> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国际糖价大涨分析总结 ## 核心内容 2026年8月，国际糖价出现显著上涨，主力合约价格从15美分/磅涨至18美分/磅，涨幅超过20%。国内糖价虽受高库存压制，但受国际糖价带动和宏观氛围影响，价格也有所反弹。 全球糖价上涨的主要原因包括：**强厄尔尼诺现象**预期、**巴西制糖比偏低**、**印度和泰国产量下降**等。这些因素共同导致全球糖供需格局发生变化，形成价格支撑。 ## 主要观点 ### 国际糖价上涨原因 - **厄尔尼诺现象**：2026/27榨季，巴西、泰国、欧盟预计产量下降，印度产量存在不确定性，全球糖产量同比减少约300-600万吨，预计出现26.2万吨的供给缺口。 - **巴西制糖比偏低**：巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量同比减少，但随着国际糖价上涨，制糖比可能有所回升，带动糖产量增加。 - **印度糖价上涨**：印度国内糖价因库存低、新榨季产量预期偏低以及节假日需求上升而大幅上涨，政府批准进口100万吨食糖以缓解压力，但对国际糖价仍有支撑作用。 - **泰国产量下降**：由于种植面积减少和单产下降，预计2026/27榨季产量减少约200万吨。 ### 国内糖价走势 - **国内基本面偏弱**：受高库存和新榨季产量预期增加影响，国内糖价相对国际糖价走势平缓。 - **国际糖价带动国内糖价反弹**：尽管国内基本面较弱，但国际糖价上涨带动郑糖价格走高，短期内可能跟随国际糖价波动。 ## 关键信息 ### 产量与库存 - **全球产量**：预计2026/27榨季全球糖产量下降约200万吨，形成26.2万吨的供给缺口。 - **巴西产量**：预计2026/27榨季糖产量为4290万吨，同比减少2.9%。 - **印度产量**：预计2026/27榨季产量维持在2780万吨左右，但因天气干旱，实际产量可能低于预期。 - **泰国产量**：预计2026/27榨季产量为1000万吨左右，同比减少200万吨。 - **中国产量**：预计2026/27榨季产量将继续增加，达到1300万吨左右。 - **国内库存**：截至2026年7月底，国内食糖库存仍处于较高水平，预计9月以消化库存为主。 ### 进口情况 - **7月进口量**：我国7月进口食糖47万吨，同比减少27.44万吨；1-7月累计进口160.70万吨，同比减少17.51万吨。 - **糖浆与预拌粉进口**：7月糖浆和预拌粉进口量大幅减少，仅为6.70万吨，同比减少9.26万吨，主要受政策收紧影响。 - **进口利润**：巴西糖配额外进口利润为正，但随着糖醇价差扩大，进口糖量可能减少。 ### 市场展望 - **短期调整**：国际糖价上涨后，巴西套保压力增加，糖醇价差拉大，制糖比可能回升，但受天气影响，预计涨幅有限。 - **中长期走势**：全球糖价在厄尔尼诺和产量下降的支撑下，预计长周期走势仍偏强。 ## 策略推荐 1. **单边策略**：国际糖价大趋势偏强，国内郑糖价格重心将逐渐抬升。 2. **套利策略**：建议观望。 3. **期权策略**：建议观望。 ## 风险提示 - 天气扰动（如厄尔尼诺、降雨量变化等）对产量和制糖比有较大影响。 - 主产国产量预期变化及政策调整可能对市场产生重大影响。 - 国际糖价波动将对国内糖价形成联动效应。 ## 交易咨询业务信息 - **业务资格**：证监许可[2011]1428号 - **研究员**：刘倩楠 - **联系方式**： - 电话：010-68569781 - 邮箱：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn - 期货从业资格证号：F3013727 - 投资咨询资格证号：Z0014425 ## 免责声明 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。报告内容基于银河期货的研究分析，不代表任何法律、投资、税务或会计建议。客户应独立判断，谨慎决策。报告内容可能随市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。