20211219-东吴证券-通信行业跟踪周报_本周专题_元宇宙有望带动数据流量快速增长_关注云计算_光模块等赛道机会_32页_1mb

通信行业跟踪周报总结

核心内容

本周通信（申万）指数上涨2.33%，跑赢沪深300指数4.31个百分点，行业整体表现优于大盘。东吴通信优选指数本周上涨2.34%，年初至今上涨52.41%，跑赢通信申万指数31.46个百分点。行业重点推荐及建议关注的公司涵盖运营商、5G主设备商、光模块、IDC、云计算、物联网、智慧城市等多个细分领域。

主要观点

1. 云计算行业规模快速增长，运营商积极布局

• 云计算作为新兴技术，成为运营商突破传统业务瓶颈、实现盈利增长的重要方向。
• 中国电信天翼云增资扩股引入四家央企，有望冲击阿里云、腾讯云、华为云在公有云市场的“铁三角”格局。
• 中国云计算市场增速远超全球水平，2016-2020年复合年增长率达41.96%，而全球仅为20.17%。
• 政务云市场成为运营商的重要突破口，中国电信、中国移动、中国联通分别占据市场份额17.9%、10.1%、9.6%。

2. 元宇宙有望带动数据流量持续增长，5G是关键支撑

• 移动数据流量从2011年的每月不到0.25EB增长至2021年的每月65EB，十年增长近300倍。
• 元宇宙的“低延时、沉浸感”特性对网络传输提出更高要求，5G技术的发展为元宇宙的成熟提供基础保障。
• 5G将成为史上部署最快的移动通信技术，预计到2027年全球5G用户将达44亿，占移动用户总数的49%。
• 5G与云计算、大数据、人工智能等技术融合，推动数字化转型，为元宇宙的落地奠定基础。

3. 光模块景气度提升，800G与硅光带来机遇

• 800G相干光模块进入部署高峰，LightCounting预计2026年全球以太网光模块市场规模将达70亿美元，其中400G/800G占比达60%。
• 硅光模块凭借低功率、低成本、高集成、高速率等优势，成为未来光模块市场的关键方向。
• 光模块行业需求主要来自数通和电信领域，两者合计占市场94.96%。

关键信息

本周市场表现

• 通信行业：周涨幅2.33%，在TMT板块中排名第二。
• 通信板块估值：最新市盈率（TTM）为37.76X，位于TMT行业第二位。
• 涨幅前五股票：华力创通（30.17%）、初灵信息（29.50%）、富春股份（27.33%）、长飞光纤（18.27%）、永鼎股份（12.87%）。
• 跌幅后五股票：紫光股份（-15.15%）、盛路通信（-13.29%）、凯乐科技（-12.99%）、沃特股份（-8.75%）、数知科技（-7.51%）。

重点推荐及建议关注组合

• 运营商：中国电信、中国联通（已覆盖），中国移动（建议关注）。
• 5G主设备：中兴通讯、烽火通信（已覆盖），海能达（已覆盖）。
• 光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创、光迅科技（已覆盖），新易盛、博创科技、剑桥科技、光库科技、博创科技（建议关注）。
• IDC：数据港、奥飞数据、光环新网、宝信软件、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、万国数据（建议关注）。
• 物联网/车联网：美格智能、中科创达、移远通信、广和通、道通科技、锐明技术、鸿泉物联、佳都科技、三川智慧、汇中股份、金卡智能、四维图新（建议关注）。
• 云计算/边缘计算：优刻得、网宿科技（建议关注）。
• 智慧城市相关：海康威视、大华股份、科大讯飞、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发（建议关注）。
• 其他：隐私计算、数据安全、量子信息、工业互联网、低轨卫星、高清视频、UWB、PCB、服务器/路由器/交换机、天线射频、光纤电缆、线上教育、线上医疗、线上办公、天线射频、大数据等。

风险提示

• 运营商收入不及预期。
• 政策扶持力度不及预期。
• 5G产业进度不及预期。
• 5G网络建设进度不及预期。
• 高端光模块需求不达预期。
• 光器件市场竞争加剧。
• IDC产业政策持续收紧。
• 原材料涨价。
• 疫情影响订单交付与交付量。
• 中美贸易摩擦缓和低于预期。

本周动态点评

1. 中国移动发布《隐私计算应用白皮书》：推动隐私计算生态发展，强调数据安全与隐私保护。
2. 中国联通与华为验证“TSN-IP”确定性网络技术方案：在工业互联网场景中实现网络性能保障。
3. 中国广电5G核心网工程核心网及网络云资源池设备采购项目结果公示：华为、中兴入选前两名，表明其在5G核心网领域的技术实力。

行业重点个股表现

• 天孚通信：2021年第三季度营收2.76亿元，净利润同比下降14.8%，但受益于5G及硅光技术布局。
• 数据港：2021年前三季度营收8.55亿元，净利润下降6.00%，但依托阿里巴巴等大客户，前景良好。
• 奥飞数据：2021年前三季度营收9.24亿元，同比增长55.94%，自建数据中心机柜数达1.6万个。
• 光环新网：2021年第三季度营收19.98亿元，净利润同比增长2.41%，技术积累深厚。
• 佳力图：2021年前三季度营收1.94亿元，净利润同比下降55%，但依托优质客户及合作资源，未来有望增长。
• 中际旭创：2021年前三季度营收53.22亿元，净利润同比减少6.63%，但光模块业务布局良好。
• 崇达技术：2021年前三季度营收44.8亿元，净利润增长22.1%，PCB与IC载板业务表现强劲。
• 华工科技：2021年前三季度归母净利润8.02亿元，同比增长64.69%，受益于5G建设及激光设备需求。
• 中兴通讯：2021年前三季度归母净利润58.5亿元，同比增长115.8%，全球市场份额稳固。
• 移为通信：2021年前三季度营收6.03亿元，同比增长98.76%，受益于海外市场恢复及国内需求增长。
• 淳中科技：2021年前三季度营收3.3亿元，净利润同比下降39.4%，但受益于5G高清视频及音视频需求。

各子行业动态

• 5G设备商/运营商：中国移动、中国联通、中国电信在5G设备及网络建设方面持续推进。
• 物联网：AIoT产业年会召开，强调把握元宇宙及“双碳”机遇。
• 光模块/IDC：全球光纤光缆大会举办，光模块行业进入快速发展阶段。
• 上市公司动态：数据港、恒实科技、天孚通信等公司发布减持公告，市场关注度较高。

图表目录（关键数据）

• 图1：东吴通信优选指数
• 图2：云计算特点
• 图3：我国企业使用云计算降低的IT成本
• 图4：2016-2020年云计算市场规模增长情况
• 图5：2016-2019年中国云计算细分市场占比
• 图6：2016-2020年全球和中国公有云服务市场规模
• 图7：2019年中国政务云云服务运营商市场份额
• 图8：2021H1中国公有云IaaS+PaaS市场前五大厂商市场份额
• 图9：全球移动流量年度同比增长率
• 图10：每部智能手机产生的移动数据流量
• 图11：1G时代移动通信发展情况
• 图12：2010-2015年运营商移动互联网接入流量
• 图13：2010-2015年运营商各项业务收入占比
• 图14：2020年全球5G行业应用情况
• 图15：2014-2020年中国光模块行业产量
• 图16：2020年光模块应用市场结构
• 图17：2010至2020年全球光模块行业TOP10厂商
• 图18：硅光技术图解
• 图19：硅光产品结构
• 图20：800G及以上硅光产品解决方案
• 图21：5G隐私计算应用行业
• 图22：国内隐私计算平台应用情况
• 图23：四类典型行业应用与5G确定性网络能力相关度
• 图24：基于“TSN-IP”的有界时延承诺网络规划
• 图25：华为“四全”5G核心网
• 图26：中兴通讯解释“NSA”到“SA”

表格目录（关键数据）

• 表1：本周通信行业涨跌幅前5个股
• 表2：本周通信行业涨跌幅后5个股
• 表3：TMT各子行业涨跌幅对比
• 表4：TMT各子行业历史市盈率比较
• 表5：东吴通信优选指数
• 表6：数据安全及个人信息保护相关法律

总结

本周通信行业整体表现优于大盘，受益于云计算、元宇宙、5G等新兴技术推动。运营商积极布局云计算，中国电信、中国移动、中国联通在政务云及5G建设中取得进展。光模块行业迎来快速发展，800G及硅光技术成为未来增长点。同时，隐私计算、IDC、数据中心等赛道也受到高度关注。行业重点个股表现分化，部分公司受益于5G及技术升级，业绩稳步增长。风险提示主要集中在政策、市场及技术发展不及预期方面。