20221111-千海金研究所-大豆市场简报_4页_1mb

大豆市场简报总结

核心内容

本简报主要分析了2022/2023年度全球及中国大豆市场的供需情况与价格走势，结合美国农业部（USDA）11月供需报告和国内油厂数据，探讨了市场未来的发展趋势。

主要观点

• 美豆市场：
  美国大豆市场近期表现强势，美豆期价实现五连阳，涨幅达4.45%，收于1462.5美分/蒲式耳。
  USDA 11月供需报告显示，本年度美大豆种植面积和收获面积均维持不变，单产环比增加0.4蒲式耳，总产量预期为43.46亿蒲式耳，较2021/22年度减少1.19亿蒲式耳。
  尽管USDA数据高于市场预期，但整体仍处于供应紧张状态，期末库存预期为2.2亿蒲式耳，环比增加0.2亿蒲式耳。
  随着南美大豆丰产预期的增强，全球大豆供应将趋于宽松，预计美豆价格将逐步从高位回落。

• 内盘市场：
  国内大豆市场近期表现疲软，豆一指数五连跌，跌幅为0.52%，收报于5552元/吨。
  当前国内大豆到港量连续下降，库存处于历史低位，叠加生猪养殖利润回升带来的下游需求，预计短期内豆价将摆脱疲软走势，有望持稳并反弹。
  油厂实际压榨量为151.77万吨，开机率为52.75%，低于预期，主要由于10月密西西比河水位偏低，导致部分大豆延迟到港。

• 全球供需平衡：
  2022/2023年度全球大豆产量因美国产量收窄而略有下降，总供应量预期为46.34亿蒲式耳，总需求预期为44.14亿蒲式耳，库存消费比为4.98%。
  南美大豆产量方面，阿根廷产量下调至4950万吨，巴西产量维持不变，仍为1.52亿吨。
  全球大豆供需格局由偏紧平衡向适度宽松转变，将对美豆价格形成一定压制。

关键信息

• 价格走势：美豆价格近期上涨，但预计后市将因南美丰产预期而逐步回调；国内大豆价格因库存紧张和需求回升，有望反弹。
• 供需变化：
  • 美国大豆单产提高，但总产量较前一年度下降，导致供应仍偏紧。
  • 南美大豆产量变化影响全球供应格局，是未来国际大豆价格走势的关键因素。
  • 国内大豆库存处于历史低位，需求回升将支撑价格。
• 市场展望：
  • 美豆价格受南美丰产预期影响，或将逐步回落。
  • 国内大豆市场供需失衡，价格有望持稳并反弹。
  • 内外盘大豆价差或将逐渐缩小。

数据概览

美国大豆供需数据（单位：亿蒲式耳）

全球大豆供需平衡表（单位：百万吨）

市场趋势

• 内外盘价差：内外盘大豆价格走势分化，短期内美豆价格表现强势，而国内价格偏弱，但预计后市价差将逐渐缩小。
• 未来展望：
  • 国际大豆市场受南美产量预期影响，美豆价格或逐步回调。
  • 国内大豆市场因库存紧张和需求回升，价格有望反弹，摆脱疲软走势。

研究团队

• 期货策略分析师：陈追风（chenzhuifeng@qhjtzw.com）
• 宏观策略分析师：张华辉（zhanghuahui@qhjtzw.com）