20211219-天风证券-机械设备周报_LG新能源拟在韩国IPO_哪些标的或将受益__23页_2mb

机械设备行业周报总结

核心内容概述

本报告主要围绕LG新能源拟在韩国IPO对行业的影响，以及工程机械、光伏设备、锂电设备、风电设备、中大排量摩托车等领域的最新动态进行分析。同时，还涉及国家政策对能耗控制的调整及其对相关行业的影响。

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主要观点

1. LG新能源拟在韩国IPO，推动行业竞争格局变化

• 全球布局：LG新能源已在中国、韩国、美国、欧洲、印尼建立生产基地，形成“五足鼎立”的全球交付体系，为不同市场提供快速就近供应和定制化服务。
• IPO计划：拟募集20多万亿韩元（约1376.45亿人民币），用于扩大产能和加大研发投入，目标2021年电池产量达156GWh，2023年进一步提升至260GWh。
• 受益标的：先导智能、杭可科技等锂电设备企业可能受益于LG新能源的扩产计划，因其为LG新能源提供设备支持。

2. 工程机械板块：国内需求承压，出口增长显著

• 11月销量：挖掘机销量20,444台，同比下降30.6%；其中，国内销量14,005台，同比下降51.4%；出口销量6,439台，同比增长84.8%。
• 市场趋势：国内需求受宏观经济影响较大，但海外市场持续高增长，建议关注龙头公司如三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

3. 光伏设备：技术突破带动效率提升

• 金辰股份：其管式PECVD设备应用于TOPCon电池，助力电池效率突破25.53%，并实现量产。
• 华晟与迈为合作：开发第一条GW级别异质结电池产线，目标量产效率达25.5%，进一步推动光伏行业技术发展。

4. 锂电设备：扩产加速，行业进入高速发展期

• 宁德时代：新增产能，完善布局，总规划产能超700GWh，预计2024年印尼工厂投产。
• 亿纬锂能：在荆门投资建设305.21亿元，建设152.61GWh产能，2022年2月启动二期2GW产线。
• 松下：4680电池具备商用条件，已实现低成本量产。
• 中航锂电：合肥基地项目启动，年产能达50GWh，已签约落地产能250GWh。
• 欣旺达：浙江产业园正式开园，提升消费类锂电池行业竞争力。

5. 风电设备：中标规模持续扩大

• 2021年Q1-Q10：风电项目中标规模达36,037.15MW，其中远景能源、金风科技、明阳智能等企业表现突出。
• 中标情况：10月单月中标量达8,878.90MW，显示行业持续增长。

6. 中大排量摩托车：行业向高排量转型

• 销量增长：1-11月250cc+摩托车销量29.1万辆，同比增长58%；其中，250-400cc销量增长70%，400-750cc增长31%。
• 行业趋势：随着排量提升，产品售价和行业天花板也相应提升，建议关注春风动力。

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关键信息

1. LG新能源全球布局与技术优势

• 建立覆盖五大洲的生产基地，具备差异化技术竞争力，掌握大量知识产权，是行业技术壁垒的重要构成。
• 拟通过IPO募集资金扩大产能，提升全球市场份额。

2. 换电模式与设备发展

• 蔚来换电模式通过集中充电、换电、电池租赁等方式，降低用户购车成本，提高电池使用寿命和安全性。
• 换电站建设提速，2021年建成700座，其中二代换电站占比达66.64%，预计2025年全球换电站超4000座。
• 换电设备市场空间广阔，蔚来具备较强竞争力，预计在2022-2025年中性场景下市场需求达32-131.46亿元。

3. 国家政策调整：新增可再生能源和原料能源不纳入能耗总量控制

• 政策转向以碳排放为核心，有利于清洁能源企业及高能耗行业使用清洁能源。
• 光伏行业受益于政策利好，上游设备企业如金辰股份、迈为股份等有望迎来市场修复机会。

4. 行业投资建议

• 核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、晶盛机电、建设机械、先导智能、国茂股份、中密控股、杰克股份。
• 重点组合：中联重科、星云股份、杰瑞股份、拓斯达、弘亚数控、美亚光电、华峰测控、克来机电、伊之密。
• 建议关注：海容冷链、联赢激光。

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风险提示

• 宏观经济下行或重大政策变化，可能影响基建和地产投资。
• 中美贸易摩擦可能影响国内投资情绪。
• 国外肺炎疫情可能影响进口原材料供应和出口市场需求。
• 市场测算具有一定主观性，仅供参考。

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图表概览

• 图：LG新能源全球动力电池工厂布局
• 图：LG新能源发展历史
• 图：LG新能源差异化技术竞争力
• 图：LG新能源发展速度
• 图：蔚来换电站数量及渗透度
• 图：多晶硅综合能耗水平
• 图：中国化学煤化工及石油化工新签合同金额
• 图：2021Q1-Q10风电项目中标规模不完全统计

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总结

LG新能源的IPO计划将对全球动力电池行业产生深远影响，其全球布局和技术实力为行业带来新的增长点，而先导智能、杭可科技等设备企业可能成为主要受益者。与此同时，工程机械行业受国内需求下滑影响，但出口增长显著，建议关注龙头企业。光伏和锂电设备行业技术突破频繁，扩产计划密集，市场前景广阔。风电设备中标规模持续扩大，行业前景乐观。中大排量摩托车市场正经历转型，未来增长潜力较大。国家政策的调整为新能源行业带来利好，尤其对清洁能源和高能耗行业产生积极影响。