美股市场震荡偏弱，港股市场相对较强，贵金属COMEX黄金和COMEX白银近期快速上涨形成高杠杆和仓位拥挤格局，在特朗普提名沃什为新任美联储主席的事件催化下周五出现大幅调整。国内市场方面，权益市场维持“理性降温”的态势，风格转换明显。映射到ETF基金市场，商品型ETF和跨境ETF基金录得周度平均正收益，股票型ETF和债券型ETF基金录得周度平均负收益。本周宽基ETF基金继续面临大额的资金净流出压力，但周五已出现明显减弱的迹象，但临近传统春节假期，市场可能趋于谨慎，短期内继续维持震荡调整走势。 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况：本周黄金股票、能源、人工智能、粮食等主题基金表现靠前。在黄金股票方面，在海外黄金资产急速上涨的情绪带动下，国内黄金股票受到资金追捧，同时上市公司业绩预告2025年归母净利润大增也提振投资者信心，短期内跳空上涨，但随着海外市场贵金属板块巨震，国内黄金股票同样巨震，但支撑黄金价格的因素依旧坚挺，在短期震荡后具体年内仍然会重新进入上升浪。本周资金流动趋势延续，资金继续从沪深300指数等权重指数大幅流出，而行业主题ETF基金持续“吸金”，主要集中在细分化工、有色、芯片及卫星等主题基金，重点关注卫星通讯主题指数的投资机会。 债券ETF基金挂钩的指数整体情况：根据债券ETF基金挂钩指数不同进行分类，转债类ETF基金周度平均下跌2.21%。在纯债ETF基金方面，本周债市情绪继续回暖，利率债基金表现弱于信用债基金。从资金流动上来看，信用债ETF基金仍然大幅净流出，本周净流出继续超百亿，可能与年底科创债ETF基金冲规模后资金回流有关。本周债券ETF基金净流出74.24亿元，资金净流入的债券型ETF基金挂钩指数前三分别是中证转债及可交换债、中证短融和沪城投债。 ETF基金融资融券分析：融资净买入额居前的指数主要集中在黄金、黄金股票、细分化工和创新药等行业主题指数，挂钩沪深300指数ETF基金在大幅降杠杆。本轮黄金上涨主要投机资金驱动，海外如此，国内亦如此。不论是黄金ETF还是黄金股票ETF基金融资净买入额均居前，由此形成的泡沫极易形成反噬，投资者一定要注意防范风险。 风险提示：（1）报告数据均来自历史公开数据整理分析，研究人员不对数据的准确性和完整性做任何保证，文中提及的基金不构成对产品的推介，仅用于举例。（2）宏观经济环境变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动的风险。（3）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。（4）跨境型ETF等基金可能出现短期较高溢价率风险。（5）对文中基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 # 目录 1.各类ETF基金平均收益及资金流动概览 3 2.股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 4 3.债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 5 4. ETF 基金融资融券分析 6 5.风险提示 7 # 图表目录 图表 1: 各类型 ETF 基金周度平均涨跌幅%、最高涨跌幅%及最低涨跌幅% 图表2：各类ETF 基金资金流动（亿元） 4 图表3：股票型ETF基金挂钩的指数收益前十 图表4：股票型ETF基金挂钩的指数资金净流入前十 5 图表5：各类型债券ETF基金挂钩的指数情况 图表6：债券ETF基金挂钩的指数周度净流入前五 图表7：本周融资净买入额前十的ETF基金挂钩的指数 # 1.各类ETF基金平均收益及资金流动概览 各类ETF基金平均收益情况：本周全球市场震荡分化，美股市场震荡偏弱，港股市场相对较强，贵金属COMEX黄金和COMEX白银近期快速上涨形成高杠杆和仓位拥挤格局，在特朗普提名沃什为新任美联储主席的事件催化下周五出现大幅调整。国内市场方面，权益市场维持“理性降温”的态势，风格转换明显，前期强势的成长板块回调，高股息低估值的价值板块相对较强，从宽基指数来看红利策略指数表现较好。申万一级行业中涨少跌多，石油石化、通信和煤炭涨幅靠前。 映射到ETF基金市场，商品型ETF和跨境ETF基金录得周度平均正收益，分别上涨 $3.2\%$ 和 $0.25\%$ ，股票型ETF和债券型ETF基金录得周度平均负收益，分别下跌 $1.41\%$ 和 $0.03\%$ 。 图表 1: 各类型 ETF 基金周度平均涨跌幅%、最高涨跌幅%及最低涨跌幅% 资料来源：东莞证券研究所，wind 数据 截至 2026 年 1 月 30 日 各类ETF 基金资金流动情况：本周宽基ETF基金继续面临大额的资金净流出压力，但周五已出现明显减弱的迹象，根据2024年2月基金份额初步估算本次减持可能已经接近尾声。结合1月30日证监会主席吴清主持召开的资本市场“十五五”规划上市公司座谈会上，强调全力巩固资本市场稳中向好势头的表态，我们对今年市场行情仍然非常有信心，关注点仍然在由AI引领的科技浪潮、具有国家战略意义的航天军工等。但临近传统春节假期，市场可能趋于谨慎，短期内继续维持震荡调整走势。具体来看，本周股票型ETF基金净流出3169.67亿元，其中宽基ETF基金净流出3889.8亿元，今年累计净流出已超万亿，挂钩沪深300指数的ETF基金净流出2446.02亿元，挂钩中证1000指数的ETF基金净流出451.74亿元。 值得关注的是，不论是股票型ETF基金还是跨境型ETF基金行业主题基金仍然持续“吸金”，虽然量不大，但趋势延续，说明市场资金仍然非常看好赛道的投资机会。 图表 2: 各类 ETF 基金资金流动 (亿元) 资料来源：东莞证券研究所，wind 数据 截至 2026 年 1 月 30 日 # 2. 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 股票ETF基金挂钩的指数收益前十：本周黄金股票、能源、人工智能、粮食等主题基金表现靠前。在黄金股票方面，在海外黄金资产急速上涨的情绪带动下，国内黄金股票受到资金追捧，同时上市公司业绩预告2025年归母净利润大增也提振投资者信心，短期内跳空上涨，但随着海外市场贵金属板块巨震，国内黄金股票同样巨震，但支撑黄金价格的因素依旧坚挺，在短期震荡后具体年内仍然会重新进入上升浪。 图表3：股票型ETF基金挂钩的指数收益前十 指数代码 指数简称 周度涨跌幅% 周度净流入额（亿元） 近12个月股息率% 近3年市盈率分位数% 931238.CSI SSH黄金股票 10.03 75.25 1.10 84.77 931248.CSI 油气资源 7.79 5.74 3.47 98.95 000986.SH 全指能源 7.20 0.24 4.39 99.65 000928.SH 800能源 6.93 3.23 4.53 99.79 h30198.CSI 油气产业 6.69 18.15 3.11 99.30 970070.CNI 创业板人工智能 6.67 -5.63 0.32 75.15 399439.SZ 国证油气 6.33 14.31 3.54 98.86 399365.SZ 国证粮食 5.88 4.04 1.40 97.32 000068.SH 上证资源 5.41 2.10 3.13 93.82 000936.CSI 800通信 4.94 0.06 1.36 94.86 资料来源：东莞证券研究所，wind 数据 截至 2026 年 1 月 30 日 股票ETF 基金资金流动情况：本周资金流动趋势延续，资金继续从沪深300指数等权重指数大幅流出，而行业主题ETF基金持续“吸金”，主要集中在细分化工、有色、芯片及卫星等主题基金，其中挂钩细分化工指数的ETF基金持续居所有主题指数净流入之首。 值得一提的是，卫星通讯主题指数虽然近期大幅调整，但是资金越跌越买。在消息层面，1月30日，SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划发射超100万颗卫星，构建全球首个“轨道数据中心系统”，标志着商业航天未来重点将转移至太空算力领域，利好太空光伏、激光通信等，同时也将引燃新一轮火箭发射潮。航天卫星领域已上升到国家战略高度，近期调整将提供较好的布局机会。 图表 4: 股票型 ETF 基金挂钩的指数资金净流入前十 指数代码 指数简称 周度涨跌幅% 周度净流入额（亿元） 近12个月股息率% 近3年市盈率分位数% 000813.CSI 细分化工 -1.06 99.08 1.24 97.81 931238.CSI SSH黄金股票 10.03 75.25 1.10 84.77 000811.CSI 细分有色 3.79 70.49 1.07 86.20 000819.SH 有色金属 3.76 56.34 1.06 87.12 000685.SH 科创芯片 -0.65 33.46 0.10 83.71 931743.CSI 半导体材料设备 -5.17 29.05 0.17 90.95 980018.CNI 卫星通信 -11.06 27.72 0.25 84.51 980017.CNI 国证芯片（CNI） -1.68 20.34 0.14 92.07 931594.CSI 卫星产业 -11.15 19.35 0.28 85.00 930632.CSI CS稀金属 -3.52 19.07 0.63 89.97 资料来源：东莞证券研究所，wind 数据 截至 2026 年 1 月 30 日 # 3. 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 债券ETF基金挂钩的指数整体情况：根据债券ETF基金挂钩指数不同进行分类，转债类ETF基金周度平均下跌 $2.21\%$ 。在纯债ETF基金方面，本周债市情绪继续回暖，利率债基金表现弱于信用债基金。从资金流动上来看，信用债ETF基金仍然大幅净流出，本周净流出继续超百亿，可能与年底科创债ETF基金冲规模后资金回流有关。 图表5：各类型债券ETF基金挂钩的指数情况 类型 当周涨跌幅% 今年以来涨跌幅% 本周净流入(亿元) 本年净流入(亿元) 基金规模(亿元) 基金规模占比% 转债类ETF 基金指数 -2.21 5.17 43.95 116.02 609.90 7.36% 信用债、公司债、城投债及科创债挂钩指数 0.07 0.33 -114.86 -895.84 5449.72 65.72% 国债、政金债挂钩指数 0.00 0.34 -22.37 -220.95 1321.11 15.93% 地方政府债挂钩指数 0.05 0.38 -5.20 -28.47 209.24 2.52% 短期融资债挂钩指数 0.03 0.14 24.24 -54.23 702.23 8.47% 债券ETF基金挂钩的指数资金流动情况：本周债券ETF基金净流出74.24亿元，资金净流入的债券型ETF基金挂钩指数前三分别是中证转债及可交换债、中证短融和沪城投债，资金净流出的债券型ETF基金挂钩指数前三分别是沪AAA科创债、沪做市公司和AAA科创债。 图表6：债券ETF基金挂钩的指数周度净流入前五 指数名称 当周涨跌幅% 今年以来 涨跌幅% 本周净流入(亿元) 本年净流入(亿元) 基金规模 (亿元) 中证转债及可交换债 -2.56 5.73 50.28 95.38 518.82 中证短融 0.03 0.14 24.24 -54.23 702.23 沪城投债 0.08 0.33 0.34 0.40 285.10 中债-中高等级公司债利差因子净价（总值）指数 0.06 0.29 0.25 4.09 337.20 沪做市国债 -0.05 0.31 0.19 -3.94 114.50 资料来源：东莞证券研究所，wind 数据 截至 2026 年 1 月 30 日 # 4. ETF 基金融资融券分析 从本周杠杆资金净融资买入额来看，ETF基金整体在降杠杆。融资净买入额居前的指数主要集中在黄金、黄金股票、细分化工和创新药等行业主题指数，挂钩沪深300指数ETF基金在大幅降杠杆。 本轮黄金上涨主要投机资金驱动，海外如此，国内亦如此。不论是黄金ETF还是黄金股票ETF基金融资净买入额均居前，由此形成的泡沫极易形成反噬，投资者一定要注意防范风险。 图表 7：本周融资净买入额前十的 ETF 基金挂钩的指数 代码 跟踪指数 融资净买入额（万元） 周涨跌幅% Au9999.SGE SGE黄金9999 56924.96 4.83 931238.CSI SSH黄金股票 26650.71 10.03 000813.CSI 细分化工 20615.21 -1.06 h11014.CSI 中证短融 18138.08 0.03 000819.SH 有色金属 18083.83 3.76 399989.SZ 中证医疗 13835.41 -3.98 HSSCI.TI.HI 恒生港股通科技主题 11189.04 -0.69 931790.CSI 中韩半导体 9992.81 10.77 931152.CSI CS创新药 8913.50 -2.97 # 5.风险提示 （1）报告数据均来自历史公开数据整理分析，研究人员不对数据的准确性和完整性做任何保证，文中提及的基金不构成对产品的推介，仅用于举例。 （2）宏观经济环境变化、政策调整等系统性因素可能导致整个市场的大幅波动的风险。 （3）基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来。 （4）跨境型ETF等基金可能出现短期较高溢价率风险。 （5）对文中基金特征的描述并不构成买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上 增持 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间 持有 预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22115843 网址：www.dgzq.com.cn