20231116-国贸期货-农产品资讯周报_17页_3mb

农产品报告分析总结

玉米板块总结

核心逻辑

玉米市场价格震荡上行，短期维持震荡偏强走势，中长期存在一定支撑因素。

• 库存紧张与需求拉动：旧作库存偏低，深加工企业开机率下降但仍有补库需求（库存消耗30天，同比下降48.8%）。
• 进口供应后置：巴西玉米到港效率低，供应压力延后；三季度国内玉米供应可能趋缓。
• 政策与天气支撑：定向稻谷拍卖溢价70-130元/吨，利空转利多，国内东北持续降雨对新作产量带来短期情绪影响。

关键因素

• 短期驱动：09合约震荡偏强；11合约面临巴西玉米供应冲击；01合约建议逢低做多。
• 风险关注：天气变化、进口节奏、地缘政策对新作产量、需求的挤压。
• 国内外价差：CBOT玉米进口利润修复，对国内形成支撑。

数据要点

• 橄榄加工企业库存高位，饲料需求低迷，但粉类消费缓慢反弹。
• 销区玉米流动性差，国际玉米复苏强劲但被国产期价反超。

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棉花板块总结

核心逻辑

棉花进入季节性反弹通道，强支撑与压制因素交织。

• 政策与供给端支撑：新棉减产预期叠加供应紧张（抛储利空出尽，库存未显著改善），郑棉价格高位震荡上行。
• 下游节奏分化：终端需求回暖有限，但开机率触底回升，市场已进入“政策+减产+预期”共振阶段。

关键因素

• 短期驱动：国内宏观风险（进口压力缓解）、新疆高温干旱影响单产，及短期终端订单恢复不确定性。
• 中长期驱动：印度进口压力下内外差修复，期现回归拉大现实价差。
• 需求结构分化：纱线行业持续复苏，但坯布仍处调整期；储备棉成交积极，进口利润倒挂支撑国产价。

数据要点

• 新花抢收节奏影响郑棉基差结构，仓单“虚高”或强化01合约升贴水。
• 高温干旱已蔓延至新疆超过25%棉区，单产估计偏差超过35万吨，对短期价格形成压缩预期。

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**Summary End**