20260511-格林期货-4月PPI同比大幅上涨_5页_427kb

4月宏观经济数据总结

核心内容

2026年4月，中国宏观经济数据呈现出CPI和PPI同比上涨、环比波动的态势。整体来看，物价水平温和上升，但输入型通胀压力尚未引发央行政策收紧。

一、CPI数据概览

1. 同比数据

• 全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.2%，高于市场预期的1.0%，前值为1.0%。
• 食品价格同比下降1.6%，前值为同比上涨0.3%，其中猪肉价格同比下降15.2%，影响CPI同比下降约0.29个百分点。
• 非食品价格同比上涨1.8%，前值为1.2%，推动整体CPI上涨。
• 消费品价格同比上涨1.4%，前值为1.3%；服务价格同比上涨0.9%，前值为0.8%。
• 核心CPI同比上涨1.2%，前值为1.1%。
• 1-4月平均CPI同比上涨0.9%。

2. 环比数据

• CPI环比上涨0.3%，3月为环比下跌0.7%，主要受能源和服务价格上涨推动。
• 食品价格环比下降1.6%，前值为环比下降2.7%；其中鲜菜和鲜果价格分别下降6.4%和2.3%，猪肉价格环比下降5.7%。
• 非食品价格环比上涨0.7%，前值为环比下降0.2%。
• 不包括食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，前值为环比下降0.7%。
• CPI八大分类环比变化：
  • 食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降1.0%（前值为-1.8%）。
  • 其他七大类价格呈现三涨一平三降，其中交通通信价格环比上涨3.5%（前值为0.4%），教育文化娱乐价格环比上涨0.5%（前值为-1.6%），医疗保健价格环比上涨0.3%（前值为0.1%），衣着价格环比下降0.3%（前值为0.4%），生活用品及服务价格环比持平（前值为-0.1%），其他用品及服务价格环比下降0.5%（前值为-1.4%）。

二、PPI数据概览

1. 同比数据

• 全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨2.8%，远超市场预期的1.5%，前值为0.5%。
• 生产资料价格同比上涨3.8%，影响PPI总水平上涨约2.98个百分点，前值为1.0%。
• 生活资料价格同比下降1.0%，影响PPI总水平下降约0.23个百分点，前值为-1.3%。

2. 环比数据

• PPI环比上涨1.7%，连续第七个月环比上涨，前值为1.0%。
• 生产资料价格环比上涨2.1%，前值为1.3%；其中：
  • 采掘工业价格环比上涨5.7%（前值为3.9%）。
  • 原材料工业价格环比上涨4.9%（前值为2.4%）。
  • 加工工业价格环比上涨0.4%（前值为0.5%），连续七个月环比上涨，表明加工工业利润逐步回暖。
• 生活资料价格环比下降0.1%，前值为环比下降0.1%。

3. 行业表现

• 同比涨幅较大的行业：
  • 有色金属矿采选业：同比上涨38.9%（前值36.4%）。
  • 有色金属冶炼和压延加工业：同比上涨22.5%（前值22.4%）。
  • 石油和天然气开采业：同比上涨28.6%（前值5.2%）。
  • 石油、煤炭及其他燃料加工业：同比上涨14.2%（前值-4.5%）。
  • 化学原料和化学制品制造业：同比上涨8.3%（前值-0.3%）。
• 同比降幅较大的行业：
  • 非金属矿物制品业：同比下降5.5%（前值-4.9%）。
  • 医药制造业：同比下降4.7%（前值-4.6%）。
  • 非金属矿采选业：同比下降4.1%（前值-4.2%）。
  • 酒、饮料和精制茶制造业：同比下降2.9%（前值-2.1%）。
  • 汽车制造业：同比下降2.0%（前值-2.5%）。

三、政策与市场影响

• 输入型通胀压力：国际油价和能化产品价格上涨推动CPI和PPI上涨，但短期内尚未传导至生活资料。
• 宏观政策导向：5月9日国常会强调宏观政策要“用好、用足”，中央政治局会议指出要增强货币政策的前瞻性、灵活性和针对性，保持流动性充裕。
• 货币政策态度：目前尚不会因输入型通胀收紧货币政策，政策仍倾向于保持宽松以支持经济。

四、关键信息

• CPI涨幅温和：4月CPI同比上涨1.2%，环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅相对可控。
• PPI超预期上涨：4月PPI同比上涨2.8%，主要受上游行业价格上涨带动，显示工业生产者价格压力上升。
• 能源价格上涨主导：国内能源价格环比上涨5.7%，影响CPI环比上涨约0.39个百分点。
• 服务价格上涨：4月服务价格环比上涨0.5%，主要受假期出行需求增加影响。
• 行业分化明显：部分行业如有色金属、石油等持续上涨，而医药、汽车等行业价格仍承压。

五、图表说明

• 图1：展示CPI八大分类环比变化，反映食品烟酒、衣着、其他用品和服务价格下降，而交通通信、教育文化娱乐、医疗保健等价格上涨。
• 图2：对比PPI环比和南华工业品指数月平均值环比，显示PPI持续上涨趋势，南华工业品指数也呈现上升态势。

六、数据来源

• Wind
• 格林大华期货研究院

七、免责声明

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