20151228-华创证券-通信行业周报_企业级SAAS_未来确定性的投资方向_12页_1mb

行业周报总结

核心内容

本周报主要聚焦于通信行业，特别是企业级SaaS（软件即服务）的发展趋势及投资机会。报告指出，随着云计算成为不可逆趋势，企业级SaaS平台企业将迎来爆发式增长，尤其以SaaS入口式平台企业为首选投资标的。

主要观点

1. 云计算趋势不可逆

   • 传统IT巨头如IBM、HP、Oracle、EMC在2015年表现不佳，而新兴云计算企业如Amazon、Salesforce及未上市企业如SLACK、BOX则实现快速增长。
   • 云计算产业链中，IaaS已逐步成熟，SaaS应用将成为下一阶段增长的核心。

2. SaaS入口式平台企业是关键

   • 企业级SaaS应用分为行业应用和办公应用，其中办公应用因覆盖范围广、使用频率高，更有可能成为SaaS入口式平台企业。
   • 企业即时通讯类应用作为办公应用的代表，具有高用户覆盖、高频使用和强移动化特征，有望引领企业服务入口之争。

3. 二六三为首选SaaS入口式平台企业

   • 二六三具备业务纯度高、布局全面、实力强的特点，是国内唯一能够提供完整企业统一通讯服务的国产提供商。
   • 公司已布局企业邮箱、电话会议、在线视频、协同办公等多类高频应用，具备成为企业级SaaS入口平台的潜力。
   • 公司计划推出免费版本，以扩大用户群体，进一步巩固其市场地位。

4. 行业投资方向与标的

   • 长期重点推荐：海格通信、大唐电信、中兴通讯、烽火通信、航天信息。
   • 近期重点推荐：荣信股份、吴通控股、茂业通信、二六三、世纪鼎利、恒宝股份。
   • 二六三与阿里钉钉在业务逻辑上高度相似，具有成为企业级SaaS入口平台的潜力。

5. 光通信市场前景广阔

   • 2015年全球光模块市场预计增长13%，中国光通信市场在宽带中国战略、4G建设、光改等政策推动下，未来1-2年仍将保持良好增长。
   • 光纤接入和移动接入齐头并进，光网络正向SDN化发展，带来更灵活的网络部署和更高效的带宽管理。

关键信息

• 行业趋势：云计算、SaaS、企业级应用、SDN化光网络、互联网+。
• 企业表现：
  • 二六三：企业统一通讯平台，已服务10万多家企业，计划推出免费版本。
  • 阿里钉钉：企业社交入口，用户规模大，但自有业务和客户较少。
  • 用友网络：从ERP切入，打造SaaS入口式平台。
  • 青海明胶：通过收购神州易桥，布局财税大管家平台。
• 市场预测：
  • 2016年我国信息通信服务业收入将突破2万亿元，互联网相关业务占比将达66%。
  • 中国电信宽带用户数达1.3亿，其中FTTH/O用户达7157万，占全球FTTH/O用户数30%以上。
• 光通信增长：
  • 光模块市场增长13%，光器件市场增长18%，主要受100G器件需求增长驱动。
  • 光纤光缆市场供应偏紧，价格稳中有升，光器件同步增长。

行业评级与投资建议

• 行业评级：中性，预计未来3-6个月行业指数变动幅度在-5%—5%之间。
• 公司评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300基准指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内跌幅超过基准指数10%—20%。

相关研究报告

• 《通信行业报告：TMT行业每日日报》（2015-12-15、16、17）
• 《华创行业公司投资评级体系》

分析师信息

• 马军：华创证券副所长、通讯互联网行业首席分析师，曾任工信部电信研究院主任工程师。
• 束海峰：华创证券通讯互联网行业高级分析师，曾任职工信部电信研究院多年。

重要事件

• 中国电信董事长常小兵涉嫌严重违纪接受组织调查。
• 工信部研究院预测2016年信息通信服务业收入将突破2万亿元。
• 韦乐平指出中国光通信市场未来1-2年仍将持续增长，SDN化趋势明显，光网络将向更灵活、高效的方向发展。