> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中期食品饮料行业投资策略报告总结 ## 核心内容概览 2026年第一季度，食品饮料行业整体业绩有所恢复，但市场表现仍偏弱，板块估值处于历史低位。板块内细分行业呈现明显分化，部分企业盈利改善，而白酒、保健品等仍面临较大压力。市场对食饮板块的配置意愿尚未显著提升，需等待基本面进一步改善。 --- ## 主要观点 ### 1. **板块整体表现** - **业绩**：1Q2026食饮板块营收和净利润同比由负转正，增速分别为3.46%和3.24%。 - **行情**：2026年1月至5月板块指数下跌8.97%，排名从垫底回升至第24位，但仍偏弱。 - **估值**：板块PE-TTM处于历史低位，估值百分位仅10.38%，接近底部区域。 ### 2. **细分行业分化** - **预加工食品与零食**：景气度显著回升，营收和净利润增速领先。 - **白酒**：底部特征明显，但修复节奏分化，高端酒企表现相对稳健。 - **调味品与饮料**：需求修复与结构升级带动业绩增长，尤其是功能饮料和电解质水赛道。 - **啤酒**：受益于成本优化与渠道升级，盈利改善。 - **乳制品**：成本筑底，需求温和复苏，低温与深加工产品增长稳定。 - **烘焙与保健品**：利润端承压，业绩表现不佳。 --- ## 关键信息 ### 1. **速冻食品** - 价格战基本结束，盈利能力修复。 - 1Q2026扣非归母净利润同比+48.1%，安井食品表现突出。 - 产品结构优化，聚焦新品与定制化。 - 新兴渠道（如山姆、零食量贩店）助力增长。 ### 2. **调味品** - 行业进入需求修复阶段，B端餐饮复苏带动业绩增长。 - 复合调味品增速较快，CAGR达12.39%。 - 零售端强势终端崛起推动定制化趋势。 - 原材料价格波动，但整体处于低位，成本红利边际减弱。 ### 3. **软饮料** - 结构升级带来增量市场，功能饮料（如电解质水）增速显著。 - 东鹏饮料在能量饮料与电解质水赛道占据领先地位。 - 2026年电解质水价格战加剧，行业竞争激烈。 ### 4. **啤酒** - 2025年营收和利润触底回升，2026年延续增长。 - 即时零售与餐饮复苏是主要增长驱动。 - 2026年世界杯及地方性足球赛事为啤酒消费提供新场景。 - 厄尔尼诺可能带来2027年夏季高温，利好啤酒需求。 ### 5. **白酒** - 库存逐步出清，高端酒企市占率回升。 - 估值处于历史低位，分红能力强，具备支撑。 - 中长期可能进入弱总量、强分化、份额向头部集中阶段。 - 需关注渠道信心恢复与业绩拐点确认。 --- ## 投资建议 - **速冻食品**：关注安井食品等龙头，聚焦新品驱动与定制化。 - **调味品**：重点布局具备定制化能力的公司，如海天味业、中炬高新。 - **软饮料**：推荐东鹏饮料等具备多品类、平台化能力的头部企业。 - **啤酒**：关注高端化与渠道优化，如华润雪花、青岛啤酒。 - **白酒**：优先考虑高端龙头及率先完成库存出清的区域酒企。 --- ## 风险提示 - **经济增长不及预期**：影响整体消费能力。 - **政策风险**：如“禁酒令”等对白酒行业的影响。 - **食品安全风险**：可能对行业信心造成冲击。