> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 转债周报总结（0720-0724） ## 核心内容概述 本周（2026年7月20日至7月24日），偏权市场出现超跌修复，主要宽基指数涨多跌少，大盘股表现强势，而小盘股回调。转债市场小幅跟涨，但整体成交活跃度回落，市场情绪偏谨慎。 --- ## 主要观点 - **市场表现**： - 上证指数收于3814.2点，环比上涨1.33%。 - 上证50、科创50涨幅超4%，中证1000下跌2.4%。 - 中证转债收于494.79点，环比上涨0.39%。 - 行业层面，正股层面油化、有色领涨，转债层面有色、军工领涨。 - **风格表现**： - A股大盘风格占优，价值成长相对均衡。 - 转债层面，低价、中盘、AA+评级品种领涨，高价品种领跌。 - 平价中位数降至近一年最低位（79.83元），转股溢价率中位数升至近一年最高位（67.72%）。 - **成交情况**： - 万得全A日均成交额降至2.5万亿元，环比下降5.4%。 - 中证转债日均成交额623.47亿元，环比下降1.9%。 - 转债ETF净流入17.33亿元，规模升至765.66亿元，处于2024年以来中高位。 - **RSJ信号分析**： - 创业板指短期持续超卖。 - 中价风格转债、中证转债、上证综指、中证500中期持续超卖。 - 低价转债短期触发过热后回归中性。 - **“固收+”基金配置**： - 二季度转债仓位降至历史低位（3.8%），连续7个季度回落。 - 历史低位持仓意味着筹码出清较充分，若正股企稳，机构加仓可能带动转债反弹。 - **后市展望**： - 市场短期偏谨慎，需等待量能触底或量价底背离信号。 - 建议维持中性偏低仓位，分批逢低布局，优先配置中价、中盘风格的平衡型转债。 - 避免受流动性影响较大的双高品种。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - 上证指数：+1.33% - 上证50：+4.55% - 科创50：+4.19% - 中证1000：-2.4% - 中证转债：+0.39% ### 2. 行业表现 - 正股涨幅前列：有色金属（+4.89%）、石油石化（+4.84%）、银行（+2.07%） - 转债涨幅前列：有色金属（+3.11%）、国防军工（+1.40%）、商贸零售（+2.38%） - 正股跌幅前列：纺织服饰（-4.20%）、社会服务（-2.58%）、传媒（-5.37%） - 转债跌幅前列：高价低溢价率转债（-2.31%）、高平价转债（-1.73%） ### 3. 风格表现 - 转债风格指数： - 低价转债：+0.50% - 中盘转债：+0.91% - AA+评级转债：+1.16% - 高价转债：-1.73% ### 4. 成交量变化 - 万得全A日均成交额：2.5万亿元，环比下降5.4% - 中证转债日均成交额：623.47亿元，环比下降1.9% - 转债ETF净流入：17.33亿元，规模达765.66亿元 ### 5. 强赎进度 - 当周无转债公告强赎，仅华懋转债公告不强赎。 - 截至7月24日，14支转债强赎进度在1%至99%之间，其中6支进度超50%。 - 下周重新起算强赎进度的转债包括：恒逸转2、中贝转债、东南转债、路维转债。 ### 6. 转债估值 - 平价中位数：79.83元，环比下降0.41元 - 转股溢价率中位数：67.72%，处近一年最高位 - 平价区间表现： - <90元：+6.88% - 90-110元：+3.33% - 110-130元：-6.00% - ≥130元：-0.55% --- ## 风险提示 1. 国内经济修复不及预期 2. 海内外政策超预期 3. 转债估值压缩 4. 正股股价超预期波动 5. 样本统计不完全 --- ## 后市建议 - **短期策略**：以短线反弹机会为主，对大盘反转保持谨慎。 - **配置建议**：维持中性偏低仓位，分批逢低布局，关注中价、中盘风格的平衡型转债。 - **重点监测**：量能极度收缩后的企稳信号、量价底背离信号。 - **关注方向**：AI主线中长期商业逻辑逐步兑现，但短期估值仍需消化。 --- ## 附注 - **分析师**：刘雅坤（S0130523100001） - **研究助理**：郝禹 - **联系方式**： - 刘雅坤：17887940037 / liuyakun_yj@chinastock.com.cn - 郝禹：19801890018 / haoyu_yj@chinastock.com.cn - **免责声明**：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不对因使用本报告而导致的损失承担责任。