> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 瑞芯微2026年Q2业绩总结 ## 核心内容概述 瑞芯微在2026年第二季度实现了显著的业绩增长，展现出强劲的发展势头。公司上半年营业收入达到28.8亿元，同比增长40.6%，归母净利润为8.6亿元，同比增长61.7%。毛利率也有所提升，达到45.8%，同比增加3.5个百分点。其中，第二季度营业收入为16.7亿元，同比增长44.0%，环比增长38.6%，毛利率为47.8%，同比增加4.5个百分点，环比增加4.7个百分点，归母净利润为5.3亿元，同比增长64.7%，环比增长61.0%。 ## 主要观点 ### 1. 产品矩阵持续放量，端侧AI加速落地 - AI技术向端侧多元场景加速渗透，公司多款AIoT算力平台（如RK3588、RK3576、RV11系列）实现快速增长。 - 音频产品（如RK2118、RK2116系列）加速量产，满足下游需求。 - 在汽车、机器音视频、机器人等多个领域形成布局，赋能上百款车型，市场份额领先。 ### 2. SoC平台持续迭代，生态协同增强 - 新品RK3572内置4TOPS NPU，支持4K/8K视频解码，提供多种存储方案。 - RK3538专为海外智能IPTV/OTT及高端多媒体应用设计，加速导入核心客户。 - 下一代旗舰RK36系列正在研发中，将搭载最新自研IP，布局下一代AIoT。 - RK182X系列协处理器量产，客户数量和产品线持续增长，支持多种高性能场景。 ### 3. 优化方案应对存储上涨，提升供应链韧性 - 公司预计未来几个季度存储、IC基板、PCB等原材料供应仍承压。 - 优化AIoT平台对各类存储方案的适配，并优化软件方案，降低成本。 - 扩大供应链渠道，灵活备货以保障产品供应。 ### 4. 盈利预测与投资建议 - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为3.82元、4.60元、5.72元，对应动态PE分别为46倍、38倍、31倍。 - 结合AI端侧应用深入及产品涨价趋势，看好全年加速成长，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年上半年为28.8亿元，同比增长40.6%；Q2为16.7亿元，同比增长44.0%，环比增长38.6%。 - **归母净利润**：2026年上半年为8.6亿元，同比增长61.7%；Q2为5.3亿元，同比增长64.7%，环比增长61.0%。 - **毛利率**：2026年上半年为45.8%，同比增长3.5个百分点；Q2为47.8%，同比增长4.5个百分点，环比增长4.7个百分点。 - **销售费用**：2026年上半年为0.5亿元，同比增长34.3%。 - **管理费用**：2026年上半年为0.6亿元，同比增长16.7%。 ### 分业务表现 - **智能应用处理器芯片**：2026年上半年营收26.0亿元，同比增长40.8%，毛利率45.7%。 - **数模混合芯片**：2026年上半年营收2.2亿元，同比增长42.8%，毛利率42.1%。 - **其他芯片**：包括音频专用芯片、快充协议芯片等，2026年上半年营收0.5亿元，同比增长60.0%，毛利率54.0%。 ### 投资评级 - **公司评级**：买入。 - **行业评级**：未明确说明，但基于相对市场表现进行评估。 - **未来6个月内，个股相对相关指数涨幅预期在20%以上**。 ## 风险提示 - 下游需求不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 供应链稳定性风险。 ## 财务预测（单位：百万元） | 指标/年度 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------|------|------|------|------| | 营业收入 | 4,402 | 6,158 | 7,945 | 9,597 | | 增长率 | 40.36% | 39.89% | 29.03% | 20.79% | | 归母净利润 | 1,040 | 1,614 | 1,947 | 2,419 | | 增长率 | 74.82% | 55.24% | 20.61% | 24.24% | | EPS | 2.48 | 3.82 | 4.60 | 5.72 | ## 估值指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------| | PE | 71.89 | 45.88 | 38.04 | 30.62 | | PB | 17.12 | 14.81 | 12.86 | 11.05 | | PS | 17 | 12 | 9 | 8 | | EV/EBITDA | 61 | 39 | 33 | 28 | ## 总结 瑞芯微在2026年上半年实现了显著的业绩增长，特别是在AIoT领域，产品矩阵不断扩展，下游应用场景持续放量。公司通过不断迭代SoC平台、优化存储适配方案、完善供应链体系，增强了竞争力和市场适应能力。盈利预测显示公司未来三年业绩将持续增长，投资建议为“买入”，表明市场对其增长潜力持乐观态度。然而，需关注下游需求、竞争加剧及供应链稳定性等潜在风险。