> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要围绕当前全球能源市场、宏观经济走势、商品期货价格以及投资策略展开分析，重点聚焦于原油地缘政治风险、美联储加息预期、美国中期选举对市场的影响，以及各板块商品价格与基差的动态变化。 ## 主要观点 ### 地缘政治风险持续发酵 - **伊朗局势**：美伊关系紧张，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡船舶通行机制谈判接近尾声，但局势仍存不确定性。 - **冲突升级**：美军对伊拉腊克岛进行打击，伊朗回应摧毁美军驻约旦基地设施，并击中一艘油轮，引发市场对航运中断和油价上行的担忧。 - **霍尔木兹海峡通航量下降**：海峡通航量降至5月以来的低位，未来仍需密切关注伊朗局势发展。 ### 美联储加息预期升温 - **美国非农数据**：8月非农就业数据大幅超出预期，推动市场重新押注美联储9月加息。 - **加息概率**：9月加息概率从49.4%升至58%，需关注国债利率变化对整体流动性的影响。 - **中期选举影响**：11月3日将进行美国中期选举，结果可能影响财政政策，进而影响美债利率走势。 ### 市场资产表现预期 - **政治不确定性**：选举前两个月，美股多震荡走弱；选举后可能修复上涨。 - **资产排序**：参众两院分裂时，黄金 > 铜、农产品、软商品 > 原油，可能为伊朗局势转折提供契机。 ## 关键信息 ### 能源板块 - **原油**：美国库欣原油库存降至2014年10月以来最低水平，战略石油储备也降至1983年以来最低。 - **油价走势**：WTI原油上涨0.59美元/桶至92.19美元/桶，布伦特原油上涨0.62美元/桶至97.38美元/桶。 - **地缘风险**：伊朗宣布设立霍尔木兹海峡“禁区”，可能进一步影响原油运输及价格。 ### 商品期货价格与基差 - **黑色建材板块**： - 螺纹钢：主力合约收盘价3166，现货价格3220，基差54，升贴水比例1.71% - 热轧卷板：主力合约收盘价3381，现货价格3370，基差-11，升贴水比例-0.33% - 铁矿石：主力合约收盘价727，现货价格760，基差33，升贴水比例4.52% - 焦煤：主力合约收盘价1666，现货价格1988，基差322，升贴水比例19.35% - 焦炭：主力合约收盘价2171，现货价格2159，基差-12，升贴水比例-0.55% - 玻璃：主力合约收盘价978，现货价格960，基差-18，升贴水比例-1.84% - 纯碱：主力合约收盘价1093，现货价格1020，基差-73，升贴水比例-6.68% - **能源板块**： - 原油：主力合约收盘价685，现货价格728，基差42，升贴水比例6.19% - 燃料油：主力合约收盘价5003，现货价格4814，基差-189，升贴水比例-3.77% - 液化石油气：主力合约收盘价6531，现货价格4448，基差-2083，升贴水比例-31.89% - 石油沥青：主力合约收盘价4985，现货价格3775，基差-1210，升贴水比例-24.27% - **有色金属及新能源板块**： - 黄金：主力合约收盘价966，现货价格965，基差-1，升贴水比例-0.10% - 白银：主力合约收盘价16250，现货价格16236，基差-14，升贴水比例-0.09% - 铜：主力合约收盘价108780，现货价格109975，基差1195，升贴水比例1.10% - 镍：主力合约收盘价127780，现货价格129050，基差1270，升贴水比例0.99% - 不锈钢：主力合约收盘价13845，现货价格14325，基差480，升贴水比例3.47% - 锌：主力合约收盘价26745，现货价格26635，基差-110，升贴水比例-0.41% - 铝：主力合约收盘价24290，现货价格24360，基差70，升贴水比例0.29% - 氧化铝：主力合约收盘价2757，现货价格2750，基差-7，升贴水比例-0.25% - 铅：主力合约收盘价16130，现货价格16025，基差-105，升贴水比例-0.65% - 锡：主力合约收盘价416460，现货价格418600，基差2140，升贴水比例0.51% - **新能源板块**： - 工业硅：主力合约收盘价8820，现货价格9450，基差630，升贴水比例7.14% - 碳酸锂：主力合约收盘价141940，现货价格152000，基差10060，升贴水比例7.09% - 多晶硅：主力合约收盘价37795，现货价格40100，基差2305，升贴水比例6.10% - **化工板块**： - PTA：主力合约收盘价5922，现货价格6305，基差383，升贴水比例6.47% - PF：主力合约收盘价7934，现货价格8215，基差281，升贴水比例3.54% - 甲醇：主力合约收盘价3175，现货价格3385，基差210，升贴水比例6.61% - 塑料：主力合约收盘价8359，现货价格9100，基差741，升贴水比例8.86% - PP：主力合约收盘价8567，现货价格9634，基差1067，升贴水比例12.45% - EB：主力合约收盘价9612，现货价格10035，基差423，升贴水比例4.40% - EG：主力合约收盘价5898，现货价格6960，基差1062，升贴水比例18.01% - 尿素：主力合约收盘价1813，现货价格1730，基差-83，升贴水比例-4.58% - PVC：主力合约收盘价5128，现货价格5020，基差-108，升贴水比例-2.11% - 橡胶：主力合约收盘价18700，现货价格18150，基差-550，升贴水比例-2.94% - 丁二烯橡胶：主力合约收盘价14885，现货价格15000，基差115，升贴水比例0.77% - 烧碱：主力合约收盘价1934，现货价格1956，基差22，升贴水比例1.15% - **农产品板块**： - 棕榈油：主力合约收盘价10230，现货价格9880，基差-350，升贴水比例-3.42% - 豆油：主力合约收盘价9165，现货价格9260，基差95，升贴水比例1.04% - 菜油：主力合约收盘价10264，现货价格10840，基差576，升贴水比例5.61% - 大豆：主力合约收盘价5003，现货价格4680，基差-323，升贴水比例-6.46% - 花生：主力合约收盘价8014，现货价格8100，基差86，升贴水比例1.07% - 豆粕：主力合约收盘价3423，现货价格3290，基差-133，升贴水比例-3.89% - 菜粕：主力合约收盘价2382，现货价格2430，基差48，升贴水比例2.02% - 玉米：主力合约收盘价2303，现货价格2310，基差7，升贴水比例0.30% ## 投资策略 - **商品和股指期货**：建议在贵金属调整后逢低做多。 ## 风险提示 - **地缘政治风险**：美伊局势可能推动油价及部分化工品快速上行。 - **全球经济下行风险**：超预期的经济下行可能对风险资产造成冲击。 - **美联储超预期收紧**：可能对风险资产形成下行压力。 - **海外流动性风险**：可能影响市场整体表现。 ## 其他信息 - **图表与数据来源**：文档附有多个图表，包括经济意外指数、商品房成交面积、期货价格与基差汇总表等，数据来源为同花顺、华泰期货研究院等。 - **研究员信息**：文档由华泰期货研究院蔡劭立、高聪、汪雅航等研究员撰写，附有从业资格号和投资咨询号。 - **免责声明**：本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com