> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非金属建材行业研究总结 ## 核心内容 本报告聚焦于光刻胶行业，分析其市场空间、竞争格局及国产替代进展。光刻胶是半导体制造、PCB制造及显示面板制造中的关键材料，其性能直接影响晶圆制造的精度与良率。 ## 主要观点 1. **光刻胶的重要性** 光刻胶是光刻工艺中的核心材料，通过曝光、显影和刻蚀等步骤将掩膜版图形转移到晶圆表面。其性能指标包括分辨率、灵敏度、线边粗糙度、抗刻蚀性和缺陷率，对芯片制造质量至关重要。 2. **光刻胶的分类与用途** - **按显影方式**：分为正性胶与负性胶。正性胶在曝光区域溶解，适用于高分辨率图形；负性胶在曝光区域交联保留，适用于厚膜加工。 - **按应用领域**：分为半导体光刻胶、显示面板光刻胶和PCB光刻胶。半导体光刻胶技术壁垒最高，覆盖从g线到EUV多个波长段，分别对应不同制程节点。 - **按光源波长**：g线（436nm）、i线（365nm）、KrF（248nm）、ArF（193nm）及EUV（13.5nm），其中ArF和EUV为高壁垒产品。 3. **市场空间与增长预期** - 2024年全球光刻胶市场规模为64.28亿美元，其中半导体光刻胶占比约60%。 - 中国是全球最大的光刻胶消费市场，2025年占35.14%。预计2024-2029年CAGR约15.5%，其中ArF光刻胶增速最快（CAGR 19.7%）。 - 晶圆产能扩张是光刻胶需求增长的核心驱动力，尤其是先进制程（7nm及以下）产能增长显著。 4. **竞争格局** - 全球光刻胶市场高度集中，日本厂商占据主导地位，2025年全球市场份额达53.87%。 - 中国本土企业正在加速追赶，但高端光刻胶仍依赖进口，国产替代仍处于早期阶段。 5. **国产替代进展** - **g/i线光刻胶**：国产化率已超30%，基本实现自主可控。 - **KrF光刻胶**：国产化率约1%-8%，国内企业如彤程新材、晶瑞电材已实现批量供货。 - **ArF光刻胶**：国产化率不足1%，技术壁垒高，仍需突破。 - **EUV光刻胶**：国内尚无量产能力，全球仅JSR、TOK、信越化学具备稳定量产能力。 6. **国产替代难点** - **原材料依赖**：树脂和光引发剂高度依赖进口，尤其是ArF光刻胶。 - **配方复杂性**：需从多种化学组分中筛选最佳组合，研发周期长。 - **客户验证周期**：通常需2-3年，海外厂商凭借先发优势与客户深度绑定，切换难度大。 ## 关键信息 - **市场规模**：2024年我国半导体光刻胶市场规模约56亿元，预计2026年达81亿元，2029年增至115亿元。 - **技术壁垒**：ArF和EUV光刻胶技术壁垒高，树脂成本占比达40%-75%，PAG价格差异显著。 - **出口管制**：日本对华光刻胶出口持续收紧，2025年11月将ArF和EUV纳入管制，审批周期延长至90天。 - **国产替代**：国内企业正通过自研原材料、提升配方能力及加速客户验证推进替代进程。 ## A股核心标的梳理 ### 7.1 半导体光刻胶 - **彤程新材（603650.SH）** 国产半导体光刻胶龙头，覆盖g/i线、KrF、ArF光刻胶，2025年电子化学品收入9.86亿元，占营收28.83%；2026H1收入6.91亿元，占营收32%。ArF光刻胶2025年同比增长超800%，2026H1增幅接近300%。 - **鼎龙股份（300054.SZ）** 国内首条全流程高端晶圆光刻胶产线投产，年产能330吨，8款产品获批量订单，ArF与KrF各4款，累计布局40余款产品。 - **上海新阳（300236.SZ）** 湿电子化学品业务驱动业绩增长，光刻胶全品类平台已建成，KrF光刻胶已实现批量化销售，ArF浸没式光刻胶已取得销售订单。 - **晶瑞电材（300655.SZ）** 光刻胶收入2.23亿元，同比增长12.67%；i线、KrF销量及销售额均增长超30%，ArF已实现多家客户批量供应。 - **南大光电（300346.SZ）** 已有6款光刻胶产品通过客户验证，2025年新增3款，光刻胶及配套材料全年销售收入突破2000万元。 ### 7.2 显示与面板光刻胶 - **雅克科技（002409.SZ）** 光刻胶及配套试剂收入19.60亿元，同比增长27.65%；正在推进半导体及先进封装光刻胶的客户验证。 - **飞凯材料（300398.SZ）** 面板正性光刻胶规模化生产，i线光刻胶已量产，KrF抗反射层材料已量产，ArF抗反射层在部分客户量产中。 ### 7.3 PCB光刻胶与上游材料 - **容大感光（300576.SZ）** PCB光刻胶收入9.93亿元，占总收入92.87%；正在加速感光干膜光刻胶布局，设计产能达1.8亿平方米。 - **强力新材（300429.SZ）** 光引发剂收入6.88亿元，占总收入69.97%；光刻胶树脂收入1.09亿元；PAG系列已应用于i线、KrF光刻胶领域。 ## 风险提示 1. 客户验证不及预期 2. 高端原料与设备受限 3. 半导体周期波动 4. 竞争加剧与价格下降 5. 技术路线变化风险 ## 投资评级 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上 - **增持**：预期上涨幅度5%-15% - **中性**：预期变动幅度在-5%至5% - **减持**：预期下跌幅度超过大盘5% ## 特别声明 本报告为国金证券研究所发布，仅供风险评级高于C3级的投资者参考。使用本报告前应考虑其是否符合个人投资需求，且不得用于非法用途。