20210724-光大证券-零售行业周报第394期_政策出台有利于消费意愿提升_中短期仍看好高端品类_8页_651kb

零售行业周报总结（2021.07.19-2021.07.23）

核心内容

本报告分析了2021年7月19日至23日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示，指出在政策支持下，消费意愿有望提升，但短期内大众消费数据偏弱，中高端消费品类表现较好。

行情回顾

过去一周

• 上证综合指数上涨 $0.31%$，深证成份指数上涨 $0.38%$，而商贸零售（中信）指数下跌 $-1.08%$，跑输大盘。
• 商贸零售行业在29个中信一级行业中排名17位，表现相对较弱。
• 零售板块子行业中，百货、贸易和黄金珠宝涨幅分别为 $0.56%$、$0.14%$ 和 $-1.25%$。
• 零售行业主要的94家上市公司中，25家公司上涨，69家公司下跌。
• 涨幅排名前三的公司为远大控股（$17.07%$）、王府井（$7.69%$）和潮宏基（$7.16%$）。
• 涨幅排名后三的公司为南京新百（$-9.51%$）、跨境通（$-9.34%$）和时代万恒（$-7.84%$）。

2021年以来

• 商贸零售（中信）指数上涨 $-0.39%$，排名19位。
• 零售板块子行业中，贸易、黄金珠宝和百货涨幅分别为 $28.48%$、$19.57%$ 和 $-2.77%$。
• 零售行业主要的94家上市公司中，37家公司上涨，1家公司持平，56家公司下跌。
• 涨幅排名前三的公司为商业城（$137.45%$）、江苏国泰（$100.93%$）和时代万恒（$82.61%$）。
• 涨幅排名后三的公司为跨境通（$-54.67%$）、永辉超市（$-41.65%$）和武汉中商（$-35.31%$）。

投资策略

• 消费复苏整体保持稳中有升，近期政策出台有助于提升消费意愿及边际倾向。
• 短期内，大众消费数据偏弱，建议投资者看平消费品赛道。
• 中高端消费品类（如医美、化妆品、黄金珠宝）表现较好，建议关注一线城市布局较多的消费企业及高端可选消费品类。
• 下周建议关注的公司包括：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、拼多多。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 房地产后周期可能影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击可能高于预期。

关键信息

• 零售行业整体表现弱于大盘，但部分子行业及个股表现突出。
• 政策支持对中长期消费复苏有利，但短期仍需关注数据表现。
• 建议投资者关注中高端消费品类及一线城市的消费企业。
• 风险因素包括消费需求、房地产周期及渠道变革。

行业动态

1. 青岛首创奥特莱斯预计12月开业，引进近300家品牌，零售店占比高达 $90%$。
2. 宠幸完成B++轮融资，累计融资近9亿元。
3. 苏宁易购、海尔智家、江苏银行达成战略合作，探索银企合作新模式。
4. 北京北投爱琴海购物公园举办「好奇造物」潮玩展，打造青年营销IP。
5. 盒马NB事业部成立，主打“普惠版”盒区房，首批进入10个城市。
6. M Stand完成B轮融资，投后估值约40亿元，计划2021年内突破100家门店。
7. 北京地铁试点便利店即将开业，分别由罗森、DELIGOGO和京东运营。

高管及公司增持减持情况

• 居然之家高管王宁、陈亮增持股份。
• 华联股份公司增持股份。
• *ST厦华被减持股份。
• 爱婴室个人减持股份。
• 健之佳高管及员工持股计划增持股份。

评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

附录信息

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

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