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晨会视点与财经要闻总结

一、核心内容概览

1. 地方政府“挤水分”现象分析

• 背景：2018年初，内蒙古、天津滨海新区主动对经济数据“挤水分”，辽宁曾承认经济数据造假，反映出“不唯GDP”政策导向和高质量发展要求。
• 影响：虽然调减经济数据可能带来短期财政压力，但通过减少财政支出和增加中央转移支付，对地方财政影响有限。然而，此举将提高地方政府债务融资成本，增加债务压力。
• 趋势：随着GDP核算改革和政策监管加强，地方政府“挤水分”是无奈之举，反映政策导向的转变。

2. A股估值洼地分析

• 主要板块：地产、银行、石油石化、建筑、运输、物流、券商等。
• 配置逻辑：在“类滞胀”预期下，市场更关注业绩确定性和流动性，地产和银行因估值低、性价比高成为重点。
• 推荐方向：布局通胀周期中的农林牧渔、医药生物、商贸零售、纺服等大众消费品。

3. 非银金融周观察

• 市场表现：券商指数单周上涨7.45%，跑赢大盘6.03个百分点；保险股指数涨3.59%，但后半周出现抛压。
• 投资建议：券商估值安全边际高，预计2018年PB为1.5倍以下，推荐华泰、招商、广发、中信等大型券商。
• 风险提示：市场调整压力、金融监管趋严。

4. 地产行业周报点评

• 市场表现：地产板块表现强于大盘，推荐龙头股如万科A、保利地产、招商蛇口等。
• 行业趋势：去化率高，库存处于低位，供给端调控推动资源向龙头集中。
• 政策动态：多地推动“三权分置”，限购政策逐步转向限售，推动需求端边际放松。

5. 计算机行业周观点

• AI标准化进程：国家成立人工智能标准化总体组，推动AI标准化进程加速。
• 投资建议：推荐人工智能相关标的如华宇软件、海康威视、科大讯飞等；关注信息安全、公共安全、新零售、无人驾驶等细分领域。
• 风险提示：政策落地不及预期、产业竞争加剧、IT资本支出低于预期。

6. 杉杉股份2017年业绩点评

• 业绩表现：2017年利润增长157%-187%，扣非利润增长62.39%-81.89%，主要受益于锂电池材料业务和宁波银行股权处置。
• 核心业务：电池材料业务盈利能力强，具有市场竞争力，2018年预计通过产能利用率提升推动业绩增长。
• 投资建议：维持强烈推荐评级，目标价29.5元。
• 风险提示：新能源汽车产业发展低于预期、业务布局进度低于预期。

7. 行业景气与投资策略

• 航空：处于业绩与估值双升阶段，推荐三大航、广深铁路。
• 铁路：改革红利显现，推荐大秦铁路、广深铁路。
• 海南：区域题材受关注，推荐海峡股份。
• 建发：价值重估逻辑成立，推荐建发股份。

8. 象屿股份2017年业绩点评

• 业绩表现：全年增速55%-75%，业绩略超预期，供应链差异化路径清晰。
• 主要业务：大宗供应链、农产业、铁路物流协同发展，预计2018年利润持续增长。
• 投资建议：推荐象屿股份，维持“推荐”评级。
• 风险提示：销售不及预期、严重疫病风险。

9. 汽车行业周观点

• 乘用车：1月零售同比预计持平，建议关注宝马新车周期标的。
• 重卡：有望实现开门红，环保治理推动国三车淘汰，提升需求。
• 智能网联汽车：通用加大自动驾驶布局，推荐德赛西威等。

10. 机械设备行业周报

• 行情表现：机械设备指数下跌1.82%，但部分个股表现亮眼。
• 行业动态：工程机械涨价潮、通航产业蓄势待发、煤化工项目落地。
• 风险提示：下游需求不及预期、经济政策变化。

11. 康尼机电深度研究报告

• 公司地位：轨交门系统龙头，技术实力强，市占率高。
• 业务拓展：收购龙昕科技切入消费电子领域，布局新能源汽车零部件。
• 投资建议：维持“强烈推荐”评级，预计2018年PE为15X。
• 风险提示：新产品研发风险、市场开拓风险、价格体系风险。

12. 钢铁行业周观点

• 市场表现：钢价回升，库存处于低位，冬储行情开启。
• 行业逻辑：冬储与钢企业绩共振，推动钢铁股估值提升。
• 投资建议：推荐钢铁股，如安钢、柳钢、鞍钢等。
• 风险提示：冬储状况不佳、限产政策放松。

13. 化工行业重点推荐

• 核心板块：农药、煤气化等，受益于油价上涨和环保政策。
• 推荐逻辑：环保治理出清中小产能，龙头企业市占率提升。
• 成长股：关注康得新、国瓷材料、道氏技术等质优成长股。
• 风险提示：新产品研发风险、市场开拓风险。

14. 医药周报点评

• 重点推荐：艾德生物、广誉远、同仁堂、千金药业等。
• 行业趋势：肿瘤个体化诊断进入黄金期，伴随检测市场潜力巨大。
• 投资建议：关注伴随检测市场龙头艾德生物，推荐其作为质优成长股。
• 风险提示：医保政策落地不及预期、新产品研发风险。

15. 农业第3周周报

• 市场动态：父母代鸡苗价格持续上涨，生猪价格区间震荡。
• 政策支持：农业部发布强免计划，推荐养殖和疫苗板块。
• 重点标的：海大集团、隆平高科、苏垦农发。
• 风险提示：销售不及预期、严重疫病风险。

16. 洋河股份深度报告

• 市场表现：公司17年归母净利润68亿元，18年目标PE为30倍，对应目标价168元。
• 渠道拓展：新江苏市场稳步扩张，预计增速超20%。
• 产品结构：梦之蓝系列占比持续提升，未来有望量价齐升。
• 风险提示：市场拓展不达预期、食品安全风险。

17. 环保行业周报

• 行业趋势：非电行业烟气治理空间广阔，超千亿市场。
• 重点推荐：清新环境、龙净环保等大气治理龙头。
• 政策驱动：环保税、排污许可证等政策推动企业持续投入治理。
• 风险提示：政策执行力度不及预期、行业竞争加剧。

二、财经要闻总结

1. 地方政府“挤水分”事件

• 影响：辽宁、内蒙古等地主动下调经济数据，反映政策导向转变和高质量发展要求。
• 市场反应：尽管短期影响有限，但长期会提高债务融资成本。

2. 市场表现

• 国内：上证指数、沪深300指数小幅上涨，深证成指微跌。
• 国外：恒生指数、道琼斯指数、纳斯达克、标准普尔等指数均小幅上涨。
• 大宗商品：原油小幅上涨，BDI和LME铜、铝小幅下跌，黄金微涨。

3. 政策动态

• 环保：2+26城市强化减排，非电行业烟气治理空间广阔。
• 金融：监管趋严，券商、保险、银行等板块受关注。
• 铁路：2018年改革红利显现，大秦铁路、广深铁路受推荐。
• 农业：农业部发布强免计划，推荐养殖、疫苗板块。

三、市场与板块趋势

1. 估值洼地

• 地产、银行、石油石化：估值较低，性价比高。
• 券商、保险：受益于政策利好和市场情绪回暖，估值修复空间大。

2. 高成长潜力股

• 医药、农药、煤气化、智能网联汽车：受益于政策支持和行业周期，具有长期增长潜力。

3. 区域与行业主题

• 海南：区域题材受关注，推荐海峡股份。
• 航空、铁路、环保：行业景气度提升，改革红利显现。

四、重点个股推荐

行业/板块	推荐个股
房地产	万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团
非银金融	华泰证券、招商证券、广发证券、中信证券
券商	华泰、招商、广发、中信
保险	平安、新华、太保、国寿
汽车	梦之蓝系列（洋河股份）、德赛西威
医药	艾德生物、广誉远、同仁堂、千金药业
环保	清新环境、龙净环保
农业	海大集团、隆平高科、苏垦农发
机械设备	潍柴动力、德赛西威
计算机	华宇软件、海康威视、大华股份、科大讯飞

五、风险提示

• 宏观经济：若经济回暖不及预期，可能影响多个板块。
• 政策变化：环保、金融、房地产等政策变动可能带来不确定性。
• 行业竞争：如智能网联汽车、农药、医药等，竞争加剧可能压缩利润空间。
• 企业经营：部分企业存在销售不及预期、业绩不达承诺、市场拓展不达预期等风险。

六、总结

2018年初，A股市场呈现结构性行情，金融、地产、机械设备等板块表现突出。地方政府“挤水分”反映高质量发展导向，政策调控推动行业集中度提升。A股估值洼地显现，推荐地产、银行、券商等板块。AI标准化进程加速，计算机板块迎来发展机遇。环保、医药、农业等板块受益于政策支持，具有长期投资价值。重点个股推荐包括洋河股份、艾德生物、大秦铁路、龙净环保等。整体来看，市场呈现“看长做短”趋势，关注业绩确定性和估值修复机会。