20260413-银河期货-农产品策略周报_棉花玉米或将偏强_仍需警惕中东局势反复风险_7页_918kb

棉花玉米或将偏强，仍需警惕中东局势反复风险总结

核心内容概述

近期农产品期货市场走势分化，棉花与玉米预计偏强，而油脂油料、生猪及白糖则偏弱或震荡。整体市场由地缘政治交易逐步转向基本面主导，国内品种更多依赖自身供需关系独立定价，但中东局势的反复仍可能对市场造成波动。

主要观点

• 棉花：受美棉产区干旱预期及国内新年度减产预期支撑，预计震荡偏强。
• 玉米：基层粮源偏紧、进口萎缩及刚需托底，预计震荡偏强。
• 油脂油料（豆油、棕榈油、菜油）：受原油回落、能源溢价减弱及全球供应宽松压制，预计震荡偏弱。
• 豆粕、菜粕：南美大豆上市压力与国内进口增加带来供应压力，但成本支撑仍在，预计震荡。
• 白糖：外盘受全球供应宽松及乙醇溢价下降影响走弱，国内则受成本、收榨及进口管控支撑，预计震荡。
• 生猪：供需过剩格局未改，价格持续磨底，等待产能去化，预计偏弱。

关键信息

1. 市场驱动因素

• 宏观环境：中东局势反复影响原油价格，地缘风险溢价快速消退，美元指数走弱，美联储降息预期降温。
• 供需格局：棉花偏多，豆油、棕榈油、生猪偏空，其余品种多空交织。
• 技术信号：棉花与花生呈现做多信号，棕榈油、豆油、菜油、生猪等处于弱势或中性区间。

2. 风险提示

• 宏观情绪：地缘政治、美联储政策预期变化等。
• 原油价格：原油波动将直接影响油脂及能源相关品种。
• 天气与政策：美棉干旱、南美大豆收割进度、贸易政策变化等。

3. 关注要点

• 中东局势及原油价格走势；
• 马棕4月产量与出口预期；
• 巴西大豆收获进度及阿根廷大豆生长情况；
• 美豆、美玉米周度出口销售与作物进度；
• 生猪出栏节奏、养殖利润与出栏体重变化；
• 棉糖产业政策及产区种植、生产情况。

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交易咨询业务信息

• 业务资格：证监许可[2011]1428号
• 研究员：刘高超
• 邮箱：liugaochao_qh@chinastock.com.cn
• 期货从业资格证号：F03153158
• 投资咨询资格证号：F0023722

免责声明

本报告由银河期货有限公司提供，仅作参考，不构成投资建议。报告内容及观点基于研究员独立分析，不保证准确性或完整性。客户应独立判断，自行决策，银河期货不承担因此导致的任何责任。

附图说明

• 图1：国内油粕及WTI、CBOT豆油活跃合约收盘价走势
• 图2：国内主要农产品期货活跃合约收盘价走势
• 图3：主要农产品供需格局全景表
• 图4：农产品期货策略信号表
• 图5：农产品驱动力示意图

提示：驱动力示意图仅用于辅助分析，不构成交易依据。