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银行分红密集落地 —— 银行业周报 20260711

核心内容概述

本周银行板块表现优于大盘，受海外地缘局势反复影响，风险偏好变化推动防御属性较强的银行股上涨。同时，银行分红派息密集落地，为市场提供稳定收益来源，叠加低利率环境，进一步增强板块吸引力。

主要观点

• 银行板块表现优于大盘：本周万得全A指数下跌2.88%，而银行指数（申万）上涨1.89%，位居申万一级行业第4位。
• 国有行涨幅更大：国有银行表现优于股份行、城商行和农商行，涨幅分别为+4.05%、+1.43%、+0.46%和+0.43%。
• 个股分化明显：涨幅前三的银行为中国银行（+6.33%）、建设银行（+5.69%）、农业银行（+5.59%）；跌幅前三为兰州银行（-0.49%）、渝农商行（-0.47%）、上海银行（-0.11%）。
• 分红派息趋势持续：本周已有10家A股上市银行完成股息派发，预计7月13日将有36家银行完成股权登记及除权派息。国有行股息率普遍高于市场无风险利率，溢价率处于历史中高水平。
• 货币政策维持适度宽松：第二季度货币政策委员会强调“结构分化”和“向新向优”，短期内全面降息降准概率较低，但大中型银行资本补充力度加快，中小银行减量提质加速。
• 人民币国际化加速：央行在香港货币与固定收益峰会上推出多项措施，包括扩大人民币业务资金安排规模、提高“南向通”年度净投资额度等，释放人民币国际化信号，利好离岸市场流动性。
• 长期大额存单重启：中国银行重启3年、5年期大额存单，利率分别为1.55%和1.60%，高于现金管理类理财和货基水平，反映市场对稳定收益的偏好。
• 投资建议：银行股配置窗口开启：银行板块在低利率和资产荒背景下，兼具“类债属性”与“经济修复正向期权”，建议关注国有行和高分红银行。同时，关注中小银行的高弹性机会，如南京银行、渝农商行、杭州银行等。

关键信息总结

行业表现

• 整体表现：银行指数上涨1.89%，优于大盘。
• 行业分类表现：
  • 国有行：+4.05%
  • 股份行：+1.43%
  • 城商行：+0.46%
  • 农商行：+0.43%

个股事件

• 青岛银行大股东减持：海尔产业减持4571万股，占总股本0.79%，可能对股价短期造成冲击。
• 分红派息密集落地：10家A股银行本周完成股息派发，36家银行将在7月13日完成股权登记及除权派息。
• 股息率与估值：
  • 国有行股息率平均为4.21%，高于十年期国债收益率（1.73%）。
  • 上市银行平均股息率为4.62%，H股平均为5.50%。
  • 部分银行PB（市净率）较低，如国有行平均PB为0.67，股份行平均PB为0.45。

政策与市场动态

• 货币政策维持适度宽松：央行强调经济“向新向优”与“结构分化”，短期内全面降息降准概率较低。
• 人民币国际化推进：通过扩大人民币流动性、提升“南向通”额度等措施，推动离岸市场发展。
• 长期大额存单重启：中行发行利率高于市场其他理财产品，反映市场对稳定收益的偏好。

投资建议

• 板块层面：继续看好26H2银行板块，建议均衡配置，关注低估值、高分红及高弹性银行。
• 选股层面：
  • 高弹性：推荐南京银行、渝农商行、杭州银行、青岛银行、齐鲁银行、浦发银行等。
  • 高分红：推荐国有行、招商银行、兴业银行、平安银行、沪农商行、上海银行等。
• 风险提示：需防范微观结构恶化、基本面低于预期等风险。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

分析师信息

• 杜秦川：S1230525120002
• 张一宁：S1230526040004
• 周源：S1230524070004

法律声明

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