20250807-联合资信-2025年上半年地方资产管理公司行业分析_9页_1mb

主要宏观经济波动带来不良资产管理行业发展机遇

2025年上半年，国内宏观经济低位运行加剧区域金融风险，引发整体不良资产规模上升，为地方资产管理公司（地方AMC）提供了较为广阔的发展空间。不良资产管理行业主要包括上游资产来源、中游处置及下游投资环节，地方AMC作为中游核心参与者，在化解区域金融风险中发挥了关键作用。

联合资信评估报告指出，工商银行、非银金融机构以及非金融机构等主体正在形成多样化的不良资产来源。尤其在经济下行周期，民营资本逐步退出，而国有资产支持力度显著增强，介于私营企业和大型机构之间的中小企业、平台机构等，成为不良资产处置服务的重点对象。

地方资产管理公司的监管升级与行业格局演变

近年来，地方AMC行业经历了从监管框架松散到全面规范的转变。2019年“153号文”实施后，政策趋紧，回归主业成为核心要求。2025年7月，《地方资产管理公司监督管理暂行办法》正式发布，首次构建立全国统一的监管体系，通过6个量化指标如主业投放比例、融资杠杆控制管理。依据该办法，地方AMC重新定义其职责边界，强化属地属性并禁止跨区域经营，同时增加支持房企纾困等新服务要求。

在此背景下，行业玩家正在经历深刻调整：头部机构（前五大地方AMC占据40%以上资产规模）持续扩大业务份额，而部分民营机构因资本薄弱和合规成本大幅上升触发风险事件。与此同时，个别区域性持牌机构已因多重原因退出市场。黑龙江省的龙江资产管理公司被主动注销，显示监管力度加大，行业整固期到来。

行业发展趋势与竞争压力

地方AMC业务呈现多元化发展趋势，包括不良资产类型拓宽（如个人抵质押贷款、非金融资产等）、处置手段升级（“投行化”并购重整、资产证券化）以及融资渠道扩张（债券/非持牌融资支持）。然而，经济周期下行、资产处置周期延长及新规合规要求给从业者带来了巨大的经营挑战。

随着四大全国级AMC集中推进“下沉”策略，参与原本以地方AMC为主的中小金融机构改革、个人贷款服务等，加剧了区域市场竞争态势。部分机构因前期重资产增长或是房地产依赖深重，出现盈利压力，不得不寻求轻资产、技术密集型的服务转型。

总体展望：政策红利与合规阵痛并存

联合资信判断，未来地方AMC将继续维持属地经营定位，政策鼓励其支持房地产出清、金融系统风险化解等领域，具有较广的业务空间。然而，宏观环境与监管形势变化叠加，使得行业价值与调整压力交织。头部机构将增强竞争力，并逐步形成区域深耕、主业稳固、合规优先的发展新路径。对于剩余规模较小或合规度不高的机构，转型整合与退市压力持续存在。