> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 化工行业“十五五”发展分析总结 ## 核心内容 石化化工行业作为国民经济的重要支柱产业，具有经济总量大、产业链条长、产品种类多、关联覆盖广等特点，对产业链供应链安全、绿色低碳发展和民生福祉改善具有重要意义。在“十五五”规划背景下，行业将从四个主要方向发力：重点领域安全保障、综合整治“内卷式”竞争、新材料国产替代、绿色低碳经济。 ## 主要观点 ### 1. 重点领域安全保障 - **化肥保供稳价**：粮食安全是国家经济安全的基础，化肥作为农业生产的基石，其保供稳价对保障粮食安全至关重要。建议关注具有产业链一体化优势、规模优势和研发实力的龙头企业，如华鲁恒升、云天化、兴发集团等。 - **油气增储上产**：我国油气对外依存度高，能源安全保障尤为重要。建议关注国内油气龙头“三桶油”，即中国石油、中国海油和中国石化，以保障能源供应。 ### 2. 综合整治“内卷式”竞争 - **PTA景气修复**：2026年PTA行业供需有望阶段性改善，叠加行业自律“反内卷”，行业景气有望向上修复。建议关注恒力石化、荣盛石化等。 - **涤纶长丝产能集中**：涤纶长丝产能趋于集中，行业自律有望激发周期弹性，建议关注新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化等。 - **有机硅需求增长**：有机硅需求稳健增长，行业协同提振景气，建议关注新安股份、鲁西化工、兴发集团等。 - **钛白粉过剩产能出清**：成本高筑、需求承压下，钛白粉过剩产能或加速出清，建议关注龙佰集团等。 ### 3. 新材料国产替代提速 - **PEEK轻量化应用**：PEEK在人形机器人领域具有关键作用，国内企业已突破技术封锁，建议关注中研股份、国恩股份、沃特股份等。 - **电子级PPO需求增长**：AI推动全球算力需求，PPO作为高频PCB基材，需求增长可期，建议关注圣泉集团等。 - **LCP国产替代**：LCP在电子电气、汽车等领域应用广泛，国产替代空间广阔，建议关注沃特股份、金发科技等。 - **高性能PI薄膜突破**：国内企业在高性能PI薄膜领域实现突破，建议关注瑞华泰。 - **PVA光学膜国产化**：PVA光学膜打破垄断，国产化前景明确，建议关注皖维高新。 - **OLED终端材料国产加速**：OLED材料国产化进程加快，建议关注奥来德、莱特光电、瑞联新材、万润股份等。 ### 4. 绿色低碳转型 - **轻烃化工优势突出**：轻烃化工在绿色低碳经济下具有成本和排放双重优势，建议关注卫星化学、万华化学等。 - **生物化工规模化发展**：生物化工作为绿色低碳的核心解决方案，将在“十五五”期间迎来规模化应用，建议关注海新能科、卓越新能、建龙微纳等。 ## 关键信息 - **行业基本面**：2025年石化化工行业营收达15.7万亿元，同比下降3.0%；利润总额7020.9亿元，同比下降9.6%；进出口总额9020.1亿美元，同比下降4.9%。 - **政策导向**：《十五五规划纲要》强调加强战略物资供给、优化产能结构、推进新材料国产替代、加快绿色低碳转型。 - **重点企业推荐**： - 化肥：华鲁恒升、云天化、兴发集团、湖北宜化、亚钾国际、东方铁塔、史丹利、新洋丰、云图控股、芭田股份 - 油气：中国石油、中国海油、中国石化 - PTA：恒力石化、荣盛石化 - 涤纶长丝：新凤鸣、桐昆股份、恒逸石化 - 有机硅：新安股份、鲁西化工、兴发集团 - 钛白粉：龙佰集团 - PEEK：中研股份、国恩股份、沃特股份 - PPO：圣泉集团 - LCP：沃特股份、金发科技 - PI薄膜：瑞华泰 - PVA光学膜：皖维高新 - OLED材料：奥来德、莱特光电、瑞联新材、万润股份 - 轻烃化工：卫星化学、万华化学 - 生物化工：海新能科、卓越新能、建龙微纳 ## 风险提示 - 原料价格大幅上涨 - 下游需求不及预期 - 政策力度不及预期 - 项目达产不及预期 - 国际贸易摩擦加剧 ## 投资建议 - **重点领域安全保障**：关注化肥、油气相关企业。 - **综合整治“内卷式”竞争**：关注PTA、涤纶长丝、有机硅、钛白粉等细分板块。 - **新材料国产替代**：关注PEEK、PPO、LCP、PI薄膜、PVA光学膜、OLED材料等。 - **绿色低碳转型**：关注轻烃化工、生物化工等绿色经济相关企业。 ## 图表目录 - 图1：我国尿素产能、产量（万吨）及增速 - 图2：尿素价格及价差（元/吨） - 图3：磷酸一铵供需结构（万吨） - 图4：磷酸二铵供需结构（万吨） - 图5：磷酸一铵价格及价差（元/吨） - 图6：磷酸二铵价格及价差（元/吨） - 图7：氯化钾供需结构（万吨） - 图8：2025年我国氯化钾进口结构（万吨） - 图9：我国复合肥施用量及复合化率 - 图10：我国复合肥供需结构（万吨） - 图11：我国能源消费总量（万吨标准煤）及同比增速 - 图12：2024年我国能源消费结构 - 图13：我国原油产量、进出口量（万吨）、对外依存度走势 - 图14：我国天然气产量、进出口量（亿立方米）、对外依存度走势 - 图15：我国PTA供需情况（万吨） - 图16：我国PTA价差走势（元/吨） - 图17：我国涤纶长丝供需情况（万吨） - 图18：我国涤纶长丝价差走势（元/吨） - 图19：我国有机硅中间体供需情况（万吨） - 图20：我国有机硅中间体价差走势（元/吨） - 图21：我国钛白粉供需结构（万吨） - 图22：我国钛白粉产能结构（万吨） - 图23：硫酸法钛白粉价差（元/吨） - 图24：氯化法钛白粉价差（元/吨） - 图25：不同传输损耗等级高频高速覆铜板对应终端硬件及采用的树脂种类 - 图26：部分国家2024-2034年PI薄膜市场年均复合增速 - 图27：2023年全球PI薄膜市场分布 - 图28：偏光片的主要加工步骤 - 图29：偏光片的主要构成 - 图30：OLED与LCD发光原理示意图 - 图31：OLED成本占比 - 图32：OLED材料产业链 - 图33：终端材料组成 - 图34：2021年我国石化行业碳排放量结构分布 - 图35：不同原料路线乙烯成本对比（元/吨，美元/桶） - 图36：SAF及生物柴油产业链 - 图37：全球SAF消费量预测（万吨） ## 表格目录 - 表1：PEEK与通用金属钢、铝合金性能指标对比 - 表2：LCP行业需求结构（以规模计）及相关应用 - 表3：全球PVA光学膜产能分布