20260301-华泰期货-黑色建材月报_供需矛盾不足关注去库节奏_9页_1mb

钢材市场周度分析总结

核心内容

本周钢材市场整体呈现震荡态势，螺纹钢和热卷期货主力合约在震荡区间运行。螺纹钢主力合约2605收于3074元/吨，热卷主力合约2605收于3222元/吨。

主要观点

供应端

• 高炉开工率：根据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率为80.22%，环比增加0.09个百分点，同比增加1.93个百分点。
• 高炉炼铁产能利用率：87.45%，环比增加1.05个百分点，同比增加1.87个百分点。
• 钢厂盈利率：39.83%，环比增加1.30个百分点，同比减少10.39个百分点。
• 日均铁水产量：233.28万吨，环比增加2.79万吨，同比增加5.34万吨。
• 五大材产量：796.77万吨，环比减少7.98万吨。其中，螺纹钢产量165.1万吨，环比减少5.28万吨；热卷产量309.61万吨，环比减少0.2万吨。

需求端

• 五大材总表需：662.50万吨，环比增加126.86万吨。其中，螺纹表需80.54万吨，环比增加39.38万吨；热卷表需291.31万吨，环比增加44.58万吨。
• 建材需求：受地产与基建增速放缓影响，整体需求量级下降，产量同步减少，库存相对较低，压力不大。
• 板材需求：虽有回升，但库存压力整体较为突出。

库存情况

• 五大材总库存：1846.11万吨，环比增加134.27万吨。
• 螺纹总库存：800.6万吨，环比增加84.56万吨。
• 热卷总库存：452.15万吨，环比增加18.3万吨。

关键信息

价格与价差

• 螺纹钢与热卷期货价格震荡运行，现货价格与期货价格之间的基差有所回落。
• 螺纹钢与热卷价差走势显示两者价差维持在一定范围内，未出现明显扩大或收窄。

基差策略

• 螺纹钢基差策略：当前基差维持窄幅震荡，现货价格较为悲观，预计继续向下修复。
• 热卷基差策略：节后需求恢复缓慢，中游持仓巨大，盘面抛压较重，基差维持窄幅震荡，现货向下修复。
• 两者均未提出具体基差交易策略。

产业趋势

• 供应端整体保持稳定，但产量略有下降，显示钢厂在节后可能有所减产。
• 消费端有所回升，但节奏偏慢，对价格支撑有限。
• 库存持续增加，但增速未明显加快，表明市场去库压力尚未完全显现。

风险提示

• 宏观政策变化
• 产业政策调整
• 库存变化
• 需求复苏情况
• 成本支撑力度

图表说明

• 图1-图3：展示螺纹钢与热卷的现货价格走势及价差变化。
• 图4-图5：反映螺纹钢与热卷现货对主力合约的基差情况。
• 图6-图7：显示螺纹钢高炉与电炉利润走势。
• 图8-图10：展示螺纹钢、热卷及五大材的产量季节性走势。
• 图11-图13：反映螺纹钢、热卷及五大材的消费季节性变化。
• 图14-图16：展示螺纹钢、热卷及五大材库存季节性走势。
• 图17：中国折粗钢净出口数据，反映出口情况对市场的影响。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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总结

当前钢材市场供需矛盾不明显，价格主要受原料价格波动影响。建材需求疲软，库存压力较小；板材需求虽有回升，但库存仍处高位。需密切关注节后需求复苏及政策预期落地情况，以判断后续走势。