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豆粕早报总结 - 2026-05-08

核心内容

• 豆粕：当前价格在2960至3020区间震荡，整体趋势中性偏多。
• 大豆：价格在4760至4860区间震荡，趋势中性偏多。
• 市场影响因素：中美贸易协议、南美大豆产量、进口大豆到港量、国内需求变化、天气影响等。
• 库存情况：国内豆粕库存环比减少，大豆库存小幅回升。
• 期货与现货关系：豆粕现货贴水收窄，大豆现货价格支撑盘面底部。

主要观点

豆粕

1. 基本面：美豆震荡回落，国内豆粕受美豆走势带动，维持区间震荡格局。
2. 基差：现货价格为2880，基差为-108，贴水期货，偏空。
3. 库存：油厂豆粕库存62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
5. 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
6. 预期：中美贸易协议和南美天气对美豆形成压制，国内采购新季巴西大豆增多，豆粕短期维持区间震荡。

大豆

1. 基本面：美豆震荡上行，国内大豆震荡回落，受进口大豆到港量和中美贸易谈判影响。
2. 基差：现货价格为4800，基差为-3，贴水期货，中性。
3. 库存：油厂大豆库存515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。
4. 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
5. 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
6. 预期：国产大豆增产和进口大豆性价比优势压制盘面高度，中美贸易谈判和巴西大豆丰产影响市场走势。

关键信息

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆。
2. 国内进口大豆到港量一季度继续回落，油厂库存维持偏高位。
3. 生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。

利多因素

• 中美贸易谈判达成初步协议。
• 国内油厂豆粕库存尚无压力。
• 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量二季度低位回升。
• 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。

当前主要逻辑

• 豆粕：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易协议后续，下行风险来自南美天气良好，上行风险来自中东局势和中美贸易谈判不确定性。
• 大豆：市场聚焦美国大豆天气和中美贸易关税博弈，上行风险来自进口大豆成本支撑，下行风险来自国产大豆增产。

价格数据

豆粕与菜粕成交均价价差

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	菜粕成交均价	菜粕成交量	价差
4月24日	2969	18.95	2270	0	699
4月27日	2968	18.94	2280	0.1	688
4月28日	2986	22.59	2290	0	686
4月29日	2994	6.2	2300	0	694
4月30日	2983	5.75	2330	0	653
5月6日	2979	6.4	2370	0	609
5月7日	2959	11.54	2330	0	629

大豆、粕类期货及现货价格汇总

日期	豆一2607	豆二2607	豆粕2609	远月2701	豆一现货	豆二现货	豆粕现货
4月27日	4896	3625	2993	-	4800	3740(巴西)	2900
4月28日	4917	3651	3006	-	4800	3797(巴西)	2920
4月29日	4978	3673	3020	-	4800	3808(巴西)	2920
4月30日	4927	3669	3020	3065	4800	3832(巴西)	2910
5月6日	4887	3648	3007	3050	4800	3865(巴西)	2900
5月7日	4803	3602	2988	3032	4800	3815(巴西)	2880

仓单统计

日期	豆一仓单（较上日）	豆二仓单（较上日）	豆粕仓单（较上日）
4月23日	14254(0)	0(0)	27580(0)
4月24日	15634(+1380)	0(0)	27580(0)
4月27日	15634(0)	0(0)	27580(0)
4月28日	15584(-50)	0(0)	27580(0)
4月29日	15784(+200)	0(0)	32080(+4500)
4月30日	15814(+30)	0(0)	32080(0)
5月6日	19774(+3960)	0(0)	32080(0)
5月7日	20080(+306)	0(0)	32080(0)

生猪与豆粕需求

• 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
• 生猪养殖利润维持亏损，提货量维持偏高位，但补栏预期不高。
• 大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。

供需平衡表

全球大豆供需平衡表

时间	收获面积 (千公顷)	期初库存 (千吨)	产量 (千吨)	总供给 (千吨)	总消费 (千吨)	期末库存 (千吨)	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表

时间	收获面积 (千公顷)	期初库存 (千吨)	产量 (千吨)	进口量 (千吨)	总供给 (千吨)	总消费 (千吨)	期末库存 (千吨)	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

播种与收割进程

2023/24年度阿根廷大豆播种与收割进程

日期	播种进程	同比	五年均值	收割进程	同比	五年均值
12月13日	59.5%	52%	60%	25%	20%	28%
12月20日	69%	61%	70%	36%	30%	40%
12月27日	78.6%	70%	80%	47%	41%	50%
1月10日	92.9%	85%	92%	63%	54%	65%
1月17日	97.1%	92%	97%	77%	69%	80%
1月24日	98.4%	97%	98%	81%	72%	80%

2024年度美国大豆播种与生长进程

日期	播种进程	同比	五年均值	出苗率	同比	五年均值	优良率	同比	五年均值
4月28日	18%	16%	10%	-	-	-	-	-	-
5月5日	25%	30%	21%	9%	9%	4%	-	-	-
5月12日	35%	40%	34%	16%	17%	10%	-	-	-
5月19日	52%	61%	49%	26%	31%	21%	-	-	-
5月26日	68%	78%	63%	39%	50%	36%	-	-	-
6月2日	78%	89%	73%	55%	69%	52%	-	-	-
6月9日	87%	95%	84%	70%	83%	66%	-	-	-
6月16日	93%	97%	91%	82%	90%	79%	-	-	-

2024/25年度巴西大豆种植与收割进程

日期	种植率	同比	五年均值	收割率	同比	五年均值
11月3日	53%	49%	55%	-	-	-
11月10日	66.1%	57.3%	68%	-	-	-
11月17日	73.8%	65.4%	75%	-	-	-
11月24日	83.3%	75%	85%	-	-	-
12月1日	90%	83%	90%	-	-	-
12月8日	94.1%	89%	94%	-	-	-
12月15日	96.8%	92%	97%	-	-	-
12月22日	97.8%	97%	98%	-	-	-

2025/26年度巴西大豆种植与收割进程

日期	种植率	同比	五年均值	收割率	同比	五年均值
11月8日	58.4%	66.1%	57%	0.6%	0.3%	0.2%
11月15日	69%	73.8%	67.2%	2.3%	1.2%	1.2%
11月22日	78%	83.3%	75%	2.3%	1.2%	1.2%
11月29日	86%	90%	84.4%	2.3%	1.2%	1.2%
12月5日	90%	94.1%	90%	2.3%	1.2%	1.2%
12月12日	93%	96.8%	91%	2.3%	1.2%	1.2%
12月19日	95%	97.8%	95%	2.3%	1.2%	1.2%
12月26日	97%	98.2%	96.7%	2.3%	1.2%	1.2%
1月5日	98%	98.5%	98%	2.3%	1.2%	1.2%

进口大豆到港量

时间	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25	全国26
1月1日	815.6	680	712	760	680	762
2月1日	594	580	702	450	620	500
3月1日	620	620	680	580	560	656
4月1日	760	760	780	820	820	794
5月1日	1070	960	1000	960	920	1150
6月1日	987	930	1030	980	1100	1100

期货与现货价格趋势

• 豆粕：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 大豆：价格在20日均线下方，方向向上，中性。
• 豆粕现货贴水：逐步收窄，显示市场对豆粕的预期逐渐趋于稳定。

重要风险点

• 豆粕：南美大豆收割天气良好，压制美豆价格；中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。
• 大豆：国产大豆增产压制价格；巴西大豆丰产及中国采购巴西大豆影响市场供需。

结论

豆粕和大豆市场在近期呈现震荡格局，主要受中美贸易谈判、南美天气、进口大豆到港量和国内需求变化影响。豆粕短期维持区间震荡，大豆则在高位震荡，市场需关注后续南美产量和中美贸易谈判进展。