> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的沪铜日报，主要分析了近期沪铜市场的走势及影响因素。报告指出，尽管国内供需错配对铜价有一定支撑，但受美指上涨和多空博弈影响，铜价整体呈现偏强走势，但存在回调预期。同时，报告还涵盖了期现行情、供给端、基本面跟踪等多方面内容。 ## 行情分析 - **价格走势**：今日沪铜盘面高开高走，日内上涨。 - **供需影响**：国内4月电解铜产量环比下降，而海外矿山扰动加剧，尤其是秘鲁能源危机导致格拉斯伯格铜矿复产时间推迟至2028年初。 - **市场预期**：由于需求旺季临近尾声，铜材开工负荷下降，库存仍处于高位，后续随着冶炼厂停产增加，库存或将进一步去库。 - **通胀压力**：美国4月CPI同比上涨3.8%，创2023年以来最快增速，通胀压力与供应短缺的博弈对铜价上涨形成一定阻力。 ## 期现行情 - **期货市场**：沪铜高开高走，日内上涨。 - **现货市场**：华东现货升贴水为-40元/吨，华南现货升贴水为235元/吨。 ## 供给端分析 - **粗炼费（TC）**：截至5月8日，TC为-93.9美元/干吨。 - **精炼费（RC）**：RC为-9.47美分/磅。 - **未来趋势**：TC和RC预计在未来几个月内继续下降，显示出供给端的压力逐步加大。 ## 基本面跟踪 ### 库存情况 - **SHFE铜库存**：截至5月8日，SHFE铜库存为9.29万吨，较上期增加4317吨。 - **上海保税区铜库存**：截至5月11日，库存为2.79万吨，较上期增加0.14吨。 - **LME铜库存**：LME铜库存为39.86万吨，较上期减少1450吨。 - **COMEX铜库存**：COMEX铜库存为62.30万短吨，较上期增加1227短吨。 ### 库存趋势 - **SHFE库存**：2026年5月1日库存为25000吨，预计未来几个月库存将持续去库。 - **LME库存**：LME库存呈现波动趋势，2026年12月1日库存为32000吨，较上期有所增加。 - **COMEX库存**：COMEX库存整体呈上升趋势，2026年12月1日库存为385555短吨。 ## 关键信息 - **国内产量**：1-4月累计产量达470.67万吨，预计5月产量为116.75万吨，环比下降1.14万吨。 - **检修企业**：5月有5家检修企业，其中1家持续至7月；6月至8月有3家检修企业。 - **秘鲁能源危机**：5月11日秘鲁发布能源危机紧急法令，限制矿山工业用电，导致格拉斯伯格铜矿复产时间推迟。 - **库存去化**：随着冶炼厂停产增加，库存去化速度将加快，但目前库存仍处于历年同期高位。 - **市场风险提示**：报告强调投资有风险，入市需谨慎，并提醒读者注意免责声明。 ## 总结 综上所述，沪铜市场在多空博弈中呈现偏强走势，但受美指上涨和通胀压力影响，铜价上涨承压。国内产量环比下降，海外矿山扰动加剧，库存仍处于高位，但预计未来将逐步去库。供给端压力逐步显现，TC和RC持续下降，市场整体面临回调预期。投资者应密切关注供需变化及美联储政策动向。