> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电解铝期货品种周报总结（2026.5.11-5.15） ## 核心内容 本报告为2026年5月11日至15日的电解铝期货品种周报，主要分析了电解铝及相关产业环节的市场走势、供需情况、价格变化、库存变动及市场资金动向。整体判断为**中期偏强震荡，近期宽幅震荡**。 ## 主要观点 ### 1. 中线趋势判断 - **中期偏强震荡**：美元震荡走弱带来宏观正向指引，美伊和谈存在不确定性，即使达成协议，产能恢复仍需时间，海外供需缺口短期难以弥合。 - **近期宽幅震荡**：市场情绪受铝土矿消息压制，但LME库存处于低位，国内社库累库放缓，预计下周铝价或探底回升。 ### 2. 供需情况 - **铝土矿**：5月几内亚到港高峰，澳洲供应稳定，国内复产，整体供应偏宽松，港口库存累积。但6月几内亚或因雨季和政策因素产出受阻，国内检查扰动，边际供应可能转紧。 - **氧化铝**：国内建成产能约12095万吨，运行产能约9310万吨，开工率76.3%。氧化铝供应压力仍偏大，库存偏高，新增产能将陆续投产，期货价格受仓单到期压力压制。 - **电解铝**：国内运行产能已达4500万吨，高位利润刺激满负荷生产，但政策端维持产能上限，供给端无弹性。中东局势缓和，海外铝减产风险降低，复产有望推进。 ### 3. 库存变化 - **铝土矿港口库存**：本周小幅累库，增幅4.18%，国内仍处于宽裕状态。 - **氧化铝社会库存**：继续累库，增幅主要来自港口库存。 - **电解铝社会库存**：截至5月7日约1148.4万吨，较上周增2%，较去年同期高136%。 - **铝棒库存**：本周26.1万吨，较上周增7%，较去年同期高74%，去库放缓。 - **LME铝库存**：延续去化，处于近二十年低位，海外现货偏紧格局延续。 ### 4. 利润情况 - **氧化铝**：完全成本约2750元/吨，现货理论亏损约70元/吨，期货主力盈利约80元/吨。 - **电解铝**：生产成本约17000元/吨，理论盈利约7100元/吨，进口亏损约5300元/吨。 ### 5. 市场资金动向 - **LME**：基金净仓位变化不大，多头仍占主导。 - **上期所**：净空头寸稳中略增，投机资金增持空单，中下游企业净多仓轻微减仓，整体对短期走势偏弱。 ## 关键信息 ### 价格变化 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|------|--------|--------|--------| | 铝土矿SI2-3%几内亚 | 67 | 67 | 68.5 | 75 | 0.00% | -2.19% | -10.67% | | 铝土矿SI9-11%澳洲 | 59 | 59 | 59 | 68 | 0.00% | 0.00% | -13.24% | | 氧化铝河南一级 | 2685 | 2685 | 2775 | 2900 | 0.00% | -3.24% | -7.41% | | 沪铝主力合约收盘价 | 24430 | 24445 | 24780 | 19510 | 0.06% | -1.35% | 25.29% | | 电解铝A00佛山 | 24170 | 24070 | 24470 | 19580 | -0.41% | -1.63% | 22.93% | | 铝棒6063佛山 | 22820 | 22770 | 23050 | 18790 | -0.22% | -1.21% | 21.18% | ### 库存变化 | 项目 | 上周 | 本周 | 上月同期 | 同比 | 周环比 | 月环比 | 年环比 | |------|------|------|----------|------|--------|--------|--------| | 铝土矿港口库存 | 2856 | 2975 | 2607 | 2394 | 4.18% | 14% | 24% | | 氧化铝社会库存 | 593.6 | 598 | 588.7 | 389.1 | 0.74% | 2% | 54% | | 电解铝社会库存 | 144.9 | 148.4 | 144.8 | 62.9 | 2.42% | 2.49% | 136% | | 铝棒库存 | 24.7 | 26.1 | 31.6 | 15.01 | 5.67% | -17% | 74% | | LME铝库存 | 36.71 | 35.58 | 40.39 | 40.56 | -3.08% | -11.91% | -12% | ### 市场预期 - **铝价走势**：预计5月铝价或探底回升，6月合约区间参考24000-24750元/吨。 - **关注重点**：国内库存去库情况、美伊和谈进程。 ## 下游开工概况 - 本周国内铝加工行业多数板块开工率出现环比回落，整体开工率64.2%。 - 算力、储能相关板块保持韧性，对线缆需求形成支撑；但光伏、汽车、白电等传统行业景气度回落，开工及产销节奏放缓。 - 下游需求复苏力度有限，高价抑制采购意愿，总量需求缺乏向上驱动力。 ## 价差结构 - **LME升水**：本周升水59.63美元/吨，处于2007年以来偏高水平。 - **铝锭与ADC12价差**：约-2380元/吨，处于近年来中轴。 - **ADC12现货与上期所铸造合金价差**：约3535元/吨，合金现货偏紧局面仍在。 ## 风险提示 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性及完整性。 - 市场观点仅供参考，不构成具体操作建议。 - 投资者需自行判断风险，谨慎入市。 ## 免责声明 - 本报告版权归长城期货所有，未经书面授权不得发布、复制。 - 请务必阅读免责声明，以了解风险及责任范围。