> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档是一份行业周报，主要分析了2026年6月14日港股市场中多个行业的表现，尤其是AI电力、功率半导体、中国美白祛斑市场以及港股整体行情，并对相关投资标的进行了推荐。 ## 主要观点 ### 1. AI电力与800VDC架构 - 800VDC架构是未来数据中心发展的必然趋势，其优势在于减少转换层级，提高能量效率，降低铜材使用和线缆体积。 - 800VDC架构预计在2027年新建数据中心中渗透率接近40%，2030年将达80%。 - 800VDC架构能有效解决高功率密度机架空间瓶颈，减少铜排使用，降低布线成本和安装难度。 - 800VDC架构的推广将带动功率半导体行业进入新的周期。 ### 2. 功率半导体行业 - 功率半导体行业具有明显的周期属性，受AI数据中心电力需求驱动，进入新一轮增长周期。 - 2023年，英飞凌、意法半导体、安森美三家公司平均毛利率达46.5%，净利率达23.2%，为上一轮周期的高点。 - 2026年后，随着AI数据中心的推动，功率半导体行业将再次迎来增长。 - 三家公司分别在可见性、收入弹性、毛利修复空间方面有不同优势。 ### 3. 中国美白祛斑市场 - 2025年中国美白祛斑面部护肤市场规模突破1087.1亿元，同比增长18.2%。 - 面部精华油赛道增速较快，2025年增速达67%，成为新的增长点。 - 消费者对高功效、高渗透、深度修护屏障的“油”类产品需求增加，国货品牌凭借东方植萃成分在市场中占据优势。 ### 4. 港股行业行情回顾 - 本周（2026.6.8-2026.6.12）港股电力设备及新能源、商贸零售、消费者服务板块跑输大盘。 - 传媒、餐饮类板块表现较好，涨幅排名靠前。 - 本周涨幅前三的公司包括赛晶科技、九毛九、瑞斯康集团，跌幅前三包括乐思集团、伟能集团、恒都集团。 ## 关键信息 ### AI电力与800VDC - **800VDC架构**：2025年英伟达发布，预计2027年新建数据中心渗透率近40%，2030年达80%。 - **优势**：减少转换层级，提升能量效率，降低铜材和线缆体积，提升安全性与可扩展性。 - **挑战**：需要新的直流保护器件、连接器标准和运维体系。 ### 功率半导体 - **周期属性**：过去三年由汽车缺芯和新能源驱动，2026年后AI数据中心成为新主线。 - **盈利表现**：2023年三家公司平均毛利率达46.5%，净利率达23.2%。 - **行业趋势**：AI数据中心电源业务成为新的增长点，功率半导体进入新周期。 ### 美白祛斑市场 - **市场规模**：2025年突破1087.1亿元，其中面部精华油市场规模约56亿元，增速达67%。 - **消费者需求**：追求高功效、高渗透、深度修护屏障的“油”类产品。 - **国货优势**：国货品牌市场份额达76.5%，增速突破20%；天然成分如山茶花增速显著，林清轩推出“山茶噬黑677”专利原料。 ### 港股行业表现 - **本周表现**：电力设备及新能源、商贸零售、消费者服务板块跌幅较大，传媒、餐饮类涨幅靠前。 - **涨幅前三**：赛晶科技（20.09%）、九毛九（18.32%）、瑞斯康集团（12.14%）。 - **跌幅前三**：乐思集团（-34.15%）、伟能集团（-23.94%）、恒都集团（-19.46%）。 ## 推荐标的 - **美护**：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 - **受益标的**： 1. IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技； 2. 美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药、雅诗兰黛； 3. 零售：美团-W、顺丰同城、中国中免； 4. 牙科：时代天使、现代牙科、爱迪特、先临三维； 5. 地产：华润万象、新鸿基地产、太古地产； 6. AI电力：Bloom Energy、壹连科技、威胜控股、哈尔滨电气； 7. 制造：津上机床中国。 ## 风险提示 - 项目落地不及预期； - 社会零售不及预期； - 行业竞争加剧。 ## 数据来源 - **800VDC架构**：英伟达公司官网、SemiAnalysis、开源证券研究所； - **功率半导体**：Wind、开源证券研究所； - **美白祛斑市场**：青眼情报公众号、开源证券研究所； - **港股行情**：Wind、开源证券研究所。 ## 总结 本文档全面分析了AI电力、功率半导体、中国美白祛斑市场及港股行业表现，指出800VDC架构将成为数据中心发展的必然趋势，功率半导体将进入新的增长周期，中国美白精华油赛道快速增长，国货品牌占据优势。同时，港股行业整体表现不佳，但传媒、餐饮类板块表现较好，推荐了多个受益标的。