> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文主要分析了2026年8月14日10Y国债收益率跌破1.70%的“假突破”现象，并结合历史数据总结了假突破的规律，进一步探讨了10Y和30Y国债收益率以及30Y-10Y期限利差的未来走势。 ## 主要观点 - **假突破定义**：收益率短暂跌破某一固定边界后又被拉回，形成“假突破”。 - **历史规律**： - 2020年以来，10Y国债收益率出现31次突破，其中30次为向下突破，16次在10个有效观测日内被收复，假突破确认率53.3%。 - 向上突破的假突破确认率更高，达到73.3%。 - **方向不对称**： - 向下假突破后，收益率中期仍可能继续下行。 - 向上假突破后，收益率通常会快速回落，表明可能是阶段性高点。 - **本轮假突破背景**： - 7月金融和经济数据偏弱，推动收益率下行。 - 随后因资金边际变化、政策预期、风险偏好回升及止盈压力等因素，收益率回升至1.70%。 - **未来展望**： - 若弱基本面、偏松资金和配置需求持续，中期仍偏向下行。 - 30Y国债收益率更具下行弹性，30Y-10Y利差可能进一步收窄。 ## 关键信息 - **时间点**：2026年8月14日，10Y国债收益率首次跌破1.70%，8月24日最低降至1.68%，随后回升至1.70%，形成向下假突破。 - **数据统计**： - 向下假突破：31次中30次被收复，确认率53.3%。 - 向上假突破：15次中11次被收复，确认率73.3%。 - **历史趋势**： - 向下假突破后，收益率30、60、120日平均分别下降0.64bp、3.27bp、4.61bp。 - 向上假突破后，收益率30、60、120日平均分别下降1.49bp、3.23bp、11.32bp。 - **中期路径**： - 向下假突破确认后，短期可能震荡，中期仍偏向下行。 - 向上假突破确认后，收益率通常快速回落，表明可能是阶段性高点。 - **市场影响**： - 弱基本面、偏松资金和配置需求推动收益率下行。 - 多重低位约束限制追涨，导致收益率回升。 ## 历史借鉴与市场策略 - **历史事件总结**：全部16次向下假突破和5次相似行情均指向“短期震荡、中期偏牛”。 - **短期展望**：10Y国债收益率可能重新进入震荡，并阶段性回到1.70%以上。 - **中期策略**：若弱基本面、偏松资金和配置需求延续，收益率仍可能逐步下探。 - **30Y国债**：具有更大的下行弹性，可能成为市场关注的焦点。 - **期限利差**：30Y-10Y利差可能进一步收窄，反映长端收益率下行压力较大。 ## 附录信息 - **作者**：黄之豪（研究员）、顾怀宇（高级研究员）、鲁政委（首席经济学家）。 - **相关产品**： - **兴业研究APP**：可扫码下载或在手机应用商店搜索下载。 - **系列丛书**： - 《黄金投资新时代》：鲁政委、郭嘉沂、付晓芸著。 - 《产业园区：经济高质量发展新引擎》：兴业研究课题组著。 - 《转型金融与绿色金融蓝皮书》：兴业碳金融研究院课题组著。 - **文档来源**：本文为兴业研究固定收益部发布的研报，全文约12587字，需登录兴业研究APP免费阅读全文。 ## 转载声明 - 文档包含转载声明，需注意版权信息。 - 服务支持人员信息可滑动查看更多内容。 ## 互动提示 - 阅读原文以获取更详细的内容。 - 右下角“点赞收藏”可进行互动操作。