> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本周锂盐市场呈现震荡回调态势，下游备货有所好转。碳酸锂价格维持震荡，SMM电池级碳酸锂现货均价上涨至17.30万元/吨，工业级碳酸锂现货均价上涨至16.90万元/吨。氢氧化锂价格也跟随波动，电池级氢氧化锂均价分别上涨至15.76万元/吨和16.40万元/吨。整体来看，市场在价格回调期间，下游采购意愿增强，主要以后点价为主，材料厂节前备货基本完成。 ## 主要观点 - **矿端动态**： - 津巴布韦相关中资企业锂矿库存可维持至6月底，津巴发运节奏将影响7月后的矿端供应情况，Q2盐端可能因保供提前小幅减产。 - 华友钴业出口周期延长，或加剧Q2盐端去库幅度，但4月25日首批硫酸锂产品启运回国，为盐端提供一定补充。 - 澳洲锂矿企业一季报显示，部分锂矿爬坡预期下调，但柴油紧张导致成本上升，不影响生产。 - 马里武装袭击未影响赣锋锂业Goulamina和海南矿业Bougouni的生产，但后续运输情况仍需关注。 - 4-5月预计澳矿到货40万吨左右，津巴到货大幅减少，辉石产线负荷提升，锂矿以去库为主。 - **盐端情况**： - SMM周度碳酸锂产量2.59万吨，环比上升234吨，辉石、云母、回收产线继续爬产。 - 碳酸锂周度库存103470吨，总库存、上游、中游、下游分别变化为+656吨、-443吨、+2250吨、-1152吨。 - 库存天数为29.1天，上游/中游/下游库存天数分别为5.2/11.4/12.5天。 - 考虑表外库存，碳酸锂整体供应相对宽松。 - **需求端分析**： - 中游排产高增，终端需求一般。 - 动力电池市场零售和批发数据同比下降，但库存天数维持在2个月左右。 - 储能端政策调整，青海对储能系统等效补偿标准下调，预计2026年钠电池产量在10-20GWh，对碳酸锂需求影响较小，占比不足1%。 - **市场策略**： - 本周期现商完成移仓换月，基差走强，但与后点价和账期相关。 - 5月碳酸锂预计去库3-4千吨，若津巴及视下窝供应恢复，Q3或出现累库；反之，若供应问题持续，则碳酸锂或继续去库，盐端紧张可能加剧。 - 正极、电芯排产良好，碳酸锂直接需求仍有支撑，策略上可关注逢低做多机会。 ## 关键信息 - **价格走势**： - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价17.30万元/吨，环比上涨2.1%；工业级碳酸锂均价16.90万元/吨，环比上涨2.1%。 - 氢氧化锂：粗颗粒电池级均价15.76万元/吨，环比上涨1.5%；微粉型电池级均价16.40万元/吨，环比上涨1.4%。 - 电工价差维持4000元/吨不变；碳酸锂基差走强，从-4260元/吨升至-940元/吨。 - 电池级氢氧化锂较碳酸锂价差扩大至-15,450元/吨。 - **供应情况**： - 锂矿加工费维持在1.65-1.8万元/吨，矿端仍偏紧但尚未传导至盐端。 - 澳矿预计4-5月到货40万吨，津巴到货大幅减少。 - **行业动态**： - 容百科技拟投资42.98亿元建设磷酸铁锂前驱体及正极材料产能。 - 宁德时代发布第三代神行超充电池，预计2026年Q4实现钠电池大规模量产。 - **终端表现**： - 4月新能源车零售和批发数据同比下滑，但库存天数仍维持在2个月左右。 - 储能政策调整，补偿标准下调，对碳酸锂需求影响有限。 ## 风险提示 - 下游消费不及预期。 - 新增产能建设进度与企业预期存在偏差。 ## 数据来源 - SMM（上海金属网） - Wind - 东证衍生品研究院 - 智利海关 - 中国汽车动力电池产业创新联盟 - 中汽协 ## 联系信息 - **分析师**：孙伟东（有色金属首席分析师） - 从业资格号：F3035243 - 投资咨询号：Z0014605 - 电话：8621-63325888 - 邮箱：weidong.sun@orientfutures.com - **分析师**：肖嘉颖（有色金属分析师） - 从业资格号：F03130556 - 邮箱：jiaying.xiao@orientfutures.com - **公司信息**： - 上海东证期货有限公司 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - 联系人：梁爽 - 电话：8621-63325888-1592 - 传真：8621-33315862 - 网址：www.orientfutures.com - 邮箱：research@orientfutures.com