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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，主要围绕近期市场行情、基本面数据、驱动因素以及短期观点展开。报告指出，当前螺纹钢市场处于弱平衡状态，价格震荡偏弱，但下行空间有限，整体趋势偏震荡。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力10合约周二持仓量增仓55207手，显示市场参与者情绪有所变化。
• 成交量相比上一交易日缩量，市场活跃度下降。
• 日均线显示短期跌破5日均线（3100）和30日均线（3138），但60日均线（3144）仍为支撑位。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价为3220元/吨，价格相对稳定。

3. 基差

• 期货贴水现货126元/吨，表明期货价格相对现货处于弱势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月9日当周产量为215.59万吨，周环比增加8.49万吨，但年同比减少16.78万吨，供给弹性有限，为“弱恢复”。
• 需求端：当周表需为229.14万吨，周环比增加0.88万吨，年同比减少23.56万吨，终端需求疲软，为“弱现实”。
• 库存端：社会库存为619.66万吨，周环比减少12.44万吨，持续去库；钢厂库存为207.54万吨，周环比减少1.11万吨，厂库压力边际缓解。整体库存合计827.2万吨，周环比减少13.55万吨，但同比仍偏高，累库压力未完全消除，库存端为“结构性去库”，对价格为中性偏空。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长政策，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，供给端存在约束。
• 库存持续去化，库销比改善，对钢价形成底部支撑。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期。
• 总库存同比仍处于累库状态，贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。

五、短期观点总结

• 短期趋势：螺纹钢价格处于“供给弱恢复、需求弱复苏、库存结构性去库”的弱平衡状态，短期价格难有大幅下跌，下行空间有限。
• 中期趋势：需求复苏乏力，社会库存仍偏高，价格难以大幅上涨，大概率维持区间震荡。
• 关注点：
  • 后续需求能否在4-5月传统旺季出现季节性回暖。
  • 钢厂复产节奏是否加快，影响供给端变化。

六、报告信息来源与免责声明

• 现货市场资讯来源于我的钢铁网、Wind、金十期货。
• 本报告发布机构为冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告所引发的任何损失，冠通期货概不负责。

分析师：夏书文
执业资格证书编号：F03094861/Z0020085

投资有风险，入市需谨慎。