20260522-中辉期货-聚烯烃周报_强现实支撑_盘面高位震荡_36页_9mb

聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年5月22日聚乙烯（PE）与聚丙烯（PP）的市场行情，涵盖了产量、产能利用率、库存、出口与进口情况、价差变化及生产利润等关键指标，同时提供了对后市的展望与交易策略建议。

本周回顾

聚乙烯（PE）

• 产量：本周PE产量为63万吨，累计同比+5.4%。
• 产能利用率：77%，较前期低位有所回升。
• LL产量：累计同比-0.1%。
• 库存：PE库存处于较高水平，LP价差压缩至历史低位。
• 出口：1-4月累计出口增速达198%，但国内需求负反馈超预期，导致库存压力。

聚丙烯（PP）

• 产量：本周PP产量为67万吨，累计同比-2.3%。
• 产能利用率：65%，连续两周下滑。
• 库存：PP库存降至历史低位，上游挺价意愿强烈，现货价格创年内新高。

下周展望

聚乙烯（PE）

• 供应端：装置陆续重启，预计国内产量继续增加。
• 进口端：4月PE进口同比下滑47%至67万吨，减量预期兑现。
• 出口利润：美伊战争后出口利润快速修复，但若霍尔木兹海峡全面解封，供给端将回归，可能引发价格下行。
• 策略建议：单边建议高位震荡，L2609关注7800-8200元/吨区间，套利与套保观望，跨品种观望。

聚丙烯（PP）

• 供应端：PDH装置回归不及预期，期现走势分化。
• 需求端：内需负反馈显著，但外需强劲带动库存降至历史低位。
• 策略建议：单边建议回调试多，PP2609关注8600-9000元/吨区间，套利与套保观望，跨品种观望。

交易策略

风险提示

• 上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级。
• 下行风险：霍尔木兹海峡全面解封，供给端回归。

数据分析

产能利用率

• PE：2026年10月产能利用率77%，较前期有所回升。
• PP：2026年10月产能利用率65%，连续两周下滑。

产量趋势

• PE：2026年1-4月产量累计同比+5.7%。
• PP：2026年1-4月产量累计同比-1.2%，其中4月同比下滑11%。

出口与进口

• PE：2026年4月进口67万吨，累计同比-17%；出口55万吨，累计同比+198%。
• PP：2026年4月进口21万吨，累计同比-24%；出口64万吨，累计同比+58%。

价格走势

• PE：期货价格区间在7000-9000元/吨之间波动，现货价格较高。
• PP：期货价格区间在6000-9000元/吨之间波动，现货价格创年内新高。

价差分析

• LP价差：压缩至历史低位，表明成本端压力较大。
• L5-9月差：季节性波动，2026年10月为40元/吨。
• L9-1月差：2026年4月为300元/吨，5月为150元/吨。
• L1-5月差：2026年10月为-200元/吨，呈负向趋势。

生产毛利

• LLDPE：加权毛利持续下滑，2026年10月为-1500元/吨。
• PP：加权毛利持续下滑，2026年10月为-1500元/吨。

库存情况

• PE：库存处于较高水平，企业、社会及贸易商库存综合表现。
• PP：库存降至历史低位，显示需求强劲。

行情与价格

• PE：期货价格在7800-8200元/吨区间震荡。
• PP：期货价格在8600-9000元/吨区间震荡。
• 现货价格：PE与PP现货价格均创年内新高，显示市场坚挺。

市场影响因素

• 供给端：装置重启、进口减量、出口利润修复。
• 需求端：国内需求负反馈超预期，外需强劲。
• 成本端：乙烯价格高位回落，影响生产利润。

结论

综合来看，PE与PP市场均面临供给端逐步恢复与需求端波动的双重影响。PE市场在产量回升与进口减量背景下，高位震荡为主；PP市场则因PDH装置回归不及预期，期现走势分化，但低库存支撑现货价格。建议投资者关注市场走势，适时调整仓位，控制风险。