> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年5月14日投资咨询部发布的油脂市场分析，由分析师王明伟撰写。报告主要涵盖豆油、棕榈油和菜籽油三大油脂品种的市场分析，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等方面进行综合评估，并对近期利多利空因素及主要风险点进行了总结。 --- ## 各油脂品种分析 ### 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示，3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体略偏空。船调机构数据显示出口环比增长29%，后续进入减产季，供应压力将有所缓解。 - **基差**：豆油现货价格为8640，基差113，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比减少1万吨，同比增加8.2%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张影响美豆出口，压制价格。豆油Y2609预计在8200-8700区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：与豆油类似，MPOB报告显示3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%，整体略偏空。船调机构数据显示出口环比增长29%，减产季将缓解供应压力。 - **基差**：棕榈油现货价格为9332，基差160，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比减少3万吨，同比增加105%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力多增，偏多。 - **价格预期**：棕榈油P2609预计在9400-9800区间震荡。 ### 菜籽油 - **基本面**：与豆油、棕榈油类似，MPOB报告显示3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%，整体略偏空。船调机构数据显示出口环比增长29%，减产季将缓解供应压力。 - **基差**：菜籽油现货价格为9980，基差315，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比减少1万吨，同比减少63%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多增，偏多。 - **价格预期**：菜籽油012609预计在9500-9900区间震荡。 --- ## 近期利多利空分析 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。 - 国际原油价格飙升，带动油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格处于历史偏高位。 - 国内油脂库存持续累库，压制价格。 - 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。 - 国内油脂供应稳定，库存变化不大，价格以震荡为主。 ### 主要风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响油脂产量，带来不确定性。 --- ## 供应与需求数据 - **进口大豆库存**：图表显示进口大豆库存情况。 - **豆油库存**：图表显示豆油库存变化趋势。 - **豆粕库存**：图表显示豆粕库存变化趋势。 - **油厂大豆压榨**：图表显示油厂大豆压榨量。 - **棕榈油库存**：图表显示棕榈油库存变化趋势。 - **菜籽油库存**：图表显示菜籽油库存变化趋势。 - **菜籽库存**：图表显示菜籽库存变化趋势。 - **国内油脂总库存**：图表显示国内油脂总库存趋势。 --- ## 结论 总体来看，油脂市场在2026年5月14日处于震荡整理阶段，国内基本面宽松，供应稳定。国际方面，马棕产量下降、出口增加，以及印尼B40政策推动国内消费，对价格形成支撑。然而，国内库存持续累库、中美关系紧张、美豆出口受阻等因素对价格构成压力。未来价格走势将主要依赖于全球供需变化及宏观经济环境，需密切关注厄尔尼诺天气对产量的影响。