> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生猪周报总结 ## 核心内容 本报告分析了当前生猪市场的供需格局、价格走势、成本利润及库存情况，为投资者和从业者提供市场评估及交易策略建议。 ## 主要观点 ### 现货端 - **价格走势分化**：上周国内猪价走势分化，大猪价格偏强，标猪震荡回落。 - **终端走货疲弱**：端午后终端走货疲弱，养殖端出栏阻力增大，但大猪已一定程度出清，支撑了标猪的下跌幅度。 - **出栏进度一般**：出栏进度一般，预计下周养殖端仍有冲量可能，但月底供应或缩量。 - **肥标差扩大**：肥标差明显扩大，吸引二育或压栏入场，预计本周猪价或震荡中偏强运行。 ### 供应端 - **母猪去化有限**：去年以来母猪去化有限，导致今年基础供应仍大，仅5-8月或有小幅减量表现。 - **产能去化加速**：当前生猪育肥和仔猪出栏价均已亏损，产能去化大概率将加速。 - **母猪存栏仍偏高**：一季度官方母猪存栏为3904万头，环比下降1.4%，整体产能显得较充裕。 - **母猪环比下降**：5月份涌益和钢联母猪环比分别下降1.13%和1.32%，显示母猪去化有所加速。 - **仔猪数据偏高**：理论出栏量全年维持偏高，6月份为供应阶段性低谷，此后环比重新走高且同比仍偏高。 ### 需求端 - **天气利空需求**：目前天气渐热，利空猪肉需求，白条走货速度相对有限。 - **消费量受限**：表观消费量受限，对行情有利空影响。 ### 成本和利润 - **成本低位运行**：养殖成本整体低位运行，近期仔猪价格大幅下跌，外购成本亦跟随下降。 - **养殖利润偏低**：自繁自养养殖利润为-335元/头，处于亏损状态。 ### 库存端 - **冻品库存季节性增加**：冻品库存季节性增加，同比偏大，处于被动累库状态。 - **库容率偏高**：冻品库容率偏高，对市场形成压力。 ## 关键信息 ### 市场展望 - **现货承压**：现货在偏高基础供应压力下依旧承压。 - **供应后置**：供应后置叠加仔猪降价令远端展望悲观。 - **结构性矛盾**：大猪偏紧的结构性矛盾日益突出，中短期内市场在酝酿一次压栏累库行为，限制当期现货的下跌幅度。 - **市场逻辑分化**：市场短、中、长期逻辑无法共振，单边走势或陷入震荡。 - **价差波动机会**：近远月表现分化，未来月差波动或酝酿机会。 ### 交易策略建议 - **单边策略**：09合约偏多短线。 - **套利策略**： - **正套**：9-1、9-3合约。 - **反套**：1-5、3-5合约。 - **盈亏比**：建议套利策略盈亏比为2:1。 - **推荐周期**：1-1.5月。 - **核心驱动逻辑**：肥标差、散户栏位、理论出栏等。 - **推荐等级**：二星。 ## 数据支持 | 年份 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 总供应量（万吨） | 出口（万吨） | 消费量（万吨） | |------|--------------|--------------|------------------|--------------|----------------| | 2017 | 5452 | 150 | 5602 | 21 | 5581 | | 2018 | 5404 | 145 | 5549 | 20 | 5529 | | 2019 | 4255 | 245 | 4500 | 14 | 4487 | | 2020 | 3634 | 528 | 4162 | 10 | 4152 | | 2021 | 4750 | 433 | 5183 | 10 | 5172 | | 2022 | 5541 | 213 | 5754 | 10 | 5743 | | 2023 | 5794 | 190 | 5984 | 10 | 5974 | | 2024 | 5706 | 131 | 5837 | 10 | 5827 | | 2025 | 5715 | 127 | 5842 | 12 | 5831 | | 2026E| 5715 | 126 | 5841 | 12 | 5829 | ## 风险提示与免责声明 - **免责声明**：本报告不提供量身定制的交易建议，所有信息可能导致的任何损失概不负责。 - **独立评估**：交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励征求专业财务顾问的意见。 - **版权说明**：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经书面许可，任何人不得以任何形式复制、传播或存储。 ## 联系方式 - **五矿期货有限公司**：经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - **网址**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - **全国统一客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层