> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新兴产业总结 ## 核心内容 新兴产业在AI驱动下迎来光互联技术革新，LPO、NPO与CPO成为关键技术方向。光模块行业正经历从400G向800G/1.6T的跨越式升级，预计2025年实现1.6T光模块批量出货，2026年迈入商业化爆发期。AI算力需求激增，推动光模块产业向低功耗、高集成方案演进。硅光技术成为应对算力密度飙升的关键解决方案，而CPO作为终极技术形态，将光引擎与ASIC芯片集成于同一基板，实现超低延迟和系统功耗的大幅降低。 ## 主要观点 - **技术演进**：光模块行业正在从传统可插拔方案向LPO、NPO、CPO等低功耗、高集成度方案演进。 - **市场驱动**：AI算力集群的扩容是光互联技术升级的核心驱动力，带动全球数据中心及5G/6G网络升级。 - **技术路径**：封装技术正从2D发展到2.5D和3D，缩短电信号传输距离，减少损耗和寄生参数。 - **CPO前景**：据LightCounting预测，2030年CPO市场规模有望冲击100亿美元，成为未来光互联领域的关键增量。 - **市场表现**：A股、港股及美股市场本周均出现波动，但科技板块表现相对较强，尤其在AI相关领域。 ## 关键信息 ### 本周市场回顾 - **A股**：上证指数收于4031.5点，下跌1.0%；全A日均成交27890.7亿；银行、非银行金融、基础化工涨幅居前；覆铜板、半导体材料、工业气体概念板块涨幅领先。 - **港股**：恒生指数收于24718.1点，下跌1.0%；金融业、必需性消费、综合企业涨幅居前；奢侈品、香港零售、互联网信贷概念板块表现突出。 - **美股**：纳斯达克指数上涨0.7%，标普500上涨0.6%，道琼斯工业平均上涨0.7%；材料、日常消费、金融行业表现较好；OLED、光伏、中资互联网金融概念板块涨幅领先。 ### 本周重大事项 - **新股上市**：A股有3只新股上市，其中2只为北交所。 - **并购重组**：本周共74家公司首次披露并购重组事项（不构成重大），无公司披露重大并购事项。 - **定增**：13家公司首次披露定增预案，主要用于补充流动资金或项目融资。 ### 本周建议关注组合 - **周度组合**：火炬电子、盛美上海、智谱、电连技术、太辰光，算术平均后跑输大盘指数2.0个点。 - **月度组合**：大族激光、电连技术、火炬电子、福立旺、万里石，算术平均后跑输大盘指数0.2个点。 ## 投资建议与市场展望 - **中短期观点**：经过SpaceX上市和加息预期冲击，外围市场科技行情企稳，国内科技亦调整较为充分。考虑到美国政府对AI技术的限制，各国将更加重视主权AI，进一步推动科技行情。 - **技术路径**：从2D到3D封装技术演进，CPO成为未来光互联的终极形态，具有广阔市场前景。 - **行业趋势**：光互联技术正加速向LPO、NPO、CPO等低功耗、高集成方向发展，具备技术优势和产能储备的企业将占据竞争先机。 ## 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 新兴产品发展不及预期 - 原材料价格上涨 ## 团队成员 - **分析师**：鲁星泽 (S0210524100004) - **研究助理**：孔令欣 (S0210124110045) ## 相关报告 1. 英伟达 GTC2026 说了啥？Agentic AI 拐点已至，开启全栈基础设施时代 —— 2026.06.07 2. 戴尔 FY27Q1 财报说了啥？“Beat+Raise”验证 AI 基建高景气，明确全栈需求共振 —— 2026.05.31 3. 半导体测试探针：Chiplet 驱动产业高景气 —— 2026.05.24 ## 图表概览 - **图表1**：上周建议关注组合表现 - **图表2**：六月建议关注组合表现 - **图表3**：LPO方案与传统可插拔方案对比示意图 - **图表4**：NPO方案示意图 - **图表5**：CPO方案示意图 - **图表6**：封装技术路径 - **图表7**：本周A股市场主要指数表现 - **图表8**：今年以来大盘指数与小盘指数表现 - **图表9**：本周各行业表现（中信一级行业分类） - **图表10**：本周各行业表现（中信二级行业分类） - **图表11**：本周各主题表现（Wind主题行业分类） - **图表12**：本周各概念表现（Wind概念板块分类） - **图表13**：今年以来北证50指数表现 - **图表14**：本周港股市场主要指数表现 - **图表15**：今年以来恒生指数表现 - **图表16**：本周港股各行业表现（恒生综合一级行业分类） - **图表17**：本周美股主要指数表现 - **图表18**：本周美股各行业表现（标普500一级行业分类） ## 投资评级 - **公司评级**： - 买入：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上 - 持有：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于10%与20%之间 - 中性：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间 - 回避：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间 - 卖出：未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下 - **行业评级**： - 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于市场基准指数5%以上 - 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间 - 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于市场基准指数-5%以下 ## 联系方式 - **华福证券研究所**：上海 - **公司地址**：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 - **邮编**：200120 - **邮箱**：hfyjs@hfzq.com.cn