20210326-凯基证券亚洲-香港投资日志_6页_363kb

报告摘要

港股市場在3月25日表現偏弱，恒生指數下跌19點至27,900點，國企指數下跌104點至10,744點。市場受美匯走強及美國證監會通過中資股除牌修正案影響，科技股表現受壓，騰訊、阿里巴巴等大藍籌股跌幅明顯。大市成交額達2,005億元，顯示市場活動有所放緩。

恒指技術指標顯示，目前處於100天平均線（27,926點）附近，市場關注點將轉向公司業績表現。國企指數技術指標亦處於關鍵支撐位10,500點之上，RSI值為36.50，顯示市場情緒偏弱但未見過度超賣。

市場走勢：港股整體走勢偏弱，受美匯強勢及外圍政策影響，科技股表現疲軟。恒指與國企指數均處於技術關鍵位附近，投資者需關注業績表現。
科技股壓力：騰訊、阿里巴巴等科技股因美國政策及市場情緒影響，跌幅較大。但部分科技股如聯易融科技在行業內處於領先地位，且預期盈利增長，受市場關注。
公司業績：中國移動20財年業績符合預期，預計2021年移動ARPU將企穩回升，DICT業務持續增長，將為股價提供支持。蒙牛乳業21財年指引正面，毛利率有望提升，預期表現優於市場預期。

指標	3月25日	3月24日	3月23日
大市成交（百萬元）	200,500	190,200	166,600
上升股份	757	404	494
下跌股份	947	1,444	1,266
恒生指數	27,900	27,918	28,497
變動	-19	-579	-388
恒指成交（十億元）	93.79	74.60	60.02

指標	3月25日	3月24日	3月23日
國企指數	10,744	10,848	11,111
變動	-104	-263	-196
國企成交（十億元）	91.15	72.73	59.40

期貨	3月25日	3月24日	3月23日	成交（張）	未平倉合約（張）
3月	27,856	27,879	28,484	159,171	109,669
4月	27,817	27,842	28,434	47,316	42,800

期貨	3月25日	3月24日	3月23日	成交（張）	未平倉合約（張）
3月	10,733	10,851	11,117	155,699	176,249
4月	10,717	10,830	11,095	73,593	64,592

聯易融科技為中國領先的供應鏈金融科技解決方案提供商，處理交易金額達1,638億元，市場份額為20.6%。公司利用雲原生與區塊鏈技術，提升供應鏈金融效率，預期在收入增長與經營槓桿提升下，盈利將高速增長，建議認購。

蒙牛乳業20財年營業額為760.35億元，純利為35.25億元，雖然利潤較去年下降14.1%，但核心收入增長10.6%，其中奶粉與芝士業務表現突出。公司預計2021年毛利率將提升，並實現息稅前利潤率較19年提高50個基點。預測市盈率為27倍，建議考慮趁調整收集。

股份	代號	變幅	按盤價	成交金額(億)
騰訊控股	700	-2.81%	606.00	268.16
美團-W	3690	-1.58%	287.40	80.10
阿里巴巴-SW	9988	-3.91%	221.00	67.64
小米集團-W	1810	-4.40%	23.90	63.49
中國移動	941	-2.11%	51.00	47.77
香港交易所	388	3.17%	449.60	43.55
安踏體育	2020	8.40%	121.30	40.51
藥明生物	2269	4.49%	91.90	26.61
中国平安	2318	0.32%	93.45	26.54
快手-W	1024	0.38%	266.00	25.18

本報告由凱基證券亞洲有限公司提供，不構成買賣建議，亦不保證資料的準確性或完整性。報告內容僅供參考，投資者需自行判斷。

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