20160601-广发证券-广发量化6月市场前瞻与解决方案_重磅_六月来袭_多策略积极应对波动__11页_1mb

广发量化6月市场前瞻与解决方案总结

核心内容

广发证券在《“重磅”六月来袭，多策略积极应对波动！》报告中，对2016年6月A股市场进行了前瞻分析，并提出了三种期权交易策略以应对市场波动。报告指出，六月将是市场波动加剧的关键时期，主要受美联储利率决议、深港通推进、A股纳入MSCI指数等事件影响。

主要观点

• 市场走势预测：A股市场波动率系统性下降，大盘短期下跌空间有限，上涨概率较大。5月31日的上涨已对市场情绪产生扰动，六月的事件性冲击可能打破当前的均衡状态。
• 波动率趋势：50ETF历史波动率已降至10.30%，期权市场认购及认沽隐含波动率也处于历史底部。随着六月事件的集中释放，隐含波动率有望反弹，建议关注做多波动率策略。
• 策略推荐：针对市场可能的波动和方向性变化，报告推荐了三种期权交易策略，以适应不同风险偏好和市场预期。

关键信息

1. 六月重大事件

时间	大事件	影响
6月15日	美联储利率决议及新闻发布会	预计加息
6月中下旬	深港通预期加大	有利A股纳入MSCI等
6月中下旬	A股纳入MSCI指数概率增加	带来增量资金，有利大盘蓝筹板块
6月23日	英国退欧公投	影响英镑汇率及英国GDP等

2. 三类期权策略

(1) 低成本博双反弹：反向认购比例价差

• 策略说明：买入2手价外认购合约，卖出1手价内认购合约。
• 盈亏平衡点：市场上涨5%或下跌1.34%。
• 最大亏损：当50ETF价格为2.20时，亏损约3.21%。
• 最大盈利：市场涨幅超过5%时盈利，且盈利随涨幅扩大而上升。
• 优点：进可攻，退可守，兼顾波动率和方向收益。

(2) 涨跌皆赚钱：买入跨式期权

• 策略说明：同时买入价外认购和认沽期权。
• 盈亏平衡点：市场上涨2.78%或下跌3.66%。
• 最大亏损：当50ETF价格为2.15时，亏损约3.21%。
• 优点：无论涨跌均可获利，且能受益于波动率上升。

(3) 坚决看多：买入认购期权

• 策略说明：买入近月认购期权。
• 盈亏平衡点：市场上涨2.73%。
• 最大亏损：当市场涨幅为1.85%时，亏损约0.87%。
• 优点：适用于看多情绪强烈的投资者，结合波动率底部现状，可同时获取方向和波动率收益。

3. 基于布林通道的波动率交易策略

• 历史表现：自50ETF期权上市以来，该策略累计获利28.64%，相对标的超额收益率39.49%，胜率75%，最大回撤9.41%。
• 当前判断：波动率已显露出反弹迹象，长期来看仍处于历史绝对底部，建议继续做多波动率。

风险提示

• 本文基于合理假设进行分析，可能无法完全准确刻画现实环境。
• 使用的历史数据可能与未来情况存在偏差。
• 期权交易存在市场风险、流动性风险、冲击成本等风险，需谨慎评估。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

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• 分析师：史庆盛

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• 客服邮箱：gf fy@gf.com.cn

• 服务热线：020-87555888-8612

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

免责声明

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