> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 喜丽控股（2209.HK）2026年半年度总结 ## 核心内容概述 喜丽控股（2209.HK）在2026年上半年实现了稳健增长，整体收入达到3.02亿美元，同比增长23.2%。公司毛利率、经营利润率和净利率分别提升至31.2%、8.1%和6.1%，显示出盈利能力的增强。B2C和B2B业务双轮驱动，分别实现30.5%和6.2%的收入增长，其中B2C业务增长尤为显著，占集团总收入的71.3%。 --- ## 主要观点 ### 1. B2C业务增长强劲 - **收入表现**：B2C业务收入达到2.15亿美元，同比增长30.5%。 - **增长驱动**：客户数同比增长14.9%至198.6万，平均订单金额同比增长8.6%至70.6美元，量价双升推动收入增长。 - **区域表现**： - **非核心市场**：收入同比增长45.9%，其中拉丁美洲增长178.4%，欧洲及中东分别增长22.1%和33.4%。 - **核心市场**：收入同比下降8.6%，主要受美国市场拖累，但美国业务已逐步恢复。 ### 2. B2B业务表现分化 - **整体收入**：B2B业务收入为0.83亿美元，同比增长6.2%，占集团收入的27.4%。 - **线上表现**：线上收入同比下降13.4%，客户数减少31.7%至2,800，但平均订单金额大幅增长38.6%至3,590.6美元。 - **线下表现**：ABW线下收入同比增长57.1%至0.34亿美元，毛利率提升8.1个百分点至22.8%，主要得益于销售结构优化及高毛利品牌贡献增加。 - **B2B整体毛利率**：同比增长3.5个百分点至22.1%。 --- ## 关键信息 ### 1. 全球分销网络 - 喜丽控股是面向全球的K-Beauty（韩国美妆护肤）零售与分销平台。 - **YesStyle**：主要面向个人消费者开展线上零售，拥有约200万名客户及55.7万名合作意见领袖。 - **ABW**：面向批发商、企业客户及连锁零售商提供线上批发与线下分销，已与26个市场的60多家领先零售商建立合作。 ### 2. 业务拓展与战略方向 - **品牌合作**：持续推进与战略K-Beauty品牌合作，连接不同国家的零售及分销集团。 - **品类拓展**：除K-Beauty外，已引入韩国健康产品，并计划加强营销。 - **供应链优化**：拥有香港双自主移动机器人仓库、韩国配送中心及欧美物流网络，支持全球直发和本地履约，整体效率提升30%，履约准确率达99%。 - **线下实体店**：2026年5月在美国开设首家概念店，初期表现超过预期，为未来线下门店拓展奠定基础。 --- ## 综合点评 喜丽控股已构建完整的运营体系，涵盖B2C消费者流量、影响者营销、品牌合作、仓储履约及全球零售渠道。2026H1数据显示，B2C业务增长质量高，客户数和客单价同步提升；B2B业务虽线上表现承压，但线下渠道收入和毛利率显著改善，进一步支撑集团整体盈利水平。公司在美国市场已逐步消化关税影响，未来有望推动市场复苏。拉丁美洲和欧洲市场持续贡献增长，线下门店及全球分销网络的扩张将为公司带来新的增长点。 --- ## 免责条款摘要 - 本报告信息来源于公开资料，国元证券经纪（香港）不对其准确性或完整性作出保证。 - 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应独立评估并自行决策。 - 分析师与公司无财务利益关系，报告观点可能随时调整。 - 本报告版权归属国元证券经纪（香港），未经许可不得复制或引用。 --- ## 分析员声明 - 分析师具备香港证监会授予的第四类牌照，以独立、客观的态度出具本报告。 - 报告清晰反映其研究观点，不涉及任何直接或间接的补偿。