20260426-东证期货-碳酸锂周度报告_盘面震荡回调_下游备货好转_13页_2mb

文档总结

核心内容

本周锂盐市场呈现震荡回调态势，下游备货有所好转。碳酸锂价格维持震荡，SMM电池级碳酸锂现货均价上涨至17.30万元/吨，工业级碳酸锂现货均价上涨至16.90万元/吨。氢氧化锂价格也跟随波动，电池级氢氧化锂均价分别上涨至15.76万元/吨和16.40万元/吨。整体来看，市场在价格回调期间，下游采购意愿增强，主要以后点价为主，材料厂节前备货基本完成。

主要观点

• 矿端动态：

  • 津巴布韦相关中资企业锂矿库存可维持至6月底，津巴发运节奏将影响7月后的矿端供应情况，Q2盐端可能因保供提前小幅减产。
  • 华友钴业出口周期延长，或加剧Q2盐端去库幅度，但4月25日首批硫酸锂产品启运回国，为盐端提供一定补充。
  • 澳洲锂矿企业一季报显示，部分锂矿爬坡预期下调，但柴油紧张导致成本上升，不影响生产。
  • 马里武装袭击未影响赣锋锂业Goulamina和海南矿业Bougouni的生产，但后续运输情况仍需关注。
  • 4-5月预计澳矿到货40万吨左右，津巴到货大幅减少，辉石产线负荷提升，锂矿以去库为主。

• 盐端情况：

  • SMM周度碳酸锂产量2.59万吨，环比上升234吨，辉石、云母、回收产线继续爬产。
  • 碳酸锂周度库存103470吨，总库存、上游、中游、下游分别变化为+656吨、-443吨、+2250吨、-1152吨。
  • 库存天数为29.1天，上游/中游/下游库存天数分别为5.2/11.4/12.5天。
  • 考虑表外库存，碳酸锂整体供应相对宽松。

• 需求端分析：

  • 中游排产高增，终端需求一般。
  • 动力电池市场零售和批发数据同比下降，但库存天数维持在2个月左右。
  • 储能端政策调整，青海对储能系统等效补偿标准下调，预计2026年钠电池产量在10-20GWh，对碳酸锂需求影响较小，占比不足1%。

• 市场策略：

  • 本周期现商完成移仓换月，基差走强，但与后点价和账期相关。
  • 5月碳酸锂预计去库3-4千吨，若津巴及视下窝供应恢复，Q3或出现累库；反之，若供应问题持续，则碳酸锂或继续去库，盐端紧张可能加剧。
  • 正极、电芯排产良好，碳酸锂直接需求仍有支撑，策略上可关注逢低做多机会。

关键信息

• 价格走势：

  • 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价17.30万元/吨，环比上涨2.1%；工业级碳酸锂均价16.90万元/吨，环比上涨2.1%。
  • 氢氧化锂：粗颗粒电池级均价15.76万元/吨，环比上涨1.5%；微粉型电池级均价16.40万元/吨，环比上涨1.4%。
  • 电工价差维持4000元/吨不变；碳酸锂基差走强，从-4260元/吨升至-940元/吨。
  • 电池级氢氧化锂较碳酸锂价差扩大至-15,450元/吨。

• 供应情况：

  • 锂矿加工费维持在1.65-1.8万元/吨，矿端仍偏紧但尚未传导至盐端。
  • 澳矿预计4-5月到货40万吨，津巴到货大幅减少。

• 行业动态：

  • 容百科技拟投资42.98亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料产能。
  • 宁德时代发布第三代神行超充电池，预计2026年Q4实现钠电池大规模量产。

• 终端表现：

  • 4月新能源车零售和批发数据同比下滑，但库存天数仍维持在2个月左右。
  • 储能政策调整，补偿标准下调，对碳酸锂需求影响有限。

风险提示

• 下游消费不及预期。
• 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。

数据来源

• SMM（上海金属网）
• Wind
• 东证衍生品研究院
• 智利海关
• 中国汽车动力电池产业创新联盟
• 中汽协

联系信息

• 分析师：孙伟东（有色金属首席分析师）

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• 分析师：肖嘉颖（有色金属分析师）

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