20240426-华创证券-电子FY2024Q1业绩点评及法说会纪要_受益旗舰份额增加及客户补货_收入超过指引上限_14页_811kb

联发科2024年第一季度业绩表现强劲，超出了市场预期。财报显示，该季度实现营收1335亿新台币（同比增长395%），营业利润为322亿新台币（同比增长124%），净利润317亿新台币（同比增长874%）。综合毛利率达到524%，环比增长41个百分点，但这部分受到一次性成本转回项目影响，不含调整的毛利率为479%。收入超过公司指引上限（1218-1296亿新台币），主要得益于手机、宽带和电视客户的补货需求，以及AI智能手机的强劲销售。

手机业务占据营收61%，同比增长84%，但环比下滑2%，主要受益于Dimensity芯片和AI生态系统的优化。智能边缘平台业务环比增长16%，在宽带、连接和计算需求推动下表现亮眼，尤其在WiFi7和生成式AI应用方面领先。电源管理芯片业务环比下降13%，受季节性因素影响。

公司对第二季度业绩持谨慎态度，预计收入环比下降9%至1335亿新台币区间，同比增长19%-30%。全年收入目标增长约10%，毛利率目标47%上下1个百分点，其中智能手机业务增长最为强劲，预计全球智能出货量增长个位数至12亿部，联发科在旗舰智能手机市场的份额有望扩大，带动ASP提升。

未来战略聚焦AI，在云端和边缘计算领域追求突破，如新推出的Dimensity 9300和即将发布的9400芯片，强化神经引擎处理能力。此外，汽车和数据中心业务将提供新增长点，尤其AI加速器需求强劲。公司面临的风险包括AI技术发展不及预期、行业竞争加剧，以及智能手机需求恢复不确定。

总体来看，联发科2024年将处于增长转型期，强调AI驱动的创新和高端市场渗透，但需监控供应链与需求波动。