> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 - 2026-05-08 ## 核心内容 - **豆粕**：当前价格在2960至3020区间震荡，整体趋势中性偏多。 - **大豆**：价格在4760至4860区间震荡，趋势中性偏多。 - **市场影响因素**：中美贸易协议、南美大豆产量、进口大豆到港量、国内需求变化、天气影响等。 - **库存情况**：国内豆粕库存环比减少，大豆库存小幅回升。 - **期货与现货关系**：豆粕现货贴水收窄，大豆现货价格支撑盘面底部。 ## 主要观点 ### 豆粕 1. **基本面**：美豆震荡回落，国内豆粕受美豆走势带动，维持区间震荡格局。 2. **基差**：现货价格为2880，基差为-108，贴水期货，偏空。 3. **库存**：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 5. **主力持仓**：主力多单减少，资金流入，偏多。 6. **预期**：中美贸易协议和南美天气对美豆形成压制，国内采购新季巴西大豆增多，豆粕短期维持区间震荡。 ### 大豆 1. **基本面**：美豆震荡上行，国内大豆震荡回落，受进口大豆到港量和中美贸易谈判影响。 2. **基差**：现货价格为4800，基差为-3，贴水期货，中性。 3. **库存**：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。 4. **盘面**：价格在20日均线下方但方向向上，中性。 5. **主力持仓**：主力多单增加，资金流入，偏多。 6. **预期**：国产大豆增产和进口大豆性价比优势压制盘面高度，中美贸易谈判和巴西大豆丰产影响市场走势。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。 3. 生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。 4. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 ### 利多因素 - 中美贸易谈判达成初步协议。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。 ### 利空因素 - 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。 - 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。 ### 当前主要逻辑 - **豆粕**：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易协议后续，下行风险来自南美天气良好，上行风险来自中东局势和中美贸易谈判不确定性。 - **大豆**：市场聚焦美国大豆天气和中美贸易关税博弈，上行风险来自进口大豆成本支撑，下行风险来自国产大豆增产。 ## 价格数据 ### 豆粕与菜粕成交均价价差 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | 价差 | |------------|--------------|------------|--------------|------------|------| | 4月24日 | 2969 | 18.95 | 2270 | 0 | 699 | | 4月27日 | 2968 | 18.94 | 2280 | 0.1 | 688 | | 4月28日 | 2986 | 22.59 | 2290 | 0 | 686 | | 4月29日 | 2994 | 6.2 | 2300 | 0 | 694 | | 4月30日 | 2983 | 5.75 | 2330 | 0 | 653 | | 5月6日 | 2979 | 6.4 | 2370 | 0 | 609 | | 5月7日 | 2959 | 11.54 | 2330 | 0 | 629 | ### 大豆、粕类期货及现货价格汇总 | 日期 | 豆一2607 | 豆二2607 | 豆粕2609 | 远月2701 | 豆一现货 | 豆二现货 | 豆粕现货 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 4月27日 | 4896 | 3625 | 2993 | - | 4800 | 3740(巴西) | 2900 | | 4月28日 | 4917 | 3651 | 3006 | - | 4800 | 3797(巴西) | 2920 | | 4月29日 | 4978 | 3673 | 3020 | - | 4800 | 3808(巴西) | 2920 | | 4月30日 | 4927 | 3669 | 3020 | 3065 | 4800 | 3832(巴西) | 2910 | | 5月6日 | 4887 | 3648 | 3007 | 3050 | 4800 | 3865(巴西) | 2900 | | 5月7日 | 4803 | 3602 | 2988 | 3032 | 4800 | 3815(巴西) | 2880 | ## 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单（较上日） | 豆二仓单（较上日） | 豆粕仓单（较上日） | |------------|--------------------|--------------------|--------------------| | 4月23日 | 14254(0) | 0(0) | 27580(0) | | 4月24日 | 15634(+1380) | 0(0) | 27580(0) | | 4月27日 | 15634(0) | 0(0) | 27580(0) | | 4月28日 | 15584(-50) | 0(0) | 27580(0) | | 4月29日 | 15784(+200) | 0(0) | 32080(+4500) | | 4月30日 | 15814(+30) | 0(0) | 32080(0) | | 5月6日 | 19774(+3960) | 0(0) | 32080(0) | | 5月7日 | 20080(+306) | 0(0) | 32080(0) | ## 生猪与豆粕需求 - 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。 - 生猪养殖利润维持亏损，提货量维持偏高位，但补栏预期不高。 - 大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。 ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表 | 时间 | 收获面积 (千公顷) | 期初库存 (千吨) | 产量 (千吨) | 总供给 (千吨) | 总消费 (千吨) | 期末库存 (千吨) | 库存消费比 | |------------|------------------|----------------|------------|--------------|--------------|----------------|------------| | 2016年 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017年 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018年 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019年 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020年 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021年 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022年 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023年 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024年 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025年 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表 | 时间 | 收获面积 (千公顷) | 期初库存 (千吨) | 产量 (千吨) | 进口量 (千吨) | 总供给 (千吨) | 总消费 (千吨) | 期末库存 (千吨) | 库存消费比 | |------------|------------------|----------------|------------|--------------|--------------|--------------|----------------|------------| | 2016年 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017年 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018年 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019年 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020年 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021年 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022年 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023年 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024年 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025年 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | ## 播种与收割进程 ### 2023/24年度阿根廷大豆播种与收割进程 | 日期 | 播种进程 | 同比 | 五年均值 | 收割进程 | 同比 | 五年均值 | |------------|----------|------|----------|----------|------|----------| | 12月13日 | 59.5% | 52% | 60% | 25% | 20% | 28% | | 12月20日 | 69% | 61% | 70% | 36% | 30% | 40% | | 12月27日 | 78.6% | 70% | 80% | 47% | 41% | 50% | | 1月10日 | 92.9% | 85% | 92% | 63% | 54% | 65% | | 1月17日 | 97.1% | 92% | 97% | 77% | 69% | 80% | | 1月24日 | 98.4% | 97% | 98% | 81% | 72% | 80% | ### 2024年度美国大豆播种与生长进程 | 日期 | 播种进程 | 同比 | 五年均值 | 出苗率 | 同比 | 五年均值 | 优良率 | 同比 | 五年均值 | |------------|----------|------|----------|--------|------|----------|--------|------|----------| | 4月28日 | 18% | 16% | 10% | - | - | - | - | - | - | | 5月5日 | 25% | 30% | 21% | 9% | 9% | 4% | - | - | - | | 5月12日 | 35% | 40% | 34% | 16% | 17% | 10% | - | - | - | | 5月19日 | 52% | 61% | 49% | 26% | 31% | 21% | - | - | - | | 5月26日 | 68% | 78% | 63% | 39% | 50% | 36% | - | - | - | | 6月2日 | 78% | 89% | 73% | 55% | 69% | 52% | - | - | - | | 6月9日 | 87% | 95% | 84% | 70% | 83% | 66% | - | - | - | | 6月16日 | 93% | 97% | 91% | 82% | 90% | 79% | - | - | - | ### 2024/25年度巴西大豆种植与收割进程 | 日期 | 种植率 | 同比 | 五年均值 | 收割率 | 同比 | 五年均值 | |------------|--------|------|----------|--------|------|----------| | 11月3日 | 53% | 49% | 55% | - | - | - | | 11月10日 | 66.1% | 57.3%| 68% | - | - | - | | 11月17日 | 73.8% | 65.4%| 75% | - | - | - | | 11月24日 | 83.3% | 75% | 85% | - | - | - | | 12月1日 | 90% | 83% | 90% | - | - | - | | 12月8日 | 94.1% | 89% | 94% | - | - | - | | 12月15日 | 96.8% | 92% | 97% | - | - | - | | 12月22日 | 97.8% | 97% | 98% | - | - | - | ### 2025/26年度巴西大豆种植与收割进程 | 日期 | 种植率 | 同比 | 五年均值 | 收割率 | 同比 | 五年均值 | |------------|--------|------|----------|--------|------|----------| | 11月8日 | 58.4% | 66.1%| 57% | 0.6% | 0.3% | 0.2% | | 11月15日 | 69% | 73.8%| 67.2% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 11月22日 | 78% | 83.3%| 75% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 11月29日 | 86% | 90% | 84.4% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 12月5日 | 90% | 94.1%| 90% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 12月12日 | 93% | 96.8%| 91% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 12月19日 | 95% | 97.8%| 95% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 12月26日 | 97% | 98.2%| 96.7% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | | 1月5日 | 98% | 98.5%| 98% | 2.3% | 1.2% | 1.2% | ## 进口大豆到港量 | 时间 | 全国21 | 全国22 | 全国23 | 全国24 | 全国25 | 全国26 | |------------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 1月1日 | 815.6 | 680 | 712 | 760 | 680 | 762 | | 2月1日 | 594 | 580 | 702 | 450 | 620 | 500 | | 3月1日 | 620 | 620 | 680 | 580 | 560 | 656 | | 4月1日 | 760 | 760 | 780 | 820 | 820 | 794 | | 5月1日 | 1070 | 960 | 1000 | 960 | 920 | 1150 | | 6月1日 | 987 | 930 | 1030 | 980 | 1100 | 1100 | ## 期货与现货价格趋势 - **豆粕**：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。 - **大豆**：价格在20日均线下方，方向向上，中性。 - **豆粕现货贴水**：逐步收窄，显示市场对豆粕的预期逐渐趋于稳定。 ## 重要风险点 - **豆粕**：南美大豆收割天气良好，压制美豆价格；中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。 - **大豆**：国产大豆增产压制价格；巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆影响市场供需。 ## 结论 豆粕和大豆市场在近期呈现震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美天气、进口大豆到港量和国内需求变化影响。豆粕短期维持区间震荡，大豆则在高位震荡，市场需关注后续南美产量和中美贸易谈判进展。