20141229-联合资信-图书出版发行行业_2014年度研究报告_27页_1mb

中国图书出版发行行业2014年度研究报告总结

核心内容

图书出版发行行业作为新闻出版行业的重要分支，2014年整体发展质量有所提升，行业规模持续扩大，但增速总体放缓。政策支持力度大，行业处于稳定发展阶段，未来有望继续保持良好的信用品质。

主要观点

1. 行业规模与增长质量

   • 2013年全国图书出版品种增长7.4%，但增速放缓，重印、重版图书占比提升，体现行业质量提升。
   • 发行方面，2013年全国出版物发行销售额增长12.1%，利润增长12.8%，但发行网点略有下降。

2. 竞争格局

   • 行业形成了以约30家综合出版发行集团为主体，以及分散单一出版社并存的竞争格局。
   • 教育出版领域具有较高的竞争壁垒，主要由国有出版发行集团掌控，如人民教育出版社在小学教材市场占有率约50%。
   • 大众出版和专业出版领域竞争激烈，市场趋于分散，品牌化、集团化、市场化是未来发展的重点。

3. 政策导向

   • 行业受到国家政策的持续支持，政策稳定性强，有利于提升行业整体竞争力。
   • 2013年政策密集出台，涉及数字出版、经营体制改革、版权保护等，政策延续性和一致性较强。
   • 教辅出版发行受到严格规范，发行价格和程序逐步标准化，国有出版集团在教辅市场具有明显优势。

4. 数字出版与版权保护

   • 数字出版发展滞后，仅占总收入的2.43%，核心问题在于版权保护机制不完善。
   • 盗版严重削弱了数字出版的盈利空间，企业对内容质量依赖较高，需加强版权保护以提升数字化发展水平。

5. 发债企业分析

   • 发债企业整体竞争力强，信用等级普遍较高，且具备较强的抗风险能力。
   • 企业盈利水平较高，但存在非主业扩张导致的流动性压力。
   • 资产负债率和债务资本化比率普遍较低，偿债能力强。

关键信息

• 行业趋势：图书出版发行行业为弱周期行业，未来仍具增长潜力。
• 政策支持：国家对图书出版行业持续给予政策支持，特别是版权保护、数字出版和教材教辅改革。
• 竞争格局：优质资源向品牌化、集团化、市场化企业集中，国有出版发行集团在教育出版领域具有垄断优势。
• 财务表现：发债企业资产负债率普遍较低，债务负担较轻，信用等级较高。
• 发展挑战：贸易和房地产等非主业扩张可能带来流动性压力，同时版权保护、数字出版和发行渠道多元化是未来重点突破方向。

行业展望

• 2015年行业仍将保持稳定发展，信用品质良好。
• 政策导向稳定，财税支持政策延续性存在不确定性，但对行业整体发展有积极影响。
• 内生和外延性增长潜力大，品牌化、集团化和专业化是行业未来发展的主要趋势。

附件内容摘要

附件1：发债企业财务与经营特点

• 出版发行企业货币资金占流动资产比重较高，但使用效率较低。
• 企业主要依赖主业盈利，非主业（如贸易、房地产）可能对盈利能力产生影响。
• 企业需关注应收账款、存货管理及委托贷款等财务风险。

附件2：大型出版、发行集团评级方法

• 评级考量因素包括经营素质、财务素质、管理素质和外部因素。
• 综合出版发行集团信用等级较高，但需关注非主业扩张对财务稳健性的影响。

附件3：财务指标分析

• 流动资产占总资产比例平均约为71.33%，资产流动性较好。
• 全部债务资本化比率平均为15.92%，债务负担较轻。
• 综合毛利率平均为26.74%，但因业务结构不同而有所差异。
• 出版业务毛利率平均为27.84%，发行业务毛利率平均为27.89%，两者均受政策和市场影响较大。
• 现金收入比平均为103.77%，显示企业收入与现金流匹配度较好。

结论

图书出版发行行业在政策支持下持续稳定发展，行业整体信用品质良好，但需关注非主业扩张带来的流动性压力及版权保护等关键问题。未来，品牌化、集团化和数字化是行业发展的主要方向，行业整体竞争力和质量有望进一步提升。