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纯碱期货日报总结（2026年7月14日）

核心内容

品种信息

• 研究品种：纯碱
• 成文日期：2026年7月14日
• 报告周期：日报
• 研究分析师：陈博（从业资格号：F03138462；投资咨询证书号：Z0022938）

主要观点

1. 期货行情分析

• 纯碱期货主力合约SA2609延续弱势运行，收盘价1064元/吨，较前一交易日下跌1.21%。
• 持仓量142.40万手，日内增仓明显，空头主导市场。
• 市场整体呈现供应回升、库存高位、需求疲弱、利润承压的特征，基本面偏弱，短期难以改善。

2. 次日展望

• 预计市场将继续低位震荡。
• 技术面显示均线系统呈空头排列，价格逼近天然碱法成本支撑线（约1000元/吨）。
• 部分企业计划下周检修或降负，可能带来阶段性情绪支撑，但不构成基本面反转。
• 行情上方空间受压制，整体偏弱格局难以扭转。

3. 宏观预期

• 行业正经历从“产能扩张”到“产能出清”的深度转型期。
• 天然碱法产能快速扩张，远兴能源二期280万吨、湖北新都70万吨联碱产能投产，合计新增350万吨。
• “双碳”目标与差别电价政策推动高成本工艺（如氨碱法）加速出清。
• “反内卷”预期强化，但实质性大规模产能收缩尚未发生。

4. 风险提示

• 下游浮法玻璃冷修超预期；
• 高库存压力难以快速缓解；
• 新增产能释放超预期；
• 氨碱法企业现金流压力；
• 出口贸易壁垒与国际竞争风险。

当日主要运行逻辑

成本革命与产能出清

• 天然碱法工艺现金成本优势显著（较氨碱法低40%-50%），正在重塑行业竞争格局。
• 天然碱法产能占比从2020年的不足10%提升至当前的22%，未来三年有望突破35%。
• 产能替换周期可能长达5年以上，供给端压力不会很快缓解。

技术面逻辑

• 期货价格跌破1100元/吨关键支撑位，逼近天然碱法成本线（约1000元/吨）。
• 均线系统呈空头排列，价格重心下移，创年内新低。
• 成交量放大但持仓量稳定，显示市场分歧加大，但整体仍维持弱势震荡。

市场基本面情况

供给端

• 产量与开工率：截至7月9日，国内纯碱产量75.52万吨，环比+1.93%；产能利用率79.29%，环比+1.50%。
• 检修预期：7月中旬前后碱厂检修将增加，预计后续产量会有所下降，但整体仍处高位。
• 企业库存：截至7月13日，总库存175.01万吨，轻质碱102.89万吨，重质碱71.81万吨，去库缓慢。
• 社会库存：截至7月8日，交割库库存49.01万吨，出库压力仍存。

需求端

• 浮法玻璃：日产量14.6万吨，周度产量102.21万吨，环比持平。市场交投平平，区域价格涨跌互现，需求支撑不足。
• 光伏玻璃：3.2mm镀膜价格稳定在15.5元/平方米，但有减产迹象，进一步削弱纯碱需求。

成本与利润分析

• 氨碱法：华北地区毛利为**-104.60元/吨**（7月9日），亏损加剧至**-152.6元/吨**（7月10日）。
• 联碱法：华东地区毛利为**-28.58元/吨**（6月底），截至7月初为**-19.50元/吨**，仍处亏损状态。
• 当前多数工艺路线亏损，对价格形成底部支撑，但现货价格继续下行空间有限。

行情展望

• 当前市场处于**“弱现实”格局**，供给高位、库存高企、需求疲软。
• 期货价格已跌至近年低位，但缺乏上涨驱动，预计短期围绕成本线震荡。
• 后续需关注检修计划执行情况及下游需求边际变化，尤其是新能源领域和出口市场的支撑力度。

关键数据一览

风险揭示及免责声明

• 本报告由国金期货制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 所有信息来源于公开资料、第三方数据或调研结果，不保证真实性、完整性和准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 期市有风险，入市需谨慎。