20260415-华泰期货-新能源及有色金属日报_油价回落之际_铜价表现相对强劲_10页_1mb

报告摘要

在油价回落的背景下，铜价表现相对强劲，主要受到地缘政治缓和、美元走弱及铜精矿紧缺等多重因素的支撑。市场整体呈现震荡偏强格局，短期铜价有望维持在95500元/吨至101200元/吨区间波动。

期货行情：沪铜主力合约在2026年4月14日开于99760元/吨，收于101190元/吨，上涨1.59%。夜盘进一步上涨1.44%，显示市场情绪有所回暖。
现货情况：上海市场电解铜购销情绪微降，现货升水报价分化，持货商早盘报价坚挺，午后小幅让利。下游接单放缓，需求支撑减弱，市场开始向次月合约过渡。
地缘政治与宏观因素：中东局势缓和、美伊会谈可能在巴基斯坦举行，提振了市场风险偏好。同时，美元走弱也为铜价提供支撑。
矿端供应：智利Codelco公司表示，由于中东冲突，其铜现金生产成本上升至少10美分/磅，但公司仍有望实现全年产量目标。艾芬豪矿业的Kamoa-Kakula铜矿在恢复运营后，预计2028年起年产量将达到50万吨。
库存变化：LME铜库存增至十二年新高，SHFE库存降至近两个月新低，显示市场供应紧张。国内社会库存减少，保税区库存也有所下降。
消费与成本传导：中国铜材进口量同比下降14.2%，铜价上涨已传导至家电制造端，但终端市场受促销政策影响，消费者未明显感受到涨价压力。
市场策略：建议投资者以区间思路为主，回调逢低布局，高位谨慎追涨。套利策略暂缓，期权建议卖出看跌。

沪铜主力合约：
- 4月14日：开于99760元/吨，收于101190元/吨，上涨1.59%
- 夜盘：开于101580元/吨，收于102150元/吨，上涨1.44%