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贵金属市场分析总结（2026年6月22日）

核心内容

上周贵金属市场整体呈现低位反复震荡的走势，主要受到美伊谈判进展与美联储货币政策预期偏紧的双重影响。市场情绪在前期因美伊谈判的乐观预期有所反弹，但随后因美联储加息预期升温而承压回落，贵金属价格在震荡中维持弱势。

主要观点

1. 美伊谈判影响贵金属价格波动

• 上周前期：美伊就停火协议达成框架性协议并电子签署，双方计划于19日进行首轮面谈，市场一度乐观，推动贵金属价格反弹。
• 谈判延迟：伊朗因以色列在黎巴嫩南部的军事行动推迟谈判，并威胁关闭霍尔木兹海峡，导致市场情绪波动。
• 谈判进展：21日会谈后，卡塔尔与巴基斯坦联合声明表示高级别委员会已达成60天内达成最终协议的路线图，伊朗表示在原油销售和资产解冻方面取得进展。
• 结论：美伊谈判仍是趋势，但关键问题分歧仍可能引发情绪波动，影响贵金属价格。

2. 欧美货币政策预期偏紧

• 欧洲央行：6月加息25个基点，显示紧缩倾向。
• 美联储：6月维持基准利率不变，但点阵图显示半数官员支持年内加息，市场加息预期升温。
• 沃什讲话：强调通胀仍是首要目标，弱化前瞻性指引，增加政策不确定性，导致美债利率溢价。
• 其他央行：印尼、菲律宾分别加息25个基点，显示区域货币政策趋紧。

3. 美联储加息预期与贵金属价格关系

• 市场预期美联储四季度大概率加息，加息预期升温对贵金属形成压力。
• 若三季度能源价格回落，带动通胀预期下降，可能修正加息预期，为贵金属提供反弹机会。
• 若能源价格维持震荡，通胀回落有限，则贵金属价格仍承压。

4. 美债利率表现

• 美债利率长端和短端分化，10年期美债利率高于4.45%，中短期利率上行明显。
• 1年期美债利率上行0.14个百分点至4.00%，反映市场对美联储未来加息的预期。

5. 美元指数走势

• 美元指数震荡偏强，受美联储货币政策预期影响，站上100。
• 若美元指数突破100.5，关注上方102的压力位。
• 美元在美伊冲突期间作为避险货币，获得资金流入，支撑其走强。

6. 中国房地产市场动态

• 新房成交：6月中上旬成交略偏弱，较去年同期回落3%左右。
• 二手房成交：保持偏强状态，较去年同期回升4%-5%。
• 房地产市场表现与货币政策密切相关，需关注后续政策变化对市场的影响。

7. 贵金属持仓变化

• 黄金实物基金SPDR：持仓量增加6.85吨，结束连续四周的减少趋势，显示投资者重新关注黄金。
• 白银实物基金SLV：连续第五周减少，持仓量下降22.51吨，显示资金关注度下降。
• 库存变化：上期所白银库存减少，COMEX白银库存小幅回升，反映市场供需变化。

8. 金银比价变化

• COMEX金银比价先跌后涨，6月整体上行，显示白银相对黄金走弱。
• 贵金属价格若要摆脱偏弱震荡，需货币政策预期修正，或能源价格下行带动通胀预期缓和。

关键信息

风险因素

• 美伊谈判进展：若谈判受阻或关键问题未解决，可能加剧市场不确定性。
• 美联储货币政策预期：若年内加息预期持续，将对贵金属价格形成压力。
• 能源价格波动：能源价格若超预期调整，可能带动通胀预期回落，减轻贵金属压力。

结论

贵金属市场在短期内仍将偏弱震荡，主要受制于美联储加息预期及地缘政治风险。投资者应密切关注美伊谈判进展、能源价格走势以及美联储政策路径的明确性，以判断贵金属价格是否出现反转契机。

数据来源

• 迈科期货
• ifind
• 同花顺
• 英为财情

投资咨询信息

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• 分析师：王静玉
• 从业资格号：F0274249
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本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。