20210404-兴业证券-有色金属行业周报_拜登公布基础设施计划_能源金属原料供应紧张_23页_3mb

有色行业周报总结

核心内容概览

本报告分析了2021年3月22日至4月4日期间，有色行业的价格、库存及市场表现，并提出对相关板块的投资建议。报告重点推荐工业金属（铜、铝）和能源金属（钴、锂）板块，同时对贵金属及小金属市场进行了分析。

主要观点

1. 行业整体表现

• 上证综指上涨1.93%，沪深300指数上涨2.45%，SW有色指数上涨0.11%。
• 贵金属方面，COMEX黄金下跌0.08%，白银下跌0.26%。
• 主要工业金属价格方面，LME铝、铜、锌、镍、锡分别下跌1.91%、1.62%、2.09%、1.13%、0.40%，铅上涨0.77%。
• 工业金属库存方面，LME铜、铅、锡分别上涨16.13%、0.72%、2.05%，LME铝、锌、镍下跌1.90%、0.22%、0.66%。

2. 工业金属板块分析

铝

• 价格走势：LME铝周跌1.91%，国内铝价震荡，周度上涨0.55%。
• 库存变化：LME铝库存下降1.90%，上海期交所库存上升2.36%。
• 利润：电解铝单吨盈利为2878元/吨，预焙阳极单吨净利润维持高位。
• 市场动态：中国铝型材市场需求旺盛，大型企业开工率基本恢复至正常水平。平果市启动再生铝项目，预计提升产能。

铜

• 价格走势：LME铜周跌1.62%，国内铜价周涨1.39%。
• 库存变化：LME铜库存上涨16.13%，上海期交所库存上涨4.92%。
• 市场动态：铜精矿TC跌破30美元，蒙古OT矿出口暂停，海外疫情扰动市场。下游订单表现不一，电线电缆端需求疲软，电磁线端尚可。国内库存持续累积，市场观望情绪浓厚。

锌

• 价格走势：LME锌周跌2.09%，国内锌价周跌0.72%。
• 库存变化：LME锌库存下降0.22%，上海期交所库存下降4.51%。
• 市场动态：国内锌锭去库，但下游消费不及预期，市场存在弱预期与强现实的博弈。

铅、锡、镍

• 铅：库存小幅上涨，市场交投清淡，贸易商出货情绪一般。
• 锡：库存有所波动，下游观望情绪升温。
• 镍：库存下降，但价格低位震荡，市场关注内蒙政策影响。

3. 能源金属板块分析

钴

• 价格走势：电解钴价格持平，钴中间品价格下跌0.5美金/磅。
• 库存变化：LME钴库存上涨2.05%，国内钴价震荡。
• 市场动态：国内钴盐厂商开工率下调，原料成本压力大，市场成交量不高。四氧化三钴价格下跌，主流成交价格可能降至30万元/吨以下。

锂

• 价格走势：碳酸锂价格小幅上涨，氢氧化锂价格明显上扬。
• 市场动态：欧洲新能源车市场火热，多国销量大幅增长，推动锂需求上升。氢氧化锂供应紧张，价格有望加速上行。

4. 贵金属板块分析

• 黄金：COMEX黄金下跌0.08%，受美元走强和美国国债收益率上升影响。
• 白银：国内白银价格微跌，市场风险偏好升温。
• 市场动态：美国制造业PMI创1983年以来新高，但就业数据不佳，市场仍对黄金保持一定关注。

5. 小金属板块分析

• 钼精矿：价格下跌2.35%，市场观望。
• 钨精矿：价格上涨1.08%，需求表现较好。
• 其他小金属：包括电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、高碳铬铁、金属钴、二氧化锗、钽铁矿等，价格波动不大，市场表现分化。

关键信息

重点推荐股票

• 工业金属：紫金矿业、南山铝业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展。
• 新能源金属：华友钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、寒锐钴业、正海磁材。
• 贵金属：银泰黄金、恒邦股份、盛达资源、山东黄金。
• 建议关注：五矿资源、中国宏桥、赤峰黄金。

市场影响因素

• 宏观因素：拜登基础设施计划规模低于预期，3月制造业PMI边际放缓。
• 政策因素：欧盟对中国铝挤压材征收反倾销税影响有限。
• 经济因素：美国经济数据改善，但疫情恢复仍需时间，全球经济不确定性仍在。

风险提示

• 强势美元：可能压制贵金属价格。
• 全球地缘政治风险：影响市场稳定。
• 经济复苏低于预期：可能导致金属需求不及预期，价格承压。

报告结构

1. 行业及个股表现
2. 基本金属（铝、铜、锌、铅、锡、镍）
3. 贵金属、小金属
4. 稀土价格
5. 风险提示

图表与数据来源

• 图表：包括价格走势、库存变化、加工费、ETF持仓、金银比等。
• 数据来源：Wind、亚洲金属网、SMM、兴业证券经济与金融研究院等。

投资建议

• 维持行业“推荐”评级：基于宏观利好及供需变化，认为有色金属行业仍具投资价值。
• 重点推荐板块：工业金属（铜、铝）、能源金属（钴、锂）。
• 建议关注：贵金属、小金属及稀土板块的潜在机会。

结论

整体来看，有色金属市场在宏观利好和供需变化的双重推动下，呈现分化趋势。工业金属和能源金属受益于消费旺季和新能源车市场火热，具备较强上行动力；贵金属则因美元走强和经济不确定性维持震荡格局。建议投资者关注重点推荐的公司及板块，同时注意潜在风险。