> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油料产业周报总结 ## 一、豆油 ### 核心内容 本周豆油市场整体呈现震荡走势，主要受供应端和需求端的多空因素影响。 ### 供应端 - 压榨厂豆油产量周度为44.19万吨，开工率64.04%，环比下降0.8%。 - 美国大豆出口检验量为34.89万吨，环比增长，但本作物年度累计出口检验量同比下降。 - 中国持续采购美豆，提供底部支撑。 ### 需求端 - 国内油厂日均成交2.37万吨，需求表现相对稳定。 - 白宫表示中国承诺未来三年每年采购至少170亿美元美国农产品，提升美豆出口预期。 - 马来西亚自6月1日起启动B15生物柴油政策，7月1日起强制执行B50政策，提升棕榈油需求。 ### 库存端 - 国内豆油商业库存周度为119.35万吨，环比下降1.3%。 - 美国6月豆油库存为15.01亿磅，低于市场预期，但大豆压榨量高于预期。 ### 政策与要闻 - 厄尔尼诺天气增强，预计9-12月为超强事件，可能影响全球油脂供应。 - 市场传闻美国EPA可能发放大量“小型炼油厂豁免”（SRE），降低生物燃料原料需求。 ### 主要观点 - 利多因素包括：美豆主产区高温干旱威胁作物生长、中国持续采购、地缘局势影响霍尔木兹海峡航运。 - 利空因素包括：美豆到港压力、国内豆油高累库、原油波动及政策利空传闻。 - 市场预计震荡，下周需关注：美国中西部天气变化、原油价格走势。 ## 二、棕榈油 ### 核心内容 棕榈油市场同样呈现震荡走势，受产量、库存及政策影响较大。 ### 供应端 - 马来西亚7月毛棕榈油产量预计176万吨，环比增长7.4%；出口量增加19.5%。 - 印尼7月毛棕榈油出口量同比增长14.8%，但6月出口量同比下降19.78%。 - 马来西亚8月毛棕榈油出口参考价格上调，印尼参考价格下调，但出口税率维持不变。 ### 需求端 - 国内棕榈油新增买船1条，为9月1条。 - 印度7月食用油进口量创10个月新高，棕榈油和豆油需求增加。 - 欧盟棕榈油进口量同比下降。 ### 库存端 - 国内棕榈油商业库存周度为83.08万吨，处于近三年高位。 - 马来西亚6月棕榈油库存为254.4万吨，接近历史最高水平，7月期末库存预计261万吨。 ### 政策与要闻 - 马来西亚和印尼均启动B15生物柴油政策，印尼7月1日起强制执行B50政策，提升棕榈油需求。 - 印尼总统宣布B50政策成功，全面停止进口柴油。 - 市场传闻美国EPA可能发放大量SRE，降低对生物燃料原料的需求。 ### 主要观点 - 利多因素包括：天气题材引发产量担忧、B50政策提升棕榈油需求。 - 利空因素包括：国内基本面宽松、库存高位、到港压力。 - 市场预计延续震荡，下周需关注：产量与库存变化、印尼B50政策执行、原油价格走势及中东局势。 ## 三、菜油 ### 核心内容 菜油市场震荡偏强，受国内供应与需求变化影响。 ### 供应端 - 本周菜籽压榨量11.22万吨，菜油产量4.71万吨。 - 加拿大菜籽产量上调，反倾销税降低进口成本。 ### 需求端 - 沿海压榨厂菜油提货量4.22万吨。 - 印度7月食用油进口量攀升，带动棕榈油和豆油需求。 ### 库存端 - 华东地区菜油库存周度为31.77万吨，国内菜油库存处于高位。 - 菜粕库存周度为3.1万吨，华东、华南、华北库存分别为11.58万吨、5.3万吨、13.77万吨。 ### 政策与要闻 - 加拿大提高菜籽产量预估，反倾销税降低进口成本。 - 中国豆菜粕价差表现稳定，显示豆油对菜油的支撑。 ### 主要观点 - 利多因素包括：国内现货偏紧、低库存与高基差支撑。 - 利空因素包括：终端采购低迷、海外油脂累库、加拿大菜籽丰产预期。 - 市场预计延续宽幅震荡，下周需关注：地缘油价、加拿大天气及到港节奏。 ## 四、豆粕 ### 核心内容 豆粕市场震荡走高，因临近交割，定价逻辑回归现货基本面。 ### 供应端 - 本周豆粕成交量日度46.43万吨，提货量日度19.61万吨。 - 产量周度183.74万吨，大豆进口量250.25万吨。 ### 需求端 - 沿海压榨厂豆粕提货量5.75万吨。 - 6月表观需求量为54.7万吨，月度需求量为66.19万吨。 ### 库存端 - 国内油厂豆粕库存周度为100.34万吨，饲料企业物理库存周度为7.54万吨。 ### 政策与要闻 - 中储粮拍卖国储进口大豆，成交率49.4%，成交均价4033.1元/吨。 - 美国大豆优良率为63%，低于市场预期。 - CFTC管理基金美豆净多持仓增加，显示市场多头情绪。 ### 主要观点 - 本周豆粕震荡走高，M2609合约受催提影响上行空间受限。 - 远月合约M2701受进口成本支撑及供应收紧预期提振，走势抗跌。 - 现货端供应压力仍存，但部分饲料企业逢低补库意愿增强。 - 下周需关注：地缘油价、加拿大天气及到港节奏。 ## 五、菜粕 ### 核心内容 菜粕市场震荡偏弱，受国内供应与需求影响。 ### 供应端 - 本周菜籽压榨量11.22万吨，菜粕产量6.4万吨。 - 6月月度供给量为93.41万吨。 ### 需求端 - 沿海压榨厂菜粕提货量5.75万吨。 - 6月表观需求量为54.7万吨，月度需求量为66.19万吨。 ### 库存端 - 国内菜粕库存周度为3.1万吨，华东、华南、华北库存分别为11.58万吨、5.3万吨、13.77万吨。 ### 政策与要闻 - 加拿大反倾销税降低，进口成本减少。 - 加拿大菜籽产量上调，国内供应预期增强。 ### 主要观点 - 本周菜粕换月，rm2609横盘，rm2611单边下跌。 - 现货端远月基差成交向好，近月流通货源偏紧。 - 下周需关注：地缘油价、加拿大天气及到港节奏。