> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场分析总结（2026年6月22日） ## 核心内容 上周贵金属市场整体呈现**低位反复震荡**的走势，主要受到**美伊谈判进展**与**美联储货币政策预期偏紧**的双重影响。市场情绪在前期因美伊谈判的乐观预期有所反弹，但随后因美联储加息预期升温而承压回落，贵金属价格在震荡中维持弱势。 ## 主要观点 ### 1. 美伊谈判影响贵金属价格波动 - **上周前期**：美伊就停火协议达成框架性协议并电子签署，双方计划于19日进行首轮面谈，市场一度乐观，推动贵金属价格反弹。 - **谈判延迟**：伊朗因以色列在黎巴嫩南部的军事行动推迟谈判，并威胁关闭霍尔木兹海峡，导致市场情绪波动。 - **谈判进展**：21日会谈后，卡塔尔与巴基斯坦联合声明表示高级别委员会已达成60天内达成最终协议的路线图，伊朗表示在原油销售和资产解冻方面取得进展。 - **结论**：美伊谈判仍是趋势，但关键问题分歧仍可能引发情绪波动，影响贵金属价格。 ### 2. 欧美货币政策预期偏紧 - **欧洲央行**：6月加息25个基点，显示紧缩倾向。 - **美联储**：6月维持基准利率不变，但点阵图显示**半数官员支持年内加息**，**市场加息预期升温**。 - **沃什讲话**：强调通胀仍是首要目标，弱化前瞻性指引，增加政策不确定性，导致美债利率溢价。 - **其他央行**：印尼、菲律宾分别加息25个基点，显示区域货币政策趋紧。 ### 3. 美联储加息预期与贵金属价格关系 - 市场预期美联储**四季度大概率加息**，加息预期升温对贵金属形成压力。 - 若三季度**能源价格回落**，带动通胀预期下降，可能修正加息预期，为贵金属提供反弹机会。 - 若能源价格**维持震荡**，通胀回落有限，则贵金属价格仍承压。 ### 4. 美债利率表现 - 美债利率**长端和短端分化**，10年期美债利率高于4.45%，中短期利率上行明显。 - 1年期美债利率上行0.14个百分点至4.00%，反映市场对美联储未来加息的预期。 ### 5. 美元指数走势 - 美元指数**震荡偏强**，受美联储货币政策预期影响，站上100。 - 若美元指数突破100.5，关注上方102的压力位。 - 美元在美伊冲突期间作为**避险货币**，获得资金流入，支撑其走强。 ### 6. 中国房地产市场动态 - **新房成交**：6月中上旬成交略偏弱，较去年同期回落3%左右。 - **二手房成交**：保持偏强状态，较去年同期回升4%-5%。 - 房地产市场表现与货币政策密切相关，需关注后续政策变化对市场的影响。 ### 7. 贵金属持仓变化 - **黄金实物基金SPDR**：持仓量增加6.85吨，结束连续四周的减少趋势，显示投资者重新关注黄金。 - **白银实物基金SLV**：连续第五周减少，持仓量下降22.51吨，显示资金关注度下降。 - **库存变化**：上期所白银库存减少，COMEX白银库存小幅回升，反映市场供需变化。 ### 8. 金银比价变化 - COMEX金银比价**先跌后涨**，6月整体上行，显示白银相对黄金走弱。 - 贵金属价格若要摆脱偏弱震荡，需**货币政策预期修正**，或**能源价格下行**带动通胀预期缓和。 ## 关键信息 | 时间 | 事件 | 影响 | |------|------|------| | 2026年6月19日 | SPDR黄金ETF持仓增加6.85吨 | 投资者重新关注黄金 | | 2026年6月19日 | COMEX白银库存增加60.92吨 | 白银市场供需变化 | | 2026年6月18日 | 美联储维持利率不变，点阵图显示加息预期升温 | 市场担忧政策不确定性 | | 2026年6月18日 | 美国消费者信心指数回升至48.9 | 通胀预期回落但仍偏高 | | 2026年6月11日 | 美元指数站上100 | 反映市场避险情绪 | | 2026年6月11日 | 美国成屋签约销售指数升至76.8 | 房地产市场表现分化 | ## 风险因素 - **美伊谈判进展**：若谈判受阻或关键问题未解决，可能加剧市场不确定性。 - **美联储货币政策预期**：若年内加息预期持续，将对贵金属价格形成压力。 - **能源价格波动**：能源价格若超预期调整，可能带动通胀预期回落，减轻贵金属压力。 ## 结论 贵金属市场在短期内仍将**偏弱震荡**，主要受制于美联储加息预期及地缘政治风险。投资者应密切关注**美伊谈判进展**、**能源价格走势**以及**美联储政策路径的明确性**，以判断贵金属价格是否出现反转契机。 ## 数据来源 - 迈科期货 - ifind - 同花顺 - 英为财情 ## 投资咨询信息 - **投资咨询业务资格**：陕证监许可[2015]17号 - **分析师**：王静玉 - **从业资格号**：F0274249 - **投资咨询号**：Z0002956 - **联系电话**：029-88830208 - **邮箱**：wangjingyu@mkqh.com > 本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。