> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # PVC周报总结（2026年08月09日 - 2026年08月28日） ## 核心内容概述 本周PVC市场整体表现疲软，尽管成本端煤价和油价有所反弹，但未能有效带动PVC价格回升。市场面临需求疲软、库存高企、利润空间压缩等多重压力，整体处于供需偏弱、估值偏低的状态。结合当前市场环境与未来预期，建议投资者保持观望态度。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 旺季不旺，价格震荡回落 - **需求疲软**：房地产新开工和销售持续回落，建材类商品需求仍处于下行周期。 - **出口承压**：PVC出口金额阶段性回落，但预计四季度出口将维持现状。 - **成本端**：油价因美伊冲突反复维持高位震荡，但PVC未能跟涨；煤炭价格因安检严格和进口倒挂有所反弹，但涨幅有限。 - **库存高位**：PVC社会库存降至115.59万吨，环比减少1.41%，但同比仍增长28.96%；上游库存维持高位，去化速度缓慢。 ### 2. 四季度供应环比回升，高库存压制仍在 - **开工率回升**：四季度PVC开工率预计继续季节性回升，电石法开工率或恢复至70-75%，乙烯法预计回升至70%。 - **产能利用率**：8月28日，PVC生产企业产能利用率68.2%，环比减少2.4%，同比减少7.8%。 - **检修影响**：当前部分企业（如宁波台塑、烟台万华等）处于检修状态，预计9月开工率将有所提升。 - **库存压力**：高库存对价格形成压制，社会库存和上游库存均处于高位，去化速度有限。 ### 3. 后市展望 - **短期**：供需偏弱，估值偏低，建议观望。 - **中长期**：若地缘冲突持续，油价或维持高位震荡；若冲突缓解，回归基本面，油价或回调。 - **电力结构变化**：火电占比持续下降，煤炭需求将受到一定抑制，但因煤价反弹，短期内仍有一定支撑。 - **PPI与经济复苏信号**：企业存款增速与居民存款增速剪刀差扩大，显示企业营收改善，PPI三季度仍有上行空间，但传统建材仍面临下行压力。 --- ## 数据支持 ### PVC开工率与产能利用率 | 项目 | 8月28日 | 环比变化 | 同比变化 | |--------------|--------|----------|----------| | 总体开工率 | 68.2% | -2.4% | -7.8% | | 电石法开工率 | 69.5% | -3.2% | -7.7% | | 乙烯法开工率 | 65.2% | -0.5% | -7.7% | ### PVC出口金额（亿美元） | 月份 | 出口金额 | 环比变化 | |--------|----------|----------| | 3月 | 4.4 | +69% | | 4月 | 2.4 | -45.45% | | 5月 | 3.0 | +25% | | 6月 | 2.2 | -26.67% | | 7月 | 1.5 | -31.82% | ### PVC社会库存（万吨） - **8月28日**：115.59万吨，环比减少1.41%，同比增加28.96%。 ### PVC利润情况 - **电石法利润**：-600元/吨 - **乙烯法利润**：-650元/吨 - **山东液氯利润**：-250元/吨 - **氯碱综合利润**：偏低，本期进一步转弱 --- ## 风险提示 - **复苏不及预期**：房地产市场若未能快速回暖，PVC需求或继续承压。 - **地缘摩擦反复**：美伊冲突若持续，油价或维持高位震荡，对PVC成本端形成支撑。 - **政策与市场变化**：进口限制、安检政策、出口政策等可能对市场供需产生影响。 --- ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部及某大型国企期货部经理，具备丰富的化工品套期保值、对冲交易及期货点价经验。 - **资质**：期货从业资格（F3021174）、投资咨询资格（Z0012822）。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告内容基于合法信息，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。